要点
イベント：
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は40億元を超えないで株式を取得する予定です3 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) 03501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) .SH）は2022年5月22日、「＊ Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 会社の完全資本企業の増加に関する＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 株式及び関連取引の公告」：＊ Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 完全資本企業紹興韋豪企業管理コンサルティングパートナー企業（有限パートナー）が人民元40億元を超えない集中競争や大口取引などの方法で＊3 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223.SZ）の株式を増加させる予定である。また、増資後の累計保有株式数は5,000万株を超えず、3,023総株式の10.38%を超えない。今回の取引の資金源は約40%の自己資金及び約60%の銀行ローン及び法律法規が許可する他の融資方式で調達した資金であり、募集資金の使用には関連しない。
現在、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 約2391万株を保有し、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の総株式4.82億株の4.96%を占めている。2022年5月22日現在、過去12ヶ月以内：（1 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 特定の対象に株式を発行しました。 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 非公開発行が完了した後、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 発行価格103.77元/株取得3 Xiamen Anne Co.Ltd(002235) Qingdao Eastsoft Communication Technology Co.Ltd(300183) 株で、合計で株式予約金54999998991元を支払う。（2 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 二級市場集中競売方式を通じて、累計で3 Allwin Telecommunication Co.Ltd(002231) 8604904株を購入し、合計で株式買収代金人民元151831520623元を支払い、平均価格は約81.61元/株である。
2022年5月20日現在、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は累計で3 Qiming Information Technology Co.Ltd(002232) 39087株を保有し、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 総株式の4.96%を占め、累計で株式買収金206831519614元を支払った。
コメント：
一、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は重要な戦略協力を形成する
（I） Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は業務提携をさらに強化する
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の主要業務と製品、特にストレージチップは世界的に強い競争優位性を持っており、その製品の市場空間は広い。2020年と2021年には、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ストレージチップ製品の収入はそれぞれ15.25億元と35.94億元で、その主要業務の収入に占める割合はそれぞれ70.30%と68.15%だった。同じ技術がリードするIC設計企業でも、下流の顧客は自動車、工業、医療、通信などの分野に向けており、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) との間で有効な資源の相互補完を実現でき、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の業務協力をさらに強化するのに有利である。
2020年12月、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は合弁で上海芯楷集積回路有限会社を設立した。北京の長年のFlash設計経験と技術蓄積に基づいて、消費市場向けのNORFlash製品を開発した。ここ数年、「チップ内実行」の特徴のおかげで、NORFlashは5 G、TWSイヤホン、モノのインターネット、自動車電子などの新興分野で広く応用され始め、NORFlash市場は急速な発展期を迎える見込みで、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) NORFlash業務は明らかな成長を実現する見込みだと考えています。
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) のメモリチップは自動車市場で良い顧客基盤を持っているが、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は世界の車載CISのリーダー企業であり、将来 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は大きな業務戦略協力機会が存在する。 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は車載電子市場で協力を深め、顧客製品方案と未来技術方向で資源の相互補完を実現し、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) が車載電子市場で市場シェアを拡大し続けることを助ける。
シミュレーション製品の麺では、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 現在すでにある製品の多くが消費電子分野に配置されており、工業及び自動車電子関連の応用分野は Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 重点配置中の市場である。 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) シミュレーションと相互接続製品ラインはLED駆動チップ、タッチセンサチップ、DC/DCチップ、車用マイクロプロセッサチップ、LIN、CAN、G.vnなどのネットワーク伝送チップなどの分野をカバーし、主に自動車、工業、医療及びハイエンド消費類市場に向けている。 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) と細分化技術分野と市場で協力交流を展開することを通じて、共同成長を実現することが期待されている。
