要追跡：5年LPRを15 BP引き下げた。5月20日、中央銀行は全国銀行間同業貸出センターに最新のLPRオファーを発表することを許可した：1年期LPRは3.7%、5年期以上LPRは4.45%、前月比15 bp引き下げた。私たちは次のように考えています。
①不動産を引き上げ、経済を安定させる強い信号を放出し、住宅ローン金利にはまだ下行空間がある。5年間のLPRは主に住民ローンに影響を与え、これまで中央銀行は最初の金利下限20 BPを引き下げ、不動産信用環境を安定させる強い信号を放出した。2022年3月、新規住宅ローン金利は5.49%（一般ローン金利51 BPより高い）で、歴史と比較しても高いレベルにある。後続の住宅ローン金利にはまだ下りの余地があると予想されている。
②銀行への影響：好資産の品質改善は、金利差に一定の圧力を与える。
一方、ローン金利の低下は住民の債務負担を軽減するのに役立ち、同時にある程度不動産販売を奮い立たせ（依然として疫病状況の好転、経済企業の安定、住民収入の予想改善と加持が必要）、住宅企業の経営を改善し、銀行の不動産関連資産のリスク、資産の質を緩和する。
一方、預金量の住宅ローンの価格設定の重さ、新規融資金利の低下に伴い、銀行の個人住宅ローンの収益率が低下し、金利差が低下し、主に来年上半期に体現される見通しで、住宅ローン業務が比較的大きい銀行（国有大手行、招行）は影響を受ける可能性が相対的に大きい。しかし、今年に入ってから、中央銀行が預金定価メカニズムの市場化改革を打ち出し、銀行の負債コストの削減に力を入れる意図が明らかになり、効菓が期待でき、全体的には、銀行の金利差の下り空間が限られている。
プレート表現：先週銀行プレートは0.81%上昇し、上海深300指数は1.42 pct（上海深300指数は2.23%上昇）だった。株については、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 7.56%）、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 2.81%）、 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) 2.73%）、 China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 1.89%）、 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) 1.21%）の上昇幅が上位にあります。 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (-5.93%)、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (-5.93%)、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (-5.33%)、 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) (-3.62%)、 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) (-2.75%)の下落幅が大きい。
市場追跡：先週中央銀行は市場操作の純回収100億を公開し、Shibor 001、Shibor 007は先週よりそれぞれ+1 BP、-1 BP、DR 001、DR007は先週よりそれぞれ+1 BP、+3 BPだった。1、3、6ヶ月間の同業預金証書の発行金利は先週よりそれぞれ-1 BP、-138 BP、-12 BPで、流動性は穏やかで余裕がある。
投資提案：2022年の良質な地域の中小銀行の良好な成長性を引き続きよく見ている。中小銀行は地域の良好な信用環境と信用需要の下で、比較的速い拡張を継続し、量的な値上げは純利息収入の比較的速い成長を確実に実現することが期待されている。同時に転換戦略は収入構造の最適化をさらに推進し、利益レベルを厚くする。住宅ローンの割合は比較的小さく、風製御の慎重さは資産の品質が相対的に安定していることをもたらした。江浙地区の良質な城商行と農商行を重点的に推薦し、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 。
リスクの提示：経済失速の下で資産品質の悪化を招く；疫病の持続的な拡散は正常な経営に深刻な影響を与える。監督管理政策の予想外の変動など。
