電子商取引：
2022年1~4月の社零総額は前年同期比-0.2%、単4月は前年同期比-11.1%で、その中でオンライン消費の表現は相対的によく、1~4月の実物ネット小売額は前年同期比+5.2%で、4月の単月は前年同期比1%小幅に下落し、主に疫病の管理下で物流が阻害された影響であると推定されている。1-4月の電子商取引の浸透率は23.8%（前月比+0.6 pct、前年比+1.6 pct）で、疫病の触媒下で住民のオンライン消費需要は持続的に増加し、即時小売やコミュニティの団体購入などの業態は利益を得るだろう。即時小売電子商取引の自営モード、例えば毎日優鮮、ピントン野菜、箱馬、美団野菜など；O 2 Oプラットフォームモデル例えば京東到家、淘鮮達、空腹ですか、美団閃購など；コミュニティの団体購入、例えば美団の優先、多くの野菜を買い、野菜を洗うなど。提案の注目：京東グループ。
従来の小売：
2022年4月のオフライン小売額の推計は2兆2000億元で、前年同期比-14%で、その中で民生保険供給ルートは逆流して上昇し、1-4月の限度額以上の小売単位の中のスーパー、コンビニ、専門店の小売額はそれぞれ前年同期比+3.6%/+6.8%/+2.5%だった。小売業者は操業再開と生産再開を超加速させ、上海は5月16日から段階的に再開し、上海の地元商業株の疫病後の回復機会に注目する。注意事項： Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Shanghai Xujiahui Commercial Co.Ltd(002561) Shanghai New World Co.Ltd(600628) Shanghai Join Buy Co.Ltd(600838) 。
ゴールドジュエリー：
疫病の影響を受けて、オフライン販売を主とする金銀ジュエリー類の商品は圧力を受けて、4月の小売額は前年同期比-26.7%、1-4月は前年比+0.2%で、同期全体の社のゼロ成長率（-0.2%）よりやや優れている。短期的に見ると、需要は疫病予防とコントロールの効菓とオフラインの客流の回復状況にかかっている。長期的に見ると、製品端の古法技術のアップグレードは端末消費を刺激し、価格端の一口価格の金改克重変革は定価メカニズムの透明化を促進し、頭部ブランドが沈下市場を積極的に開拓するにつれて、市場集中度は引き続き向上する見込みである。注目することをお勧めします: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 、週大福、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 。
先週の相場の回顧：
先週（202205.16202205.20）、商業貿易小売（中信）指数は0.77%上昇し、上海の深さ300指数1.46 pctを走った。商業貿易小売プレートは30の中信一級業界の中で28位にランクされている。商業貿易小売プレートのサブ業界の上昇幅上位のサブ業界はそれぞれ電子商取引とサービス、家電3 Cと貿易である。商業貿易小売業界のPE分位数は上海の深さ300未満で、現在の商業貿易小売業界のPE（TTM）は-42.16で、2012年以来の小から大までの分位数は0.04%である。上海深300 PE（TTM）は12.12で、分位数は45.62%だった。
業界の動的追跡：
電子商取引：京東国際生鮮スーパーが正式にスタートし、京東小売の辛利軍CEOは618の注目と期待に値する力はサプライチェーンにあると述べ、京東はすでに上海に8万トンの物資保障、5万個の角船室病院のベッドを提供し、京東618は5月23日に前売りを開始し、新品の割合は20%上昇する。お腹が空いたアプリには「コミュニティ散髪」チャンネルが追加され、初めて上海の32の団地をカバーした。天猫国際は知能分倉を新たに追加し、618物流保障サービスを発表した。美団外売は長春市食事協と共同で1000万消費券を発行した。振動音は疫病の影響が深刻な地域の業者のソフトウェアサービス料を返却する。伝統的な小売：上海は5月16日から段階的に商業再開する。盒馬はすでに60軒のオフライン店舗が営業を再開し、芸嶺鮮生有機野菜生産基地が看板を立てた「盒馬村」。 Suning.Com Co.Ltd(002024) 618が正式にスタートし、家電の購入とサービス体験に焦点を当て、5月20日に「蘇寧閃送」業務を追加する。
投資提案：
商業貿易小売業界の「増持」格付けを維持する。
投資のメインライン一：ゴールデンジュエリーは疫病の影響を受けて圧力を受け、端末消費が徐々に回復した後、回復を加速させる見込みがあり、＊ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 、周大福、＊ Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) に注目することを提案した。
投資のメインライン2：共同富裕背景の重ね合わせ流量は現状を見て、インターネット企業の競争は白熱化して、監督管理のリスクが小さく、小売を王として約束の効率を履行し、サプライチェーンの優位性で堀を築く京東グループに注目することを提案します。
投資のメインライン3：最近中国の疫病状況は反発し、各地の管理とコントロールは日増しに厳しくなり、疫病予防とコントロールの効菓はあるいは現在の変曲点になり、上海は着実に操業再開と生産再開を推進し、上海の地元商業株の疫病後の回復機会に注目している。注意事項： Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Shanghai Xujiahui Commercial Co.Ltd(002561) Shanghai New World Co.Ltd(600628) Shanghai Join Buy Co.Ltd(600838) 。
リスクのヒント：
疫病が繰り返される。マクロ経済不況；業界競争が激化している。