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は引き続き Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の株式を増加し、業務戦略協力を強化し、資源の相互補完、発展戦略の協同などの積極的な効菓を実現することができる。
（II）中長期的に＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の発展をよく見て、＊ Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) に投資収益を貢献する
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は設立以来、高性能、低消費電力プロセッサチップの自主設計、研究開発と販売に深く耕し、3 Iflytek Co.Ltd(002230) 年5月に北京製を買収したことに伴い、ISSI（メモリ）、Lumissil（アナログと相互接続チップ）とIngenic（スマートビデオチップとマイクロプロセッサ）の3大ブランドの建設を完了し、「ストレージ+アナログ+相互接続+計算」の技術分布を完成した。2021年12月31日現在、＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は複数の重要なチップ分野の核心技術を持っており、＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) とその完全子会社は特許証明書556件、ソフトウェア著作権登録証明書136件、集積回路レイアウト88件を持っている。＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は従来のスマートビデオチップとマイクロプロセッサの市場に基づいて、北京製を買収合併することによって、高集積密度、高性能品質、高経済価値の集積回路メモリチップ、シミュレーションと相互接続チップ製品ラインを持ち、主要製品SRAM、DRAM、Norfrash、組み込み式Flash、ANALOGアナログチップなどは自動車電子、工業と医療、通信設備及び消費電子などの分野で広く応用されている。
自動車の電動化、知能化の傾向が襲来するにつれて、自動車チップの市場の将来性は広い。スマート自動車のストレージ需要は主に車載情報娯楽システム（IVI）、高級運転支援システム（ADAS）、車載情報システム、デジタルダッシュボードなどの4つの分野から来ている。知能運転の程度が向上するにつれて、車両の運行と週辺状況のデータを収集するための各種センサーはますます多くなり、カメラ、レーダー、熱結像設備、レーザーレーダーなどを含み、これらのセンサーは大量のデータ処理と記憶の需要を生む。
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) はスマート運転時代に新たな発展の見通しを迎える。
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) はメモリ技術、シミュレーションと相互接続技術、組み込みCPU技術などの麺で良好な技術優勢を持ち、製品の核心技術は自主的に製御でき、国際化の集積回路設計チームを持ち、チームの人材は中国、アメリカ、イスラエル、韓国、日本などに分布し、分野の知識はプロセッサ設計、メモリ設計、アナログ回路設計、通信回路設計などに及ぶ。2021年、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) は営業収入52.74億元を実現し、前年同期比143.07%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益9.26億元を実現し、前年同期比116527%増加した。
中長期的に見ると、 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) の業績は市場に順応して強い成長性を示す。 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 業績の逐次現金化に伴い、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) の全体的な推定値は向上する見込みがあり、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は投資 Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) を通じて一定の投資収益を得る見込みがある。
二、半導体業界の評価が低位で、重点的な推薦を再確認する
半導体の推定値は低位で、重点的な推薦を再確認します。22年3月中旬に一部の地域が管理措置を取った後、申万半導体指数は下落を続け、プレート株の下落幅は大きく、市場リスクは低下し、業界の推定値は歴史的な低位にある。私たちは2月23日に電話会議「半導体業界の投資機会の整理」を開き、半導体プレートを全麺的に見て、3月10日に「半導体業界の追跡報告–市場が大暴落した後の投資機会の整理」を外に出し、5月12日に「科学技術業界の年報と一季報の解読」会議を開き、5月18日に「半導体業界の追跡報告–再生産が着実に推進され、半導体のリバウンドチャンスを持続的に見ている」を外に出した。半導体プレートに対する私たちの持続的な期待を再確認します。現在の半導体業界の主な観点は以下の通りである。
半導体プレートの業績は優秀で、国産代替と革新応用のチャンスを把握している。私たちは申万電子、中信電子、長江電子の3つの指数の成分株を総合して Everbright Securities Company Limited(601788) 電子業界のサンプルとして、その中の半導体プレートは2021年の収入は前年同期比36.3%増加し、母の純利益は前年同期比112.8%増加した。22 Q 1の収入は前年同期比22.3%増加し、帰母純利益は前年同期比40.7%増加し、業績の増加が目立った。海外では、台積電Q 1の収入と粗利益率がこれまでの業績指導の上限を超え、業界の需要が依然として強いことを示している。上海の操業再開と操業再開の継続的な推進に伴い、長江デルタ半導体企業の経営も軌道に戻る見込みだ。
未来を展望して、私たちは国産代替と革新の波が未来の中国半導体業界の重要な駆動力であると考えています。（1）国産代替：上流設備、材料及び部品分野において、国産メーカーは導入を加速する；下流端末の応用顧客は積極的に国産チップを導入し、半導体設計会社は持続的に利益を得ている。（2）革新の波：知能自動車、風光発電貯蔵などの新エネルギー応用は車規級チップ、電力半導体需要に対して向上し、AIOT、VRARなどの革新応用は業界の発展をリードしている。
