核心的な観点
医美：疫病の影響が弱まる+浸透率の向上ロジックが持続的に実現され、2021年に医美プレートの業績が高く増加し、薬器製造/端末機構プレートの収入はそれぞれ75%/27%の強い成長を実現した。新酸素経営データを見ると、2021年以来、モバイル端末の月間アクティブユーザー数MAUsの伸び率は明らかに減速し、予約料金支払い人数は2021 H 2で2四半期連続で前年同期比で著しく萎縮し、同時に供給端末の伸びは緩やかになり、プラットフォームの有料医療機関数の伸び率は2021 Q 1ピークの43%から2021 Q 4の12%に下落し続け、2021 Q 2以来、医療の美しさが低下していることをさらに検証した。2022年の業界成長率は「高基数+重症化状況」を背景に減速する見通しだ。
2021年と2022 Q 1上場企業の業績を見ると、資質、技術、市場障壁の下で、上流の医薬品業界の構造は持続的に良好で、上場会社の収入利益は一斉に増加し、消費低迷の背景の下で強大な靭性を示している。中流端末機構によると、2021 H 2以来、多くの疫病が店の業務を繰り返し妨害し、帰母純金利は損益のバランスポイントに近いまで下落した。経営効率の角度から、2021年の医療・アメリカ企業の在庫回転は全体的に加速したが、2022 Q 1業界の返金状況は限界的に悪化した。
化粧品：2021年の化粧品小売額の低基数効菓による前年同期比増加幅は9年来14%に達し、2022 Q 1余りの疫病発生による消費低迷、原材料、物流コストの上昇、業界全体の圧力、化粧品小売額の下落が明らかになった。1）ブランド端：企業の表現の分化が明らかで、頭部ブランドの業績の靭性が強く、強い成長を維持し、規模効菓と製品のアップグレードの繰り返しで粗利益率が高いレベルを維持する；費用率については、2018年以来販売費率が上昇し続け、管理+研究開発費率は規模効菓の下で薄くなっている。2）化粧品製造、電子商取引の運営段階：プレートの重点企業の2021年の収入は前年同期比で明らかに萎縮し、子会社の業績の下落の影響で Fujian Green Pine Co.Ltd(300132) の多額の損失を受け、同時に疫病が繰り返し、原材料の値上げによってプレートの粗金利の下落が明らかになり、利益能力が全体的に下落した。また、プレートの経営効率は持続的に弱体化し、2021年の返金週期が普遍的に延長され、経営キャッシュフローが悪化した。
個護用品：2020年の疫病発生期間中の衛生看護消費の高い需要は下落し、生活用紙の収入、利益水は平均的に常態に戻り、コスト端は予想内に弱体化した。洗浄用品プレートの2021年の収入端は2020年にほぼ横ばいで、支出端の増加により、帰母純利益は前年同期より著しく下落した。
基金持倉分析：2022 Q 1基金美容看護業界の持倉の総市場価値は98.57億元で、前期の84.59億元より16.53%上昇し、31の申万一級業界の中で29位だった。業界の推定値レベルが比較的安全な機会区間に下落するにつれて、美容看護業界は機構資金の愛顧を受け、2022 Q 1業界の基金保有率は0.44%に回復し、同期の美容看護がA株の総流通市場価値に占める割合は0.36%で、業界配置は超配状態にある。分子業界によると、2022 Q 1の増量資金は主に医美プレートに配置されている。
投資提案
年初以来、多くの疫病が端末消費に繰り返し影響を与え、華南、華東などの休業区域の徐々に閉鎖解除に伴い、全体の経済と業界は着実に回復する可能性がある。医美、化粧品の中長期的な成長態勢は変わらず、疫病状況を背景に業界のマタイ効菓が強化され、優勝劣敗の下で頭部企業はブランド、ルート、サプライチェーン、資金の優位性に頼って市場シェアをさらに拡大することができると考えている。私たちは注射類の軽医美薬器の蛇口 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 、及び国産品の抗アレルギースキンケア用品の中でリードしている Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 、関連標識は Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) などを引き続きよく見ています。
リスクのヒント
疫病は端末消費を繰り返し妨害する。業界政策の不利な変化；市場競争の激化など。
