住宅ローンの緩和は不動産を支持し、安定成長の信号はより明確になっている。
5月20日、最新のLPRオファーが発表され、1年間のLPRは3.7%で、前の値と同じです。5年LPRは4.45%で、先月より15 BP引き下げられた。LPR製度改革以来、5年間のLPRに比べて、1年間の調整幅が大きいが、今回は1年間のLPRを維持し、5年間のLPR 15 BPを一括調整し、市場の予想を上回る幅となった。疫病が実体経済に大きな衝撃を与え、需要が低迷し続けているため、企業と住民の中長期ローンはいずれも下落し、4月の土地関連財政収入の伸び率は下落し続けている。そのため、中央は安定成長に力を入れ、5年間のLPR調整と個人初の住宅商業性ローン金利の下限の引き下げを含む。不動産政策グループの拳は、住宅ローンのコストを下げ、実体需要の回復を刺激し、地方政府の債務残高の圧力を緩和することを目的としている。5月18日、李克強首相は再び「住民の合理的な住宅需要を支持する」と言及し、中央銀行は「マクロレバレッジ率が上昇する」と言及し、政策をコード化したり、分譲住宅の販売が軟調な態勢を改善したりする。2022年以来、110近くの都市は「因城施策」に応じ、住宅購入の頭金比率の引き下げ、住宅ローン金利の引き下げなどを含む。最近、長沙、合肥、揚州、蘇州などの都市は「因城施策」の枠組みの下で住宅購入政策を持続的に最適化し、都市の範囲はますます広くなり、力が増している。現在、疫病状況は明らかに好転し、上海は段階的な操業再開と生産再開を徐々に推進している。疫病の影響が消えるのを待って、政策のプラスコードは不動産販売側の企業の安定した反発を促進することが期待され、信用緩和が支えられている。不動産の改善が予想される状況では、弾力性の高い消費建材が、利益の目安となっています。安定成長は2022年の主基調として、中央はすでに何度も安定維持信号を放出し、4月26日に開かれた中央財経委員会を含めて、習総書記はインフラ投資の重要性を強調した。インフラストラクチャの地位は明らかに向上し、現在は関連産業チェーンを配置する最適なタイミングである。インフラストラクチャ産業チェーンの方向が明確で、需要の確定性が高く、受益基準： Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 。「二重炭素」の背景の下で、エネルギー低炭素転換は確定性の主線であり、炭素繊維、光伏ガラス、ガラス繊維は持続的に受益需要の増加を受けるだろう。受益基準：炭素繊維蛇口： Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) 、中復神鷹；光伏ガラスの蛇口： Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ;ガラス蛇口： Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) 。
今週の相場回顧
今週（2022年5月16日-5月20日）の建材指数は2.78%上昇し、上海の深さ300指数は2.23%上昇し、建材指数は上海の深さ300指数に0.55 pct勝った。ここ3ヶ月、上海の深さ300指数は12.01%下落し、建材指数は11.96%下落し、建材プレートは上海の深さ300指数に0.05 pct勝った。ここ1年来、上海の深さ300指数は20.58%下落し、建材指数は15.54%下落し、建材プレートは上海の深さ300指数5.04 pctに勝った。
プレートデータトレース
セメント：5月20日現在、全国P.O 42.5バルクセメントの平均価格は448.54元/トンで、リング比は1.93%減少した。全国の熟料庫容比は70.01%、前月比は2.85%上昇した。セメント-石炭の価格差は291.89元/トンで、前月比は2.93%下落した。
ガラス：5月20日現在、全国のフロートガラス現物の平均価格は197938元/トンで、前月比44.35元/トン減少し、下落幅は2.19%だった。光伏ガラスの平均価格は178.13元/重量箱で、リング比は0.12%上昇した。フロートガラス-純アルカリ-石油コークスの価格差は9.55元/重量箱で、リング比は13.77%低下した。フロートガラス-純アルカリ-重油の価格差は23.29元/重量箱で、リング比は7.03%低下した。フロートガラス-純アルカリ-天然ガスの価格差は33.62元/重量箱で、リング比は4.78%低下した。光伏ガラス-純アルカリ-天然ガスの価格差は111.36元/重量箱で、リング比はほぼ横ばいである。
ガラス繊維：5月20日現在、無アルカリ2400号巻き直糸主流の出荷価格は5790850元/トンで、前月比2.69%下落した。噴射合糸2400 texの主流価格は94009700元/トンで、リング比は1.22%下落した。SMC合股糸2400 texの主流価格は8 Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) 0元/トンで、前月比0.92%下落した。
炭素繊維：5月20日現在、全国の小糸束炭素繊維の平均価格は225元/kgで、リング比は横ばいである。全国の大糸束炭素繊維の平均価格は145元/kgで、リング比は横ばいである。全国の炭素繊維在庫は11トンで、炭素繊維企業の操業率は66.25%で、前月比は横ばいだった。炭素繊維の毛利は5711111元/トンで、前月比0.71%増加した。
リスクの提示：原材料価格の大幅な上昇；需給ミスマッチリスク；経済成長率の低下リスク；中国の通貨、不動産政策は厳しくなっている。中国の信用は期待に及ばない。
