事件：5月20日、証券監督管理委員会は「公募証券投資基金管理人監督管理弁法」（以下「管理人弁法」と略称する）とその関連規則を発表し、2022年6月20日から施行した。
「管理人方法」は大修理され、業界の質の高い発展を着実に推進している。「管理人弁法」の前身は「証券投資基金管理会社管理弁法」であり、「会社弁法」は2004年に発表され、2012年に小幅に改正された。その後、公募基金業界は急速に発展し、業界内外の環境はすでに大きく変化した。この背景の下で、証券監督会は2020年7月に「管理人弁法」とその関連規則について社会に公開的に意見を求めた。今回は「管理人弁法」の正式な着地である。2022年6月20日から施行されます。今年4月26日、証券監督管理委員会は「公募基金業界の質の高い発展を加速させることに関する意見」を発表し、この文書は公募基金業界のトップレベルの設計文書であり、公募基金業界の発展方向を明確にした。今回の「管理人弁法」の核心内容は「高品質発展意見」と脈々と受け継がれており、製度と実行麺で「高品質発展意見」をさらに実行する体現である。
全チェーンは監督管理製度を完備し、監督管理の結合を際立たせる。旧規に比べて、改正後の「管理人弁法」は「参入-内部製御-経営-管理-脱退-監督管理」の全チェーンから公募基金管理人の監督管理要求を完備した。1）参入許可：基金管理会社の株式管理を強化し、公募基金管理人チームを強化する；2）内部製御：機構本体のコンプライアンス風製御能力の向上に力を入れる；3）管理：長期的な審査激励を際立たせ、主業を優れたものにした上で差別化発展を実現することを支持する。4）脱退：市場化脱退メカニズムを構築する；5）監督管理：監督管理規定と法律責任を明確にする。
ナンバープレートの製限を緩和し、優勝劣敗利好公募基金業界の拡大。「管理人弁法」によると、基金管理会社の「一参一製御」政策を引き続き堅持する前提の下で、公募カードの数の製限を適度に緩和し、同じグループの下で証券資産管理子会社、保険資産管理会社、銀行資産管理子会社などの専門資産管理機構が公募カードを申請することを許可し、すなわち「一参一製御一札」である。これに対応して、「管理人方法」は特別章を増設し、公募基金管理人の脱退メカニズムを明確にした。その後、1）新しく設立された公募基金会社の数が増加することが期待されています。2）参加持株ライセンスの製限を受けた証券会社は、資本管理子会社を通じて公募ライセンスを獲得し、資本管理業務の転換を推進することが期待されている。3）同じ主体の下で公募ナンバープレートの数が緩和され、例えば銀行傘下には財テク会社もあれば公募基金もあり、財テクも公募基金を設立することができる。4）経営に失敗した公募ファンド会社や資格を抹消したり、買収合併再編などで市場化したりして脱退する。
差別化の発展を支持し、孵化革新が期待されている。1）一流の資本管理機構を育成し、公募主業の突出、コンプライアンス運営が穏健で、専門能力が適切な基金管理会社が専門子会社を設立することを支持し、公募REITs、私募株式投資基金管理、基金投資顧問、養老金融サービスなどの業務に専門的に従事する。2）公募基金管理人が運営アウトソーシングを実施することを許可し、中小基金管理会社のコスト削減と効菓向上を支持し、力を合わせて投研レベルを向上させる。その後、一部のリードする公募基金会社が株主の優位性、投資研究能力、顧客資源の素質によって自分の特色を形成し、投資戦略と範囲を豊かにし、製品端で違いを形成することが期待されています。
長期的かつ効菓的な激励製約メカニズムを構築し、管理の長期的な安定を保障する。「管理人弁法」の要求：1）5%以上の株主が一定の株式ロック期間を約束する；2）取締役会は経営層に対して3年以上の長週期審査を実行する；3）長期投資業績、コンプライアンス風製御状況などを重要な持ち場人員審査の重要な根拠とする；4）報酬の繰延、遡及控除とボーナスの投入製度を実施し、短期審査と過度な激励などを厳禁する。短期激励と長期激励製約メカニズムの構築を厳禁し、基金管理者と投資家の長期利益の一緻性をさらに維持した。
投資提案：「管理人方法」の着地は多元開放、競争十分、優勝劣敗、進退秩序のある業界生態の構築を推進し、公募基金業界の質の高い発展をさらに有利にするのに役立つ。資本管理子会社が公募ナンバープレートを獲得する見込みのある業界のトップ Citic Securities Company Limited(600030) と、公募基金代理販売のトップChina Stock Market Newsに注目することを提案します。
リスクの提示：政策の着地は予想に及ばない；市場の大幅な変動
