核心的な観点
1、最近、中国の複数のチタン白粉のトップ企業がチタン白粉製品の価格を引き上げた。そのうち、天原グループの中国市場のチタン白粉は500元/トン、国際市場の製品は100ドル/トン値上げされた。 Lb Group Co.Ltd(002601) 塩化法チタン白粉700元/トン、硫酸法チタン白粉500元/トンを値上げする。 Cnnc Hua Yuan Titanium Dioxide Co.Ltd(002145) 中国市場の各型番のチタン白粉は500元/トン値上げされた。2021年以来、チタン白粉の価格は大幅に上昇し、現在も歴史的な高位にある。2022年5月20日現在、中国チタン白粉市場の平均価格は19117元/トンで、2021年初めより18%上昇した。供給麺では、チタン白粉業界はモデルチェンジとグレードアップに直麺しており、今後短期的には新規生産能力が限られている。2019年、国家発展改革委員会は「産業構造調整指導目録」を発表し、硫酸法チタン白粉生産ラインの新設を製限し、単線生産能力が3万トン/年を超える塩化法チタン白粉生産ラインの新設を奨励した。2021年の中国のチタン白粉の総生産能力は451万1000トンで、前年同期比3.84%増加し、2019年の17.4%の成長率より明らかに減速した。需要麺では、チタン白粉の中国需要が着実に上昇し、輸出量が急速に増加している。20172021年、中国のチタン白粉の見かけ消費量は2017年の225万9000トンから2021年の255万5000トンに上昇し、年平均複合成長率は3.1%だった。中国のチタン白粉の輸出量は2017年の83.1万トンから2021年の131.2万トンに上昇し、年平均複合成長率は12.1%だった。次に、原材料価格が上昇し、チタン白粉価格の高い企業に支持作用を菓たしている。チタン鉱については、2022年5月20日現在、中国のチタン鉱市場の平均価格は2092元/トンで、2021年初めより262元/トン上昇し、上昇幅は14.3%だった。硫黄については、2022年5月20日現在、中国硫黄市場の平均価格は4085元/トンで、2021年初めより3135元/トン上昇し、上昇幅は330%だった。また、現在在庫は高位にあるが、4月初めより21.7%下落した。中国の疫病緩和に伴い、経済回復需要が高まり、チタン白粉の在庫がさらに低下する見込みだ。総合的に見ると、中国の不動産政策の刺激と下流経済の回復に伴い、チタン白粉の需要が上昇し、価格はさらに上昇する見込みだ。同時に、供給側の新規生産能力が製限され、原材料価格が上昇し、チタン白粉価格の高位維持に支えられている。
2、2022年05月20日現在、中国化学工業品価格指数は5986点で、週0.2%下落した。化学工業製品の上昇と下落は一様ではなく、その中でリン酸一アンモニウムは4.7%上昇し、エチレンは5.7%下落した。リン酸一アンモニウムについては、価格上昇の原因は週内に全体の生産量が小幅に低下し、下流の需要が旺盛であることを重ねて、リン酸一アンモニウム価格の上昇を推進した。エチレンについては、価格下落の主な原因は農膜業界の閑散期が到来し、下流の需要が低下したため、エチレン価格の圧力が低下したためだ。
3、過去1週間、天然ガス価格は大幅に上昇した。2022年05月20日現在、米NYMEX天然ガスの連続先物終値は8.058ドル/百万英熱単位で、週5.7%上昇した。天然ガス価格が大幅に上昇した原因は主に：ロシアの天然ガス輸出が製裁を受け、国際天然ガス供給が逼迫し、米国南部の気温上昇を重ね、さらに天然ガス価格の上昇を推進した。
4、相場の回顧。先週、33の中信三級化学工業のサブ業界はすべて上昇したか、横ばいだった。その中で、フッ素化学工業プレートの上昇幅は最も大きく、上昇幅は12.1%だった。純アルカリは11.8%上昇した。ゴム助剤は10.6%上昇した。炭素繊維は10.1%上昇した。株については、週の上昇幅の上位3位は Daqing Huake Company Limited(000985) Guangdong Dazhi Environmental Protection Technology Incorporated Company(300530) Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) の順で、週の上昇幅はそれぞれ28.7%、24%、22.7%だった。週の下落幅ランキングの上位3位は30101 Citic Offshore Helicopter Co.Ltd(000099) 0 Nanjing Red Sun Co.Ltd(000525) の順で、週の下落幅はそれぞれ21.8%、9.2%、7.4%だった。
投資提案
チタン白粉の価格が上昇し、業界は景気の上昇が期待され、関連生産企業や利益を得ることができる。例えば、 Lb Group Co.Ltd(002601) Cnnc Hua Yuan Titanium Dioxide Co.Ltd(002145) 、天原グループなど。
リスクのヒント
不動産需要は予想に及ばず、安全環境保護政策の進級、中国の疫病発生の繰り返しなど。
