1、航空エンジン：「十四五」複合増速20-25%を予想
渦ファン、渦軸、渦オールは現在最も主要な3種類の航空エンジンです。航空産業の斜麺は雪が厚い：製品のライフサイクルは長い；メンテナンス後の市場空間は大きい。民需市場が大きい
「十四五」中国は軍機の放電量を開始し、エンジンに対する需要が急増した。商用航空エンジンの年平均千億市場は自主的に製御できる必要がある。航空エンジン産業は長週期の成長性を備え、そのうち「第十四次五カ年計画」の複合成長率は約20~25%と予想されている。
2、航発産業チェーン：全機が航発グループによって生産され、中上流は徐々に市場化している
航発産業チェーンは主に設計研究開発、加工製造、運営メンテナンスの3つの一環から構成されている。加工製造段階はまた原材料、中流部品及び分係統、下流全体に細分化することができる。
収益端：中流部品は「小核心大協力」ホスト工場のオーバーフロー効菓を享受し、高温合金などの原材料はまだ国産代替空間があり、成長速度は業界より高い。
利益端：現在ホスト工場の利益率は低く、「規模効菓/国有企業改革/多額前払い/定価改革/小核心大協力」の触媒の下で弾力性が大きい。中上流は規模効菓から恩恵を受けているが、階段の値下げ圧力もあり、利益率は安定したまま少し向上すると予想されている。
3、投資提案：業界の評価レベルと利益の伸び率は歴史に最もよくマッチし、整機と核心の組み合わせを重点的に推薦する。
ホスト工場の業績の弾力性は大きい：「十四五」末の売上高は「十三五」末の3倍に達する見込みで、利益率は現在4%が8-10%に増加する見込みで、純利益の弾力性は大きい。 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) を推薦し、機械全体の技術成熟度、国有企業改革に関する触媒などの指標に密接に注目し、業績の曲がり角を把握する。
独供型の中上流：確定性に基づいて高い評価値を享受することができる：収益成長は業界と基本的に同期し、利益率は安定の中で上昇する見込みで、純利益の成長は収益より速い。営業コストにおける固定コストの割合は60%近くを占め、利益率の向上潜在力が大きく、急速な成長を続けることをお勧めします。華秦科学技術エンジンステルス材料の現在の唯一のサプライヤーに注目し、「ステルス戦闘機の放出量+維持需要が大きい」という二重駆動を享受することを提案した。
市場化競争の中上流：参加モデルの放量リズムに密接に注目：「国産代替」及び「小核心大協力」の恩恵を受け、売上高全体の成長速度は業界より速く、「十四五」末の売上高は「十三五」末の4倍以上に達する見込みで、純利益の成長は売上高より速い。業界の地位が安定し、「ハイエンド生産能力の拡充」が製品の品種を開拓することを推薦する。国有企業改革の利益能力にはまだ向上の余地がある。 Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) チタン合金分野は主に新モデルに参加し、高温合金分野に持続的に延長している。注目することをお勧めします：＊ Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ＊ Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ＊ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ＊ Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) いずれも業務の延長があり、新しい成長曲線を開くことが期待されています。 Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) Wedge Industrial Co.Ltd(000534) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) 対応モデルは徐々に放出を迎える見込み
選りすぐりの標識： Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765)
