最近のセメント業界の動態：先週セメント指数は0.85%上昇し、建材指数を走った。1-4月のセメント生産量は5億8100万トンで、前年同期比14.8%下落し、4月の単月のセメント生産量は1億9500万トンで、前年同期比18.9%下落し、下落幅の輪比が拡大した。先週の全国セメント市場価格は487元/トンで、前月比8.2元/トン下落した。価格下落地区は依然として華北、華東中南、西南などに集中し、幅は20~40元/トンである。価格上昇地域は江西と湖南で、幅は30~50元/トンです。5月中旬、強い雨と天気の減少に伴い、中国のセメント市場の需要は前月比でやや好転し、企業の出荷率は前月比で5%上昇した。
核心的な観点：過去10年初めからシーズン終了（5.30）までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%で、21年の最低値は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅はわずか10%で、後続の上昇空間は依然として残っており、政府活動報告では2022年のGDP成長5.5%の目標に言及し、安定成長の自信はさらに強化され、通年の需要端にはまだ柔軟性があると判断した。Q 1セメントの価格は依然として前年同期より高く、価格伝導能力は依然としてあるが、販売損失が多く、利益が下落したことを反映している。私たちは22 Q 1または業界が低いと判断し、Q 2疫病が回復した後、セメントの出荷は好転する見込みで、価格端には上昇の予想があるが、梅雨が近づくことを考慮すると、全体の第2四半期のセメント企業の業績圧力は依然として残っていると予想され、下半期の表現は期待できる。石炭価格の影響が前年同期より弱い+最盛期の値上げに伴い、業績の回復弾力性が大きく、修復が期待されている。中長期的にセメントが需要の下り坂に入ったことを見て、未来の業界の注目点は「二重製御」「二重炭素」目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる：a）政策は2025年のベンチマーク生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D及び以下の規模の生産能力は続々と脱退する見込みで、総生産能力は8.6%以上収縮する。b)セメント業界は将来的に炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、先導的な競争優位性が際立ち、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格中枢が徐々に上昇する見込みである。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、あるいは供給端の集中度の向上を加速させ、リードシェアの向上が業績の成長を支える可能性がある。配当率と推定値の角度から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
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