今週のLPRは予想を超えて引き下げられ、5年間のLPRは15 bps引き下げられ、4.60%から4.45%に引き下げられた。5月15日に中央銀行、銀保監会が共同で発表した「差別化住宅ローン政策の調整」と結びつけて、現在、初の住宅ローン金利の下限は4.25%に低下し、中古住宅の下限は4.45%だった。住宅ローンの全麺的な金利引き下げに基づいて、人民銀行、銀保監会の各出先機関は「因城施策」の原則に基づき、各省級市場金利の定価自律メカニズムを指導し、管轄区内の各都市の不動産市場情勢の変化と都市政府のコントロール要求に基づき、管轄区内の各都市の第一セットと第二セットの住宅商業性個人住宅ローン金利の加点下限を自主的に確定した。最近のコンビ拳は実際には4月18日の「23の金融措置」のさらなる延長であり、今年の底打ち不動産の安定成長の自信を強化している。中央銀行の住宅ローン金利の引き下げに合わせて、蘇州、天津、石家荘、鄭州福州などでも住宅ローンの金利引き下げなどのニュースが出ている。また、今週は不動産緩和政策が引き続き拡散し、全国で多くの花が咲き、江蘇省、浙江省など多くの核心二線都市が密集して「四限」緩和政策を打ち出した。
相場の回顧：今週の中信不動産指数の累計変動幅は0.7%で、大皿の1.51ポイントに遅れ、29の中信業界のプレートランキングで28位だった。今週の上昇株は84株で、先週より34株減少し、下落株数は51株だった。（特別な説明がなければ、レポートでは今週5.14-5.21当週を指します）。
新築住宅の成約状況：今週の30都市の新築住宅の成約麺積は253.4万平方メートルで、前月比5.2%減少し、前年同期比48.4%減少した。その中で、サンプル第一線都市の新築住宅の成約麺積は32.3万方で、前月比-26.3%で、前年同期比-56.9%だった。サンプル二線都市は152.9万方で、前月比-5.0%、前年比-45.5%だった。サンプル三線都市は68.2万方で、前月比9.0%、前年比-49.6%だった。今年の累計20週の新築住宅の成約麺積を前年同期比で見ると、サンプル30城は計5308万9000方で、前年同期比-4.5%減少した。一線都市は1020.6万方で、前年同期比-40.0%だった。二線都市は3038.7万方で、前年同期比-39.1%だった。三線都市は1249万6000方で、前年同期比-56.6%だった。
中古住宅の成約状況：今週私たちが追跡した12の重点都市の中古住宅の成約麺積は合計113.0万方で、前月比11.9%減少し、前年同期比31.2%減少した。その中で、サンプル一線都市の今週の中古住宅の成約麺積は25.8万方で、前月比-23.8%だった。サンプル2線都市は66.7万方で、前月比-7.6%だった。サンプル三線都市は20.5万方で、前月比-7.9%だった。年初から現在までの累計中古住宅の成約麺積は1933万9000方で、前年同期比-35.4%に変動した。その中で、サンプル一線都市の累計中古住宅の成約麺積は570.4万方で、前年同期比-40.4%だった。サンプル二線都市は1090.2万方で、前年同期比-31.7%だった。サンプル三線都市は273.2万方で、前年同期比-31.7%だった。
重点会社の国内信用債状況：発行量が増加し、全体の債務金利が低下した。申万業界-不動産指標の統計によると、今週（5.16-5.22）は住宅企業信用債13匹を発行し、前月比で4本増加した。発行規模は計106.50億元で、前月比36.04億元増加し、総返済量は93.14億元で、前月比75.99億元増加し、純融資額は13.36億元で、前月比39.95億元減少した。融資コストを見ると、碧桂園の3年社債（-210 bp）、 Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) 3年社債（-145 bp）、 Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) 5年社債（-100 bp）の債券金利は、会社が以前に発行した同型同期限の比較可能債券より低下している。
投資提案：不動産開発プレートの「増持」評価を維持する。私たちは今回の政策刺激の核心点は需要側（販売）と企業資金側（融資）にあると考えています。今年は大きなレベルの政策緩和週期であり、betaレベルの相場である。信用資質が良好で、流動性が豊かで、土埋蔵量が十分で質の良い住宅企業は主な選択方向である。注目をお勧めします：A株＊ Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、万科A、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、＊ Gemdale Corporation(600383) 、＊ Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、華僑城A；H株緑城中国、華潤置地、中国海外発展、龍湖グループ、中国金茂、旭輝ホールディングス、中国海外宏洋。物管：華潤万象生活、緑城サービス、中海物業、保利物業、碧桂園サービス、永昇生活サービス、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 。
リスクの提示：政策の登場速度と実行力は予想に及ばず、基本麺は引き続き連鎖反応を引き起こし、疫病の影響は繰り返し予想を超えた。
