イベント
5月16日、監督管理機構は龍湖、碧桂園、米の置業の3つの民間住宅企業を選んで今週から続々と人民元債券を発行し、創設機構は同時に信用違約スワップ（私募CDS）や信用リスク徐放証憑（CRMW）を含む信用保護ツールを発行し、民間住宅企業が公開市場の融資機能を徐々に回復するのを助ける。
主な観点
前期は民間住宅企業の融資苦境を積極的に検討した。2021年11月、 Bank Of China Limited(601988) 間市場トレーダー協会は不動産企業代表座談会を開催し、招商、保利などの中央企業のほか、碧桂園、龍湖、美の置業などの民間企業も国内債発行の「入場券」を手に入れた。2022年4月、証券監督管理委員会の指導の下で、上海深取引所は「信用保護ツールが民間企業の債券融資を支持する座談会」を開き、証券監督管理委員会は市場の各方面が民間企業の融資を支持する過程での信用保護ツールの役割を菓たすことを積極的に支持することを指摘し、市場メカニズム、政策性機構が信用保護ツールを創設することを通じて民間企業の債券融資に信用増進支援を提供することを奨励した。2022年5月、深セン証券取引所は「民間企業の信用サポートを完備させる」という特別テーマのシンポジウムを開き、信用サポートの完備に焦点を当て、民間企業の「融資難」を緩和する措置を検討した。
率先して民間企業が債務を発行する「模範効菓」は、より多くの民間住宅企業が市場融資を受けることを牽引する。龍湖グループは人民元5億元を超えない規模の社債を発行する予定で、米の置業は10億元を超えない社債を発行するが、碧桂園は人民元5億元を超えない社債を発行する予定だ。今回3つの民営住宅企業が監督管理機構に融資モデル住宅企業として選ばれたことは、政府が民営住宅企業の融資措置を支持することが加速していることを意味している。民間住宅企業の融資環境は徐々に回復しており、その後、より多くの民間住宅企業が公開市場で融資を受けることになる。
財務が安定しており、レバレッジが適切であることが信頼性の高い評価を得る鍵である。スタンダード、ムーディーズの格付けデータによると、龍湖は緑城、碧桂園などとともに「投資級」の格付けを受けた。2022年1月に龍湖グループは28億元の社債の発行に成功し、3月に碧桂園は China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 150億元の買収合併額を獲得した。
投資提案
都市政策が深水区に入るにつれて、多くのビル市の需要側のニューディール安定市場の予想を打ち出したが、前売り資金の監督管理、AMC入場救助、信用リスクの緩和ツールなどの供給側政策が頻繁に出るにつれて、市場の自信を安定させ、販売市場の徐々に回復を促進することができる。各地の販売と土拍政策が続々と緩和されるにつれて、前期のレバレッジの低い国央企業は率先して収益を上げ、業界構造は再構築に直麺し、関連標的に注目することを提案した：融資コストが低く、一二線都市で持続的に土地を持つことができる先導住宅企業、例えば Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) .SH）、緑城中国（3900.HK）、龍湖グループ（0960.HK）、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) .SZ）、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) .SH）、 Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) .SH）など。
リスクのヒント
不動産政策のコントロールは予想を超えている。分譲住宅の販売は予想に及ばない。
