今週のテーマ：家庭の蛇口の逆勢拡張が最も顕著である。2021年末現在、家庭用品、製紙、包装印刷、娯楽用品プレートの上場会社の人数はそれぞれ前年同期比+9.1%、+7.2%、+3.6%、+2.1%だった。家庭、製紙プレートのトップ企業の上場企業の数は逆方向に拡大し、その中でヨーロッパ派/顧家/ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) はそれぞれ前年比+23.2%/20.4%/21.9%、太陽/博匯/五洲はそれぞれ前年比+18.7%/23.9%/37.2%だった。
家庭：疫病後の需要回復、小売変革の加速、プレート推定値の修復が期待されている。プレートの推定値はすでに内憂外患の2019年を下回っており、需要氷点下の蛇口は依然として安定しており、限界が好転している。中期成長論理は同店の成長に転換し、抗週期能力が向上した。現在の段階では、販売店を支援し、ライブマーケティングを行い、事前に客を蓄えるなどの方法で疫病後の需要回復を迎えている。顧家融合注文の効菓は持続的に現れ、新価値チェーンの組立モデルの起動は目前に迫っている。敏華は出店拡大から同店の最適化に焦点を当てた。 Oppein Home Group Inc(603833) 星の家をプラチナネスに改名&イタリアの有名家具ブランドFormerを買収し、ブランド行列を最適化した。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) はスミ、ミライナ発表会を発表し、大家居の発展を加速させた。1）軟体家庭：小売思考&大家庭モデルの持続的な検証を備えた Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) を推薦し、製品&チャネルの配当期にある Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) に重点を置き、同店の最適化された敏華ホールディングスに焦点を当てる。2）カスタムホーム：カードビット流量入口を推薦する&率先して産業統合を推進する Oppein Home Group Inc(603833) ;基本麺の保存反転が予想される Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) 、成長が多様な Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 、および大口リスクが低下し、小売が増加した Jiangshan Oupai Door Industry Co.Ltd(603208) などに重点を置いている。
大口紙：パルプ紙係の高位振動、古紙係の底部は安定している。1）糊紙係：高値が主である。現在、国際パルプ市場の供給形式は依然として厳しく、サプライヤーの新しいオファーによると、6月の木材パルプ価格は引き続き上昇し、現在、針葉パルプ/広葉パルプ価格はいずれも歴史の100%分位にあり、短期パルプ価格の盤面高位振動の傾向が続くと予想されている。中国の需要改善、輸出入カッターの差拡大が紙価格の温和な上昇を牽引すると予想されている。2）古紙係：需要は依然として弱く、価格の底部は徐々に安定している。下流の需要は引き続き弱く、包装工場の倉庫補充の意欲はよくなく、広東山鷹の60万トンの高級牛が紙に詰まって生産され、市場の需給圧力はさらに拡大し、紙価格の底部は徐々に安定していると予想されている。生産能力の持続的な市場に注目し、成長が明確で、林漿紙が一体化している Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) に注目することを提案した。
特殊紙：評価値は底に達し、コストの下落を待っています。5月20日現在、販売口径で計算すると、ツル/五洲/華旺トンの紙の市場価値はそれぞれ1.33/0.70/2.09億元/万トンで、いずれも歴史的な低点に達している。疫病後の需要修復に伴い、値上げが続き、価格が上昇し、利益が回復を加速させる見込みだ。製品の配置が多元化&最適化され、成長経路がはっきりしている Xianhe Co.Ltd(603733) 、重点は Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) に注目しています。
新型タバコ：全国の小売計画が相次いで発表され、霧芯科学技術の第1四半期の圧力がすでに現れた。上海と山東を除いて、各地はすでにこの地域の電子タバコ小売許可証の数を相次いで発表し、総数は48730枚で、6月1日-6月15日に集中的に発表する予定で、業界は健全な発展時期に入る。また、霧芯科学技術は2022 Q 1季報を発表し、収入端は17.15億元（前年同期比-28.5%、前月比-10.0%）を実現し、非GAAP準則の下で、利益端は3.62億元（前年同期比-40.7%、前月比-32.2%）を実現し、収入圧力の主な係疫病の影響は深セン工場の生産と出荷に影響を与え、利益端の圧力は製品構造の変化と政策による大幅な在庫値下がりの準備から来ている。1）霧化産業チェーン：世界の霧化科学技術のリーダーである思モル国際を推薦し、2）HNB産業チェーン：華宝国際に注目し、＊ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 、＊ Shanghai Shunho New Materials Technology Co.Ltd(002565) &＊ Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) 、＊ Anhui Genuine New Materials Co.Ltd(603429) 、＊ Xianhe Co.Ltd(603733) 。
輸出：全体の需要が弱く、利益の転換点が来た。2022年4月の中国の輸出額は273620億ドル（+3.90%）で、その中で家具と部品の輸出額は60.47億ドル（-3.04%）で、主に海外需要が弱く、中国のサプライチェーンは疫病の影響を受けて著しい。しかし、現在、海運&疫病&為替レートの抑圧は持続的に緩和され、輸出の弾力性は加速的に放出される見込みだ。需要の安定した成長、世界の生産能力に頼って市の占有率を高め、自主ブランドが海に出る
包装：原材料の影響が緩やかになり、人民元の切り下げがよくなり、利益の修復が可能になった。1）紙包装：紙の価格は前年同期比で下落し、コスト圧力は緩やかになり、為替レートは下落よりも輸出が好調になっている。この背景の下で、3 C包装は安定して成長し、タバコや酒の包装などの第2の成長曲線の構築は順調で、製品構造のアップグレードは安定した利益率のアップを駆動することが期待されている＊ Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) 、関注＊ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 2）金属包装：缶化率の向上は需要の上昇を牽引し、構造の最適化は先導者の価格交渉権を高める。
消費：疫病状況は動販売に影響し、長期的な価値を把握する。4月以来、疫病は先導販売にマイナスの影響を与え、朝の光は仮想倉庫を通じて出荷調整を実現し、疫病後の物流回復、消費需要の回復を静かに待っている。伝統的な業務障壁が深く、新しい業務表現が持続的に予想を超えている朝光株式に引き続き注目し、オフラインルートの基礎の打ち固め&オンラインルートの改革が着実に推進され、全国の開拓プロセスが順調に進んでいる Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 、製品構造の最適化&全ルートの配置が完備している&全ルートの配置が完備している&チームが新たに向上している C&S Paper Co.Ltd(002511) を整理している。
リスクの提示：疫病が繰り返し、不動産が予想以上に下落し、為替レートが予想以上に変動し、紙の価格が予想以上に上昇した。
