投資のポイント
1、今週の市場回顧
今週の申万国防軍需産業指数は2.08%上昇し、上証総合指数は2.02%上昇し、創業板指は2.51%上昇し、上海深300指数は2.23%上昇し、国防軍需産業板の上昇幅は31の申万一級業界の中で17位だった。火曜日（5月17日）の上昇幅は最大0.86%だった。金曜日の終値までに、申万国防軍需産業プレートPE（TTM）は51.63倍、各サブプレートの航空装備は53.89倍、宇宙装備は52.18倍、地上兵装は47.26倍、軍需産業電子は40.73倍、航海装備は144.12倍だった。現在、申万国防軍需産業指数の過去10年間のPE（TTM）分位数は12.11%で、航空装備、宇宙装備、地上兵装、軍需電子、航海装備PE（TTM）分位数はそれぞれ14.26%、12.01%、13.87%、3.91%、76.76%だった。
2、国有企業改革の配当金は釈放を加速させる見込みで、軍需産業中央企業改革の投資機会に注目している。
中国資本委員会の翁傑明副主任は18日、「国有持株上場会社の改革を深化させ、国有企業改革の3年間を争う行動表現率特別テーマ推進会」で、「良質な資産の上場会社への注入を引き続き強化するには、グループ会社はすでに上場している資源と未上場の資源をシステム的に整理し、未上場の良質な資産に対しては、計画的に上場会社に注入することができる。必要な場合は単独で上場することもできます。条件に合ったマルチプレート上場会社の分割上場を穏当に模索し、業務構造を整理し、主業の優位性を際立たせ、産業配置を最適化し、価値実現を促進するのに有利なサブ企業の分割上場を支持しなければならない。国有上場企業に非効率な上場プラットフォームからの活動または脱退を要求する。現在、中国の軍需産業は国有大型軍需産業グループを主導としており、資産証券化率が低く、激励が不完全な弊害がある。2022年は国有企業の3年間の改革行動の収拾の年であり、改革配当は加速的に釈放される見込みであり、国有軍需企業の混改は国有企業改革の重要な構成部分であり、軍需国有企業の株式激励と良質な資産注入投資機会に重点的に注目することを提案する。
3、複数の会社が続々と株式激励計画を発表し、業界の経営状況は改善を加速させる見込みである。
5月19日、 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) は「2022年製限株激励計画」を発表し、激励対象625万株の製限株を授与する予定で、会社の総株式の1.21%を占めている。その中で、初めて製限株500万株を授与し、会社の総株式の0.96%を占めた。予約製限株は125万株で、会社の総株式の0.24%を占めている。本激励計画の業績指標によると、2021年の純利益を基数とし、202225年の会社の純利益成長目標値はそれぞれ15%、40%、70%、100%で、トリガ値はそれぞれ10%、35%、60%、90%である。2020年5月30日、中国資本委員会は「中央企業持株上場会社の株式インセンティブ実施に関するガイドライン」を発表し、中央企業上場会社の株式インセンティブ実施にシステム化指導を提供した。近年、軍需工業プレート上場会社の株式インセンティブ案の数は持続的に増加し、2022年初めから現在まで Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) Wuhan Xingtu Xinke Electronics Co.Ltd(688081) Chengdu Jouav Automation Tech Co.Ltd(688070) Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) などのプレートの多くの企業が毎年の株式インセンティブ計画を次々と発表している。私たちは、株式インセンティブを実施することは、軍需産業企業が長期的なインセンティブ製約メカニズムを構築し、会社の核心人材の主観的な能動性を十分に発揮し、会社の経営状況を改善し、業績の成長空間を解放するのに役立つと考えています。
4、今週の重点推薦
1）業績が持続的に高い成長を続けている上流軍需産業の電子部品と原材料標識を重点的に推薦する：＊ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、＊ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、＊ Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) 。
2）規模効菓が徐々に現れ、総合セット能力が大幅に向上する見込みのある中流航空製造基準を重点的に推薦する：＊ Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) 、＊ Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) 、＊ Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) 、＊ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 。
3）独占性と希少性を持ち、長期成長空間の巨大な武器装備全体とキーシステムを重点的に推薦する：＊ Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) 、＊ Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) 、＊ Avicopter Plc(600038) 、＊ Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) 、＊ Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) 。
リスクの提示：軍需品の注文の釈放と交付は予想に及ばない；業績の伸びは予想に及ばない。
