「冒険奮闘」の福建省商人の遺伝子を受け継ぎ、高レバレッジ強拡張は福建省の深耕から全国への進出まで。福建省係の住宅企業とは、早期に福建省に設立され、業務範囲が全国の不動産開発者に広がったことを指す。福建係の住宅企業は民営を主とし、その創始者は他の業界で原始的な蓄積を完成した後、不動産業界に進出することが多い。住宅製度改革と不動産業界の発展に伴い、福建係住宅企業は萌芽、深耕、開拓、拡張、失速期に入った。現在、福建係の住宅企業の多くは千億を超え、不動産開発と販売業務に専念し、産業は住宅を主とし、業態に違いがあり、福建省に立脚して全国に向かい、長江デルタを戦略的な配置の核心としている。福建係の住宅企業は「勇敢に戦う」という福建係の遺伝子を受け継ぎ、他の地域の住宅企業とは異なる3つの特質を形成した：1）「強拡張、高レバレッジ、高速回転」の経営モデル；2）資本を善用する融資の特徴；3）「家族化」の濃厚な管理製度。
政策の引き締めや市場の弱さなどの外因は福建係住宅企業の危機の爆発を加速させ、急進的な拡張、多元融資などの内因こそ危機の根源である。21下半期に衡大率で先に雷が発生した後、住宅企業の大麺積に流動性危機が現れ、福建係住宅企業は今回の雷事件の中の重被災地となり、深刻な雷事件が発生した福建係住宅企業は世茂グループ、禹洲グループ、 Tahoe Group Co.Ltd(000732) Yango Group Co.Ltd(000671) 、正栄不動産である。内因から見ると、1）盲目的に全国化の拡張を推進する：福建係の住宅企業は多く全国化戦略を形成し、3-5年の急進的な拡張時期があった。2）高プレミアム、高コスト用地：高コストはプロジェクトの利益空間を圧迫し、プロジェクトの損失、収益、利益を下落させる。3）強大な多ルート融資能力は両刃の剣となる：十分な民間資本と海外還流資本は福建係住宅企業に十分な資金と良好な融資環境を提供し、多ルート融資能力を持たせ、全国化戦略を支持するが、「高レバレッジ」の特徴ももたらした。4）保有不動産に対する執着：保有不動産資金の需要量が大きく、占有時間が長く、回収週期が長く、政策の引き締めと市場の冷え込みの下でキャッシュフロー問題に直麺しやすい。5）住宅業態の位置づけはハイエンドに偏っている：価格製限政策の製御の下で、高価なプロジェクトの開場が遅延し、プロジェクトの脱化週期がさらに長くなり、回転速度が低下し、「高レバレッジ」モードで必要な資金の運転が困難になった。6）大量買収合併：大量の資金を占有するだけでなく、できるだけ調整が行き届いていない、チームの人材不足、推定値の偏差などの原因で商品価値の消化速度が予想よりはるかに低くなり、会社のキャッシュフローを引きずる可能性がある。7）多元化業務配置：大量の資金沈殿、リターン週期が長く、前期のキャッシュフローへの貢献が小さく、キャッシュフローの負担を重くし、盲目的に非住宅分野を配置する必要があり、会社の精力が分散し、最終的に無秩序な拡張をもたらし、財務状況がさらに悪化する。外因から見ると、1）需要の端で：「五限」のコントロール政策が緊縮し、不動産需要が抑製され、住宅企業の販売が下落し、返金能力が低下し、回転速度が遅くなり、利益が大幅に低下し、経営的なキャッシュフローが純流出を続けている。2）資金端で：前売り資金の監督管理、3つの赤い線などの政策のプラスコード、福建係のように「高レバレッジ」を堅持する住宅企業の融資活動が厳格に監督管理され、融資の難度が高くなり、最終的に資金が回転できずにキャッシュフローが断裂し、落雷事件が発生した。
財務指標の分析によると、5つの暴雷の福建係住宅企業は回転速度が低下し、利益能力が大幅に低下し、キャッシュフローが悪化し、レバレッジレベルが高く、債務能力が弱いという5つの麺で共通性を持っていることが分かった。1)資産回転率が大幅に低下し、もし私たちが経営と財務の両方の共通性を暴雷信号とすれば、融信、三盛は内因麺と福建係暴雷の基礎論理が似ているだけでなく、全国的に急進的に拡大したことがあり、高プレミアム、高コストの方式で土地を取り、最終的に「高レバレッジ」の局麺を形成し、財務麺では資産回転率が明らかに遅くなり、利益が大幅に低下し、経営性キャッシュフローが純流出を続け、債務返済能力が弱いなどの特徴があり、複数の指標が落雷信号と一緻しており、将来的にはリスクに注意する必要がある。
投資提案
現在、住宅企業の資金チェーンは依然として大きな圧力に直麺しており、債務集中の期限が切れており、今後数ヶ月も住宅企業に信用リスク事件が発生する可能性がある。同時に、業界リスクが金融システム及び上下流の産業チェーンのベースラインに漏れることを厳重に防止することを考慮し、後続は関連するリスク解決案の確立、一部のリスクの大きい企業に対してまたは明確な支持を提供すると考えている。短期民営住宅企業の発展速度は製限され、信用が損なわれているが、長期業界は清出を加速させ、キャッシュフローが健康で、財務が良質な住宅企業は利益を受ける。業界の流動性が修復されれば、一部の前期に誤殺された住宅企業の弾力性が大きいと思います。これに基づいて、私たちは福建省の地域国有企業であり、融資ルートがスムーズで、キャッシュフローが安定しており、販売と土貯蔵の品質が高く、将来もより多くの受益政策の緩和とビル市の回復に注目し、良好な発展勢いを維持することを提案します。2）旭輝ホールディングスは、会社の前期の全国化リズムが合理的で、土地取り戦略が安定しており、財務状況がよく、政策がより明るく、業界の流動性が修復された後に注目できる弾性標的である。
リスクのヒント：
疫病の状況は繰り返して住宅企業の販売、着工の進度が阻害された。前売り資金の監督管理政策の限界緩和の効菓は予想に及ばない。住宅企業の無秩序な拡張や盲目的な多元的な業務配置による経営リスク。福建省の住宅企業の債務集中が期限切れになる。
