市場表現：
今期（2022.5.162022.5.20）非銀（申万）指数は+1.21%、業界ランキングは26/31、証券会社II指数は+1.51%、保険II指数は+0.54%だった。
上証総指は+2.02%、深証成指は+2.64%、創業板指は+2.51%である。
株価の上昇幅は上位5位以内： Panda Financial Holding Corp.Ltd(600599) （+23.21%）、 Gi Technologies Group Co.Ltd(300309) （+19.83%）、 Sichuan Western Resources Holding Co.Ltd(600139) （+13.66%）、 Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) （+10.59%）、 Caida Securities Co.Ltd(600906) （+9.73%）；
株価の上昇幅は次の5位： Shanghai Greencourt Investment Group Co.Ltd(600695) （-68.82%）、 Xishui Strong Year Co.Ltd Inner Mongolia(600291) （-50.87%）、 Sealand Securities Co.Ltd(000750) （-2.31%）、 China Life Insurance Company Limited(601628) （-1.42%）、 Cnpc Capital Company Limited(000617) （-1.26%）だった。
核心的な観点
証券会社：今週の証券会社プレートは1.51%上昇し、金曜日の市場は大幅に上昇し、証券会社プレートは強くなった。私たちは今回の証券プレートの回復は主に以下のいくつかの要素の支持に基づくと考えています。
1、緩和的な通貨政策に多重資本市場の利益が重なっている。今週金曜日、全国銀行間の同業貸出センターが発表した新期5年期以上のLPRは4.45%で、前期より15ベーシスポイント低下した。今回のLPRの下落幅は予想を超え、通貨政策が逆週期的なコントロールに力を入れる決意を表明した。一方、証券会社プレートは市場の流動性の緩和に恩恵を受け、超過収益を得ることが期待されている。一方、今年に入ってから、疫病の影響を受けて経済の下押し圧力が大きく、今後も関連通貨政策を打ち出して経済の安定回復を高める見通しだ。同時に、市製度の着地、登録製度のおおよその率が年内に着地するなどの利益政策を重ね、証券会社プレートは政策の発振の下で、大きな反発空間を持っている。
2、推定値は底をつき、強い安全限界を持っている。現在、証券会社プレートPBの推定値は1.27倍にすぎず、ここ5年以来の10点の位置にあり、推定値はすでに市場の悲観的な予想を十分に反映しており、現在の証券会社プレートの配置性価格は比較的高い。
長期的には、証券会社のプレートのいくつかの発展本線をしっかりと見ています。
1、低評価値ヘッド証券会社。例えば、 Citic Securities Company Limited(600030) はヘッド証券会社の中で唯一の第1四半期の帰母純利益がプラス成長を実現した証券会社として、自身の抗週期と抗リスク能力が強い。同時に、＊＊ China Securities Co.Ltd(601066) と＊ China International Capital Corporation Limited(601995) も投資業務の転換に成功したため、資本市場の持続的な拡大を背景に、会社の投資業務は長期的に安定した業務増分を備え、高い成長能力を備えている。また、市製度の参入条件に合致する証券会社の中で、頭部証券会社は十分な資本実力、完備した風製御システムと技術サポートを備えており、市の試行申請と業務展開の麺で優位性を持っている。総じて言えば、ヘッドチケットの商業成績は週期性と成長能力に対して著しい優勢を持っている。同時に北上資金もよりよく見られ、 Citic Securities Company Limited(600030) Huatai Securities Co.Ltd(601688) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) などの頭部証券会社は今週、北上資金の純流入の上位に位置している。
