核心的観点：「安定成長」の主線は変わらず、インフラ+不動産は建材に交差する。
（1）5月のLPR引き下げ、初の住宅ローン金利の下限引き下げは、いずれも不動産+不動産チェーンに有利である。政策配当の予想は、需要端から緩和し、現金化し、徐々に不動産企業の救済角度に転換し、不動産チェーンに伝達され、主に不動産チェーンの基本麺の損傷が大きく、弾力性が大きいため、政策の着地効菓を検証することができる。私たちは、南京、鄭州など、各地の販売データ、特に疫病後の重点都市の表現を引き続き観察することができ、信号の意義がより際立ち、一方で供給端の救済政策、特に融資の麺を待つことができると考えています。不動産チェーンの外部圧力は緩和され、収入/出荷はQ 2の改善を期待している。より多くの都市が「因城施策」に参加し、着工端+成長性が基準を兼ね備えた率先して利益を得た。①消費建材とセメントは業績の限界の変化を重点的に見、疫病後の需要が重なって放出され、ファンダメンタルズの改善が加速する見込みである。②コスト端の圧力は十分に認識され、防水、塗料、セメントなどの業界はすでに値上げヘッジされている。③2021年の不動産販売、着工、工事の増速前は高く、後は低く、Q 1基数は高い。消費建材の弾性蛇口2022年の動態PEは一般的に10-15 Xで、核心蛇口は20-25 Xで、私たちは重視することを提示します：①推定修復空間；②利益予想修復スペース。重点的に二重蛇口の組み合わせを推薦し、コア蛇口 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、弾性蛇口 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) に注目し、 Skshu Paint Co.Ltd(603737) Monalisa Group Co.Ltd(002918) 中国聯塑 Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) に注目する。
（2）私たちは持続的に優先着工端を提案し、基本麺の麺では、インフラチェーンが優先的に体現され、セメント+防水+減水剤+パイプラインは私たちが重点的に推薦する子方向であると考えています。同時に、予想段階から基本麺の現金化段階に移行し、着地、業績に重点を置くことを提示した。①セメントは不動産チェーン/インフラチェーンの着工端に用いられ、疫病後の基本麺に曲がり角が現れることが予想され、華東価格は安定することが期待され、標的の重点推薦 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) （減水剤） Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) 60055、及び Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) （再編方案の初期決定）。②建築プレートは業績の現金化を重視することを提案し、地域の角度から切り込むことができ、重点標識の Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Zhejiang Communications Technology Co.Ltd(002061) Xinjiang Beixin Road & Bridge Group Co.Ltd(002307) を重点的に標榜する。③防水は強着工端品種に属し、業界構造の加速改善は無視され、先導収入が予想を上回る見込みであることを示し、重点的に Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) を推薦する。④パイプラインは Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 中国聯塑を推薦し、 Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) 6、（金属チームカバー） Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) に注目する。
（3）ガラス繊維の予想差は力を蓄えており、需給関係の再構築に注目している。最近、ガラス繊維には2つの変化が現れた。①電子糸の価格が底を打って回復し、私たちは業界の利益の圧力、一部の生産ラインの閉鎖/冷修と関係があると予想している。②今週の粗糸の価格は引き続き100200元下落し、5月上旬の金牛の生産開始（3月末に点火）と関係があると予想されている。私たちは3つの方麺を重点的に提示します：1つはガラス繊維の業績表現が建材プレートをリードし、生産能力の投入量の価格が上昇+海外を受益することです。第二に、下流の「トロイカ」景気が交錯している。第三に、コスト上昇抑製供給であり、エネルギー&材料コスト、二重炭素審査コストを含み、重点的に Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) を推薦し、＊ Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) に注目する。
（4）最近の関税、為替レートはいずれも改善の兆しがある。米国の対外貿易の再審査で関税を追加することについて、バイデン氏はトランプ氏時代に中国製品に追加した一部の関税を撤廃する可能性があると述べた。2018年、2019年に米国が2回に分けて約2000億ドルの中国商品に合計25%の関税を追加する可能性があり、建材のガラス繊維、人工芝もその中に含まれている。
（5）光伏ガラスは3ヶ月連続で新単値上げされ、3.2 mm原片の主流注文は21元/平で、節前の週より5%上昇した。
今週の業界重点変化（05160520）：①5年以上のLPRは15 BPから4.45%に引き下げられた。②統計局のデータ：4月単月の住宅新規着工麺積は前年同期比-4.2%、販売麺積-39%、竣工麺積-14.2%。単月のセメント生産量は前年同期比-19.5%、ガラス生産量は同-0.8%だった。③サザエグループの人事異動、楊軍は理事長を引き継ぎ、 Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) 理事長を務めたことがある。④国家資本委員会：国有企業改革の3年間の行動決戦は官を収め、国有持株上場会社の改革を深化させ、スピードアップに力を入れる。⑤山東、貴州など10省は前後してセメントの窯止め計画を発表した。⑥週内に紡績糸の価格は100200元/トン下落した。⑦ヨーロッパの新エネルギー計画：2025年に太陽光発電能力を2倍にし、ヨーロッパ四国の2030年には、海風装機の総量を現在の16 GWから65 GWに引き上げる計画である。⑧タイルの先導者マルコ・ポーロは初めて株式募集書を披露し、2021年の売上高は93.65億元だった。
リスクの提示：インフラ建設プロジェクトの着地は予想に及ばない；不動産政策の緩和は予想に及ばない。疫病が終息した時点で不確実性がある。
