一、業界の観点
今週金曜日のLPRは15 bp低下し、「安定成長」は引き続き力を入れている。今回のLPR金利引き下げは力が大きく、LPRを1回で最大10 bp下げることが多いが、今回の15 bp引き下げは従来より力が強い。一方、長期ローン金利の低下は住宅ローンの拡張をさらに促進し、不動産販売を刺激することが期待されている。先週、銀保監会、中央銀行が最初の住宅商業性個人住宅ローン金利の下限を発表したばかりで、対応する期限付きローン市場のオファー金利から20ベーシスポイントを下げないように調整した。LPRは各オファー銀行が公開市場の操作金利（主に中期貸借便宜金利）を加算して形成した方式でオファーし、全国銀行間の同業借入センターが計算し、銀行ローンに定価参考を提供しているため、今回の金利引き下げは不動産販売をさらに推進し、住宅建設、建材などの産業チェーンの上下流需要が限界改善される見込みだ。
重大プロジェクトが加速的に推進され、交通プレートが先頭に立っている。最近、「第十四次五カ年計画交通運輸重大プロジェクトの実施を着実に推進することに関する仕事方案」が発表され、「第十四次五カ年計画」時期に重点的に推進された11項目の交通運輸重大プロジェクトのパッケージ（これまでの第十四次五カ年計画の102項目の重大プロジェクトから）が提出され、ファイルの中で投資規模が大きく、社会的影響が大きく、技術的難易度が高いプロジェクトが選別された。交通強国「十四五」の建設を加速させる第一陣の重点プロジェクトとして、川蔵鉄道、G 4京港澳高速道路、G 2518深センから中山過江通路、G 15沈海高速道路、G 1京哈国家高速道路、G 4216宜賓新市から攀枝花段（江沿い高速）、G 7611昭通からシャングリラ段、西部陸海新通路（平陸）運河工事、小洋山北側コンテナ埠頭工事、寧波舟山港航施設工事、長江幹線航路標準化開通工事、湖北国際物流核心中枢、長沙黄花空港総合旅客輸送中枢、杭州西高速鉄道駅総合旅客輸送中枢、海口新海港総合交通中枢など。中国の「交通強国」の背景の下で、立体交通の発展は必行であり、同時に私たちは発展改革委員会のプロジェクトの審査・認可の中で、交通類は終始主に分野に投入されていることを発見した。
中央企業の4月の注文を見ると、需要端はかなり大きい。 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 14月の注文の伸び率はそれぞれ16.6%、23.5%、12.2%で、比較的に良い伸び率の区間にあり、そのうち China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) は総合的な巨大中央企業で、その伸び率は16.6%から1-3月の伸び率12.6%より4ポイント上昇した。
4月の固投または疫病の原因で持続的な上昇を実現できなかった。1-4月の固定投資の伸び率は6.8%で、第1四半期の伸び率より2.5ポイント下落し、インフラ投資、不動産投資、製造業投資の伸び率はそれぞれ8.26%、-2.7%、12.2%で、それぞれ第1四半期の伸び率より2.2、3.4、3.4ポイント下落した。固定資産投資の投入を見ると、建安、設備、その他への成長率はそれぞれ8.6%、3%、3.5%で、それぞれ第1四半期より2.7、3.8、1.2ポイント下落した。
民生補短板投資の増加は比較的速い。1~4月、社会分野の投資は前年同期比14.4%増加し、すべての投資を0.7ポイント増加させた。その中で、衛生と社会活動への投資は26.4%増加し、教育投資は12.5%増加した。
重大なプロジェクトに力を入れる。1月から4月にかけて、計画されている総投資億元以上のプロジェクト（大プロジェクトと略称）の完成投資は前年同期比10.9%増加し、増加率は全投資の4.1ポイントを上回り、全投資の増加に対する貢献率は81.3%で、全投資の5.5ポイント増加を牽引し、「バラスト石」の役割が明らかになった。
先行指標を見ると、1~4月、新着工プロジェクトの計画総投資は前年同期比28.0%増加し、投資規模の持続的な拡大に有利である。後続のインフラ重要プロジェクトを主導とするインフラ投資は、物流輸送などの回復後、持続的な拡張を迎える見込みだ。現在、私たちが統計している各省（口径よりまとめられる）の重点プロジェクトの投資増速は8%前後で、重大プロジェクトが拡張傾向を維持すれば、今年の投資増速はかなりの期待が持続的に有効である。
私たちの5月の金株 Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) が所在する業界の建築免震業界は最近業界拡張の難関攻略段階にあり、これまで「建設工事耐震管理条例」で言及された「地震重点監視防御区」が具体的な地域を明らかにできなかったと擬問があったが、最近私たちは多くの地域が発表した公式情報に基づき、四川、重慶、東莞など多くの地域の住建局は、現地地域が地震重点監視防御区に属し、合肥、南京などの公開情報によると、所在地は地震重点監視防御区にあることが明らかになったため、これまで「地震重点監視防御区」の範囲が不明だった「デマ」は自滅しなかった。 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 高品質発展の重要な段階では、防災減災、建築安全性は重点攻略の分野となり、建築減衰免震方向の発展傾向は依然として明確であり、長期的な重点注目を提案する。
