工業ガス投資提案：国産代替スピードアップ、電子ガス成長性が良い
核心ロジック：a）工業ガスの坂が長く、雪が厚く、大市場価値会社（経路：1）業界の自然成長、2）アウトソーシング比率の向上、3）龍頭会社の市占有率の向上、4）高付加価値小売占有率の向上、5）収益性の高い特殊ガスへの延伸）の誕生が期待されている。b）障壁が高く、成長速度が速い特殊ガス市場の需要をよく見る：市場空間が大きく、大市場価値会社が誕生する見込みがある。中国の工業ガス業界は2000億元の市場で、過去5年間の複合成長率は11%で、成長率はGDPと海外市場をリードしている。リチウムイオン、医療、電子、食品などの下流応用分野の割合は絶えず向上し、需要構造はよりバランスがとれている。中国、国外の歴史データの推計によると、工業ガスの年間複合成長率はGDPの約1.2~1.5倍で、windの一緻を参考にして20222023年のGDP成長率は5.1%/5.0%と予想され、20222023年の中国工業ガス業界の成長率は約6~8%と予想されている。
競争構造：国産代替のスピードアップ、民族ブランドのトップシェアの向上。自主的に製御可能な要求は向上し、工業ガスは電子ガスを含めて国産化が加速する。第三者のガス供給市場では、増分シェアの順位が在庫運営シェアとは異なる。盈徳ガス、 Xi’An Shaangu Power Co.Ltd(601369) などの中長期シェアは向上する見込みだ。ビジネスモデル：堀が絶えず深まる業界は、将来強者が強くなるほどです。空分設備及び現場ガス製造業務を基礎として、高付加価値業務を発展させる。1）現場ガス製造業務：長期契約、費用は月締めで、支払うことができない。収入利益のキャッシュフローは安定している。2）外注ガス供給、小売ガス供給の割合が絶えず向上している；3）小売ガス業務：副産物、輸送半径->最終的に地域独占を形成する。
特殊ガス：需要増速、高障壁、高収益能力。2022年の中国の特殊ガス市場は400億元を超える見込みで、過去4年間の複合成長率は19%で、20222025年には15%以上の成長を維持する見通しだ。2022年の電子ガス市場規模は約200億元。
電子ガス：第二の半導体材料は、集積回路の各プロセスに広く応用されている。希ガスは世界競争力を備えている。希ガスはガス投資の黄金コースであり、需要は半導体、航空宇宙などの新興分野に集中し、生産拡大の難度が高い製品価格は中長期的に高位を維持する。
投資提案：強者が強ければ強いほど、リードをよく見て、電子ガスをよく見てください。重点推薦：電子ガス新星＊ Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) 、特殊ガス先行者＊ Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) 、ガス動力科学技術、＊ Xi’An Shaangu Power Co.Ltd(601369) 、＊ Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) 、＊ Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) 、＊ Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) などをよく見てください。
リスクの提示：業界の競争リスクと市場リスク；製品価格変動リスク