2、財産管理の線。年初から現在まで市場の低迷が続いている影響を受けて、基金と証券会社の資本管理製品の発行が冷え込んでおり、基金の販売データも大幅に萎縮している。中基協が統計した2022年第1四半期の基金販売機構の公募基金販売保有規模によると、2022年Q 1前の100機関は株式+混合公募基金の保有規模59087億元、前月比-8.55%を実現し、非貨幣市場の公募基金の保有規模78841億元、前月比-5.31%を実現した。しかし、2021年の同期レベルを上回っており、両者はそれぞれ前年同期比8.83%と21.02%増加した。富管理は短期的に権益市場の影響を受けて回復したが、長期的な拡張傾向は変わらない。最近、富管理本線証券会社は北上資金と機関投資家の愛顧を受け、China Stock Market Newsは2週連続で大幅に流入した。同時に、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) は今週証券業界区間の純流入のトップ5に位置し、富管理の優位証券会社に重点的に注目することを提案した。
保険：
今週金曜日、銀保監会は2022年第1四半期、保険業界の累計実現元保険料収入は17811億元で、前年同期比-1.02%で、その中の財産保険は3246億元で、前年同期比+9.32%、人身保険は14565億元で、前年同期比-3.07%だったと発表した。3月単月で元の保険料収入は前年同期比+1.77%を実現し、その中で財産保険は前年比+8.46%、人身保険は前年比-0.23%だった。
生命保険の元保険料収入は11081億元で、前年同期比-4.77%で、前年同期比-12.53%増加した。人身事故傷害保険は313億元で、前年同期比-3.49%で、前年同期比-13.44%増加した。健康保険は3172億元で、前年同期比+3.46%で、前年同期比-12.64%増加した。現在、生命保険の転換はまだ進行中で、代理人の規模の下落は新しい注文の増加速度を遅らせ、全国の疫病発生と権益市場の大幅な回復はまた負債端の圧力を招き、全体の保険料収入の成長に対する貢献は限られており、改革の中で成長の新しい原動力を模索しなければならない。
財産保険原の保険料収入は3246億元で、前年同期比+9.32%で、前年同期比+9.07%増加し、増加率は著しく上昇した。その中で、自動車保険の第1四半期の元保険料収入は1965億元で、前年同期比+8.09%で、第1四半期の3ヶ月の1月は828億元で、2月は434億元で、3月は703億元で、前月比の増加は力がない。今年3月以来発生した全国の疫病は自動車産業チェーンに大きな影響を与え、新車の生産と販売が阻害され、3月の自動車保険原保険料収入はすでに体現されており、4-5月の自動車保険料収入は依然として疫病の影響を受けると予想されている。6月には全国の疫病状況が好転し、自動車保険料の伸び率が回復する見込みだ。同様に疫病の影響を大きく受けているのは、工事保険や家計保険も含まれています。年間を通じて見ると、財政保険の将来は全麺的な操業再開後、元の保険料収入は一波の成長を迎える見込みで、現在の保険料収入の主要な成長力である。
3月末現在、資金運用残高は23.54兆元で、その中で銀行預金は2.84兆元で、前年末より+8.37%、債券投資は9.24兆元で、前年末より+1.84%、株と基金投資は2.86兆元で、前年末より-3.22、その他の投資は8.61兆元で、前年末より+0.20%だった。株式投資の倉庫増加は明らかで、2級市場の揺れの下落の影響を受けて、投資収益は第1四半期に著しく下落した。しかし、その後、通貨政策が予想を超えるにつれて、市場の流動性の放出は権益投資の好みの向上を推進することが期待され、同時に保険資金が金融製品に投資できる範囲の緩和は保険会社の資金により多元化した運用ルートを提供し、新製品の開発を推進する。
今週の保険プレートは0.54%、 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) New China Life Insurance Company Ltd(601336) China Life Insurance Company Limited(601628) の5つの上場保険企業の週上昇幅はそれぞれ0.87%、0.80%、-0.19%、-0.21%、-1.42%だった。現在、保険プレートPBの推定値は1.03倍で、2016年以来の10点以下で、推定値は歴史の底に位置し、安全限界が高い。しかし、現在、生命保険の転換はまだ進行中であるため、財政保険の中で比較的大きい自動車保険は疫病の衝撃を受けて大きく、輪比の成長に力を入れ、底打ち段階はまだ終わっておらず、曲がり角は待つ必要がある。
リスク提示：業界規則の重大な変動、外部市場リスクの激化、市場変動、疫病の繰り返し
