投資のポイント：
世界のコア不足を背景に、ウェハ工場の生産能力の拡張は徐々に着地を迎えており、ICレジスト市場の需要は着実に向上している。コア不足を背景とした生産能力供給圧力と産業に対する長期的な成長予想に基づいて、2020年下半期から、世界の各大手ウエハ工場は狂った生産拡大モデルに入った。ウエハ工場建設の生産開始週期を参考にして、2022年下半期のウエハ工場の生産拡大能力は徐々に建設され、生産開始され、ICフォトレジストはウエハ製造過程における重要な消耗品として、市場成長空間は非常に明確である。中国大陸のウエハ工場の新生産能力の建設は今回の生産拡大の中で世界のリード地位にあり、フォトレジストの需要の増加はより速く、20202015年の世界IC市場規模は17億ドルから24億ドルに増加し、複合成長率は約6%になると予想されている。中国のICレジスト市場規模は約25億元から40億元に増加し、複合成長率は15%に達した。
産業チェーンの自主的な製御を求め、ICレジストは国産代替のチャンスの窓口期を迎えている。世界のICレジスト市場は高度に集中し、日米企業がリードし、CR 5は87%に達している。上流の重要な基礎原材料として、ICレジストの自主的な製御は国家戦略安全考量の下で必然的な選択である。現在、中国大陸は世界で3回目の大規模な半導体産業移転を受けており、産業チェーンの上流発展に絶好のきっかけと確実性のある需要市場を提供している。同時に、国の意誌注入と産業資本の支持の下で、ICレジストの国産化は最良の時を迎えた。
本土のICレジスト企業の機会をどう思いますか？
1）DUVレジストの自主化は本土のICレジストメーカーの現在の主要な重任である：DUVレジストは主流チップの製造需要をカバーし、市場は80%以上を占めている。同時に半導体産業は協同発展の特徴を持っており、今後数年間、中国大陸のICウエハOEMは依然として成熟プロセス分野で深く耕し、DUVフォトレジストに対応して本土メーカーの主要な難関攻略方向となる。
2）本土企業は現在KrFレジストの量産を実現し、ArFレジストは少量納品され、破局間近：製品技術の突破と下流顧客の検証導入は本土ICレジスト企業の破局の重要な限界追跡点である。現在、KrF分野は北京科華を代表として、百トン級の生産能力を備えており、すでに中国の主流ウエハ大工場に量産納入されている。ArF分野では、 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) をはじめとして、すでにお客様によって検証され、少量の出荷があります。
投資提案：全世界のチップ欠品とエッジ政治リスクなどの外部環境要素の触媒の下で、ICレジストの増量と代替需要が明確である。私たちは本土のレジストメーカーの破局機会を見て、将来DUVレジスト分野で放出が期待される本土の潜在力軍
リスクの提示：ウエハ工場の生産開始は予想に達しず、本土メーカーの研究開発は予想に達しず、製品検証の進度は予想に達しない。
