今週の思考：抗疫病下の検出-予防-治療-サプライチェーンの変化を重視する
5月13日に国務院合同防衛連合製御メカニズムが開催した記者会見によると、「動態清零」の総方針の下で、「中国で新たに本土で確認された症例と無症状感染者は引き続き減少しているが、一部の地方では本土での伝播が完全に遮断されておらず、疫病予防製御情勢は依然として厳しく複雑である」と述べた。私たちは検査、予防、治療、サプライチェーンなどの多くの角度から中国外の複雑な防疫状況における投資機会を見ることを提案します。
検出：核酸検出と抗原自己測定政策の下で、ICL、検出試薬及び原料/消耗品などの市場容量は持続的に増加する可能性があると考えられている。ICL推奨 Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) 、注目3 Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) 03882 Shanghai Labway Clinical Laboratory Co.Ltd(301060) など；核酸検出試薬の推奨 Sansure Biotech Inc(688289) 、注目 Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) Daan Gene Co.Ltd(002030) Shanghai Zj Bio-Tech Co.Ltd(688317) Jiangsu Bioperfectus Technologies Co.Ltd(688399) など；インフラストラクチャ推奨 Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 1など。
予防：当社のCOVID-19ワクチンがWHOEULリストに組み込まれた海外販売とワクチンの国際化普及能力の向上を期待しています。新しい感染症の予防と治療の角度から見て、私たちは研究開発能力が強く、技術プラットフォームがリードしているワクチン会社の新しいワクチン研究開発における優位性に注目することを提案します。
治療：臨床進度と効菓を考慮して、RdRp抑製剤分野の Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、歌礼製薬など、3 CL抑製剤分野の Frontier Biotechnologies Inc(688221) Guangdong Zhongsheng Pharmaceutical Co.Ltd(002317) Fujian Cosunter Pharmaceutical Co.Ltd(300436) 、雲頂新耀、先声薬業和歌礼製薬など、漢方薬分野の Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) 30 Moso Power Supply Technology Co.Ltd(002660) 0557などに注目することを提案した。
サプライチェーン：私たちは、下流の革新薬または授権模倣薬（MPPなど）の放出量が上流のサプライチェーン会社の収入の増加を牽引し、コンプライアンス生産能力の備蓄、中国外プロジェクトのBD能力の向上、技術開発能力の比較的に良い原料薬とCDMO会社の相対収益が期待されていると考えています。MPPサプライチェーン（ Y.U.D.Yangtze River Investment Industry Co.Ltd(600119) 6、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) など）などの会社の収入増加と製剤の国際化能力向上の潜在力に注目し、国産COVID-19特効薬が発売された後に業界にもたらす潜在的な増加量に注目することを提案した。
表現復盤：短期調整、医薬先進製造を引き続きよく見る
今週の医薬プレートは1.86%下落し、上海の深さ300指数は4.1ポイント下落し、すべての業界で最下位だった。成約額を見ると、医薬業界の今週の成約額は4323億元で、すべてのA株の総成約額に占める割合は10.6%で、先週より2.3 pct低下し、2018年以来の中枢レベルより2.3 pct高かった。推定値を見ると、2022年5月20日現在、医薬プレート全体の推定値（歴史TTM、全体法、除負値）は25倍で、リング比は0.4低下した。医薬業界の上海深300に対する推定プレミアム率は121%で、先週より7.9 pct低下し、4年来の中枢レベル（180%）を下回った。
Wind中信医薬の分類によると、今週の医薬サブ業界の表現は分化し、医療機器（週の上昇幅4.6%）の表現は相対的によく、生物医薬（週の下落幅3.1%）、医療サービス（週の下落幅2.6%）、化学製剤（週の下落幅2.6%）の表現は相対的に弱い。
浙商医薬重点会社の分類プレートによると、①今週はバイオ医薬会社だけが1.7%上昇し、ワクチン会社の中では Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) が10.2%上昇し、市場が欧米で突発的なワクチン感染に対する懸念と関係がある可能性がある。私たちは、HPV免疫プログラムの潜在的な変化は、各会社の中短期業績に与える影響が低く、中長期ワクチン会社の天井は各会社の技術プラットフォームの配置、研究&上場品種の階段に依存しており、本質は品種反復+接種率の向上の成長論理であり、私たちは品種の階段が豊富で、2-3年に続々と大きな単品が上場して成長しているワクチン会社をよりよく見て、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) 、＊ Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) 、＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Cansino Biologics Inc(688185) などの会社の新品種が上場した後の成長につながっている。②今週の特色ある原料薬会社は5.3%下落し、毎月の累計上昇幅は15.5%で、国産COVID-19特効薬の研究開発と上場の推進の下で、上流生産サプライチェーン会社の市場価値の変動が激化し、具体的には原料薬プレートの株価の下落状況を見て、今週の Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) （週の下落幅24.6%）と Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) （週の下落幅16.7%）は明らかに調整され、 Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) （週の上昇幅8.6%）は明らかに上昇した。人民元の切り下げは医薬輸出産業チェーンに短期業績の弾力性をもたらす可能性があり、各社の影響の大きさはカバー政策、ドルの開放などの要素と関係があると考えている。中期的な次元から見ると、医薬先進製造輸出の細分化分野は産業のグレードアップの必須オプションであり、生産能力の放出、BD能力の強化の下で、上流原料薬会社は中国外の後発医薬品と革新薬のサプライチェーンの中でますます重要な役割を菓たすことが期待され、財務上は固定資産の回転率の向上に体現され、私たちは医薬先進製造の各分野（原料薬、CDMO、革新支援ツールなど）の産業のグレードアップ傾向を引き続きよく見ている。
2022年医薬投資戦略：製造を握り、革新を迎える
私たちは投資家が「核心資産」と「プレート観念」を打破してこそ、産業チェーンの思考が上流、製造段階の投資機会を見ることができ、革新薬器が過渡期以内に劣敗を続けることができることを提案し、2022年に医薬は「製造を握り、革新を迎える」投資戦略を堅持すべきだと考えている。
具体的には、次の点に注目することをお勧めします。
1）製造プレート：API、CDMOなどの細分領域、推奨＊ Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) 、＊ Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 、＊ Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 、＊ Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 、＊ Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) 、＊ Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、＊ Zhejiang Tianyu Pharmaceutical Co.Ltd(300702) 、＊ Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) 、＊ Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) など。
2）上流：製薬装備、試薬、消耗品などの分野では、＊＊ Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) 、＊ Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) 、森松国際、＊ Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 1、＊ Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) 、＊ Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) 、＊ Jenkem Technology Co.Ltd(688356) などを推薦し、＊ Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) 、＊ Truking Technology Limited(300358) 、＊ Iray Technology Company Limited(688301) 、＊ Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) 7などに注目し、＊ Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) などに注目する。
3）革新：国際化能力の器械、薬品会社、推薦＊ Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) 、低侵襲医療など、＊ Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) 、百済神州、信達生物、＊ Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、康方生物などに注目する。
4）その他：消費属性、医療サービス、革新関連産業会社、推薦＊ Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) 、＊ Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) 、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) 、＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 、＊ Cansino Biologics Inc(688185) 、＊ Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) 、注目＊ Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) 、＊ Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) 、＊ Topchoice Medical Co.Inc(600763) 、＊ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) など。
リスクのヒント
業界政策の変動；疫病の終息は予想できなかった。研究開発の進展は予想できなかった。