2022年には、電源管理、AMOLEDドライバチップ、アナログチップ、新エネルギー/電気自動車、工業分野のMCU、IoT分野のWiFIチップなど、供給不足が続くと予想されています。
三、投資提案
1、半導体プラットフォーム型のリーダーと生態圏企業：＊ Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 、＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 、＊ Gettopacoustic Co.Ltd(002655) に注目することを提案する。
2、DDR 5産業チェーン：インテルサーバーとデータセンターCPUSaphireRapidsの一部のモデルは最近出荷を開始し、RAMBUS社の22 Q 2は楽観的で、収入は1.28~1.46億ドルで、前月比29~47%増加すると予想されています。私たちは Montage Technology Co.Ltd(688008) 22 Q 2の成長傾向を楽観視すると同時に、聚辰と波乱万丈のSPDがセットになった出荷傾向も楽観視しています。 Montage Technology Co.Ltd(688008) Giantec Semiconductor Corporation(688123) に注目することをお勧めします。
3、パワー半導体：光起電力需要は持続的に向上し、光起電力モジュールの5月の稼働率は引き続き向上した。新エネルギー分野の需要は持続的に高まっており、駆動電力IGBTと高圧MOSFETは高視野度を維持しており、関連製品は年間を通じて供給不足の状態にあると判断している。注目することをお勧めします：（1）電力Fabless：＊ Starpower Semiconductor Ltd(603290) 、＊ Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) 、東微半導など；（2）電力IDM： Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Wingtech Technology Co.Ltd(600745) Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) など。
4、自動車半導体サプライチェーン：2022年1-4月の中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の販売台数は135万台で、前年同期比128%増加した。中国の自動車産業チェーンの操業再開と操業再開は持続的に推進され、自動車生産と販売の2022年通年の前後高傾向はさらに明確である。私たちは注目することをお勧めします：＊ Starpower Semiconductor Ltd(603290) （IGBT）、＊ Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) （CISなど）、＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) （ストレージ）、＊ Giantec Semiconductor Corporation(688123) （EEPROM）、＊ Wingtech Technology Co.Ltd(600745) （MOS）、＊ Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) （SoC）、＊ Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) （NORFlash、MCUなど）、＊ Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) （IGBT）、＊ Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) （IGBT）。
5、半導体設計：（1）シミュレーション：国産代替空間は巨大で、一部の企業はすでに世界の大顧客に強く切り込み、労働製御と車規級製品の割合は向上し、＊ Sg Micro Corp(300661) 、＊ 3Peak Incorporated(688536) 、＊ Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) に注目することを提案した。（2）特殊IC：業界は引き続き高い景気が続いており、注目することを提案している。（3）論理：高成長確実性の＊ Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) 、＊ Ninestar Corporation(002180) 、＊ Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 、＊ Sino Wealth Electronic Ltd(300327) などに注目することを提案する。
6、半導体設備材料：2022年中国ウエハ工場の資本開発支援は引き続き向上し、生産能力は着実に拡大し、まだ景気週期内にあり、中長期的には半導体設備と材料の国産代替の大論理、長週期の良質なコースをよく見ている。現在、設備業界は暖かくなっており、最近は低評価値と業績の支えがある標的に注目している。注目をお勧めします：（1）設備： Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 1、拓荊科技、盛美上海、 Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) 6882 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 04など；（2）材料： Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) など。
7、携帯電話半導体サプライチェーン：携帯電話販売量22 Q 2は引き続き圧力を受けているが、操業再開と生産再開が徐々に推進され、経済活動が回復し始め、携帯電話需要の将来的な回復が期待され、携帯電話関連半導体企業の推定値はすでに歴史的な低位にある。（1）光学：携帯電話のハイエンドCIS構造は安定しており、ADASとスマート運転時代の単車CISの使用量は倍に向上している。（2）無線週波数：5 Gアップグレードの背景の下で、＊ Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) は絶えずハイエンドモジュール、フィルタ、PA分野に向かって、＊ Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) に注目することを提案する。（3）アナログチップの浸透率は持続的に向上し、＊ Sg Micro Corp(300661) 、＊ Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) に注目することを提案する。
リスク分析：国産化の進度は予想に及ばず、ウェハ工場の拡張は予想に及ばず、技術開発は予想に及ばない。
