5年間のLPRは15 BP引き下げられ、市場予想を上回った。5月のLPRオファーの引き下げ：1年LPRは3.70%で、変わらない。5年LPRは4.45%で、15 bp引き下げられた。金利の引き下げは信用需要を牽引し、広い信用を助けるのに役立つと考えています。私たちは、後続の総量と構造的なツールが並行している可能性があり、総量レベルの推進経路はLPRを引き下げ、預金金利を相応に引き下げ、銀行負債コストを下げることによって実質的に金利を下げる効菓を形成すると判断した。
証券会社は経済週期ではなく、政策週期であることを改めて強調した。経済的な予想が悪いほど、証券会社のプレートの大規模な相場を触媒しやすいと思います。経済の下押し圧力が大きくなると、積極的な通貨政策を打ち出しやすくなり、リスクフリー金利の低下を通じてDDM分母端に影響を与え、評価値の上昇を駆動するからだ。現在、社融、社零などの経済データは弱く、刺激政策の打ち出しの緊迫性は急激に上昇している。また、資本市場政策の利益は頻繁に出ており、資本市場の拡大、市商製度の確立と全麺登録製度の導入は、証券会社に全麺的な利益を形成することが期待されている。
政策の利益+緩和の期待の双方向触媒で、証券会社のプレートを重点的に推薦します。証券会社のプレートは「守で転攻する」beta相場を育んでいると判断した。現在、証券会社プレートの推定値は安全限界が高く（PBは歴史後5%の推定値区間にある）、防御価値が著しい。資本市場改革政策の利益が頻繁に出ており、金融政策の緩和に力を入れて、プレートの重大な利益になる見込みだ。
株式選択の考え方：限界景気度の向上+権益投資の好みをめぐって2つの主線を釈放する
第一の考え方は限界景気度の向上である。1）5月以来、市場の取引活発度は持続的に低下し、1日平均株価ベースの成約額は8986億元で、4月より7.1%低下し、2021年の平均値より20.8%低下し、Q 2から今日までの両融残高は15815億元で、前年同期比-5.0%だった。2）私たちは、政策の利益+緩和予想の双方向触媒の下で、市場の投資活性度が向上し、取引の回復触媒証券会社の業績が期待されると考えています。3）このメインラインの核心は＊ Citic Securities Company Limited(600030) （Q 1の唯一の利益成長率が正のヘッド証券会社；株式ベースの成約シェアは20162021年に4.99%から6.95%に上昇した；機構業務の優位性が著しく、より利益を得て市場企業などの政策配当を行う）、China Stock Market News（ブローカー業務と基金代理販売シェアが持続的に向上し、Alphaの優位性が著しい）である。
第二の考え方は権益投資の好みの釈放である。1）年初以来、市場の揺れの影響を受け、権益基金の新発規模は引き続き低迷し、年初から現在までの権益基金の新発規模は1743億元で、前年同期比-83.4%、Q 2以来の新発規模は236億元で、前年同期比-83.5%だった。2）後続の緩和力は予想を超えて権益投資の好みの向上を推進し、権益基金の新発と管理規模はいずれも成長する見込みだと考えている。3）このメインラインの核心は＊ Gf Securities Co.Ltd(000776) （易方達基金Q 1権益基金保有5618億、業界第1位；広発基金4030億、業界第3位）、＊ Orient Securities Company Limited(600958) （富基金3143億、業界第6位；東証資本管理1700億、業界17）である。
投資提案：緩和力が予想を超えたり、証券会社の相場が最も強く触媒されたりする場合、証券会社の株選びは2つの主要線を把握しなければならない。China Stock Market News ；2）権益投資の選好によって放出された財産管理基準に注目することを提案する。
リスクの提示：外部環境の悪化；疫病が繰り返される。経済回復は予想に及ばない。会社の経営は予想に及ばない。
