市場表現
先週の上証総合指数、深証成指、創業板指、メディアインターネットプレート指数（中信）の上昇幅はそれぞれ0.55%、2.64%、2.51%、1.97%だった。先週、メディアインターネットプレートの上昇幅が最も大きかった10株: Alpha Group(002292) 、ST騰信、ST新文、三五相互接続、 Shenzhen Liantronics Co.Ltd(300269) Bus Online Co.Ltd(002188) Zhewen Pictures Group Co.Ltd(601599) 、華誼嘉信、 Guangdong Guanghong Holdings Co.Ltd(000529) Guangdong Insight Brand Marketing Group Co.Ltd(300781) 。先週、メディアインターネットプレートの下落幅が最も大きかった10株： Dasheng Times Cultural Investment Co.Ltd(600892) Beijing Gehua Catv Network Co.Ltd(600037) Shenzhen Bingchuan Network Co.Ltd(300533) 、ST明誠、6 Suzhou Victory Precision Manufacture Co.Ltd(002426) 009363 Guilin Seamild Foods Co.Ltd(002956) 03444 Col Digital Publishing Group Co.Ltd(300364) Shaanxi Broadcast & Tv Network Intermediary(Group)Co.Ltd(600831) 。
デジタル経済協議会が開催され、インターネット監督管理政策の境界が徐々に明らかになっている。
5月17日、全国政協は「デジタル経済の持続的で健全な発展を推進する」という特別テーマの協議会を開き、全国政協主席の汪洋氏は「絶えず強くし、優れたデジタル経済を作る」と提案し、国務院の劉鶴副首相は「プラットフォーム経済、民営経済の持続的な健全な発展を支持し、デジタル企業の中国外資本市場への上場を支持する」と強調した。
今年に入ってから、国際情勢と多地疫病の繰り返しの影響の下で、マクロ経済の成長速度は圧力を受けているが、インターネットプラットフォームはオンライン消費の重要なインフラとして、年間経済の「安定成長」の重要な手がかりの一つになる見込みだ。4月29日、中央政治局会議は「プラットフォーム経済の健全な発展を促進し、常態化した監督管理を実施し、プラットフォーム経済の規範的な健全な発展を支持する具体的な措置を打ち出す」と強調したが、今回の全国政協デジタル経済特別テーマ協議会の開催は、さらに次の段階のインターネット業界の監督管理のために調整された。インターネット企業の監督管理政策の境界は徐々に明らかになり、常態化監督管理は将来の主要な基調である。下半期は3つの監督管理方向の後続の推進状況に注目することを提案した：1）独占禁止監督管理：「独占禁止法」の改正進度と関連細則の着地過程に注目する；2）内容の監督管理：監督管理の境界はすでにはっきりしており、重心は製定から実行に傾く。3）情報安全監督管理：中米両国の海外会社の監査原稿に関する協議の進展に注目する。
テンセント21 Q 1の業績は短期的に圧力を受け、監督管理の着地、疫病の回復に伴い徐々に修復される見込みだ。
5月18日、テンセントホールディングスは2022 Q 1財報を発表した。総売上高は1355億元で、前年同期比横ばいだった。NonIFRS口径の純利益は255億元で、前年同期より-23%減少した。業務別に見ると、1）ゲーム事業の収入は436億元で、前年同期比横ばいだった。その中で、中国市場の収入は330億元で、前年同期比-1%減少し、主に春節休暇の未成年者に対する活躍度製限によるユーザーの料金支払いの下落である。国際市場の収入は前年同期比4%から106億元増加し、成長率は前年同期比で減速し、主に海外の疫病後のユーザーの活躍度と料金支払いが一定の下落をもたらし、「PUBG Mobile」などの大DAUゲームの収入が下落した。2）広告収入は180億元で、業界の監督管理、疫病状況の繰り返しによるマクロ経済の弱さの影響を受けて前年同期比-18%減少した。3）金融科学技術と企業サービス収入は428億元で、前年同期比10%増加し、増加率は疫病の繰り返しの影響を受けて減速した。全体的に見ると、テンセント21 Q 1の業績は監督管理政策の余波と疫病の繰り返しの影響を受けて大きく、21 H 2はゲーム番号の回復に伴い配布され、疫病の状況が徐々に回復し、徐々に改善される見込みだ。
投資提案：
インターネットプラットフォームの監督管理政策の底部が明らかになるにつれて、メディアインターネットプレートの全体的な推定値は歴史の低位にあり、大きな安全限界を備えていると考えられています。障壁が深く、自身の造血能力が高いプラットフォーム型会社テンセントホールディングス、美団、快手、およびゲームで海に出て成長空間を開くことが期待される Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) に注目することを提案します。
リスクのヒント：
政策監督管理リスク、中国の疫病状況が繰り返されるリスク、消費回復が予想されていないリスク。
