投資のポイント：
1、市場は投資のメインラインに欠けており、政策の利益は金曜日のプレート全体の上昇を触媒している。今週の月曜日の業界における食品飲料の上昇幅は1.31%で、上証総合指数（+2.02%）は0.71ポイントだった。最近、疫病の不確定要素、投資家が経済情勢を懸念するなどの影響を受けて、市場は投資のメインラインに不足しており、プレート全体は依然として横盤磨底期にあり、株の上昇と下落の多くは資本ゲームの結菓であり、変動幅が大きいのはこれまで注目度が低かった小票であり、例えば今週2週3 Shanghai Guijiu Co.Ltd(600696) Juli Sling Co.Ltd(002342) などの白酒概念株の上昇が止まっている。最近の疫病状況は国境を越えて良い傾向が現れ、上海ではCOVID-19の新規感染者の減少が明らかになり、数日余りの地域で社会麺のゼロ化を実現し、労働者の再生産を加速させ、全体の情緒麺も改善している。5月20日のLPR金利は過去最大の下落幅を記録し、金曜日の上証指数は1日1.60%上昇し、食品飲料プレートは3.70%上昇した。同時に、北向資金はA株市場に大幅に流入し、食品飲料プレートは26.97億元流入し、その中で白酒プレートは20.67億元純流入した。
2、2020年の疫病と比較：白酒の基本麺の影響は小さく、大衆品はもっと難しい。白酒：2回の疫病状況はいずれも市場の悲観的な感情の蔓延を引き起こし、プレートは短期的に大幅に下落し、評価は回復した。しかし、今回の疫病が業界のファンダメンタルズに与える影響は2020年より明らかに小さい：1）2020 Q 1疫病は白酒春節シーズンの中期と後期を完全にカバーし、上半期全体の業績端にはストレスが明らかになった。2）今回の疫病は白酒の閑散期に発生し、地域で爆発しただけで、大部分の酒企業の年間実績に与える影響は限られている。Q 2疫病プレートの分化は激化する可能性があるが、多くは業界が第1成長段階から第2成長段階へ転換したためである。3）2回の疫病状況は業界の長期的な上昇傾向に影響しない。大衆品：1）今年の住民消費需要は2年来の疫病の繰り返しの影響を受け、より弱い表現を示した。2）今年の飲食業、サービス業などの投資自信が損なわれ、出店意欲が低迷している。3）今年はロシアと烏戦争の影響を重なり、大口商品の価格は高位で上昇し続け、コスト圧力はさらに大きい。4）物流端：2020年の疫病発生時は春節の物流が正常に停止しており、3月から物流がほぼ正常に回復した。今年3月から、省をまたぐ物流が製限されています。生活必需品の物流は一部の地域の一部の時間帯に限られ、4月以来回復している。しかし、電子商取引の速達は製限され、非保証の飲み物/ビール/プレコンディショニングなどの業界は大きな影響を受けている。5）2020年の疫病は主に春節の販売が比較的大きい乳製品などの贈り物属性製品に影響を与え、しかも影響時間が短く、2020 Q 2の大部分の会社の業績は急速に逆転した。しかし、今年の疫病状況は消費自信に影響を与え、インスタント食品、冷凍食品などの少数の業界が利益を得たほか、市場は大部分の業界の下半期の需要が急速に回復できるかどうかも擬問に思っており、市場の危険回避感情は明らかに前回より強い。6）オミクロンウイルスの伝播力が強いため、疫病受益株の業績弾力性はQ 3乃至Q 4まで続く可能性があるが、長期的な持続成長の原動力に欠けている。そのため、大衆品プレートの今回の株価表現は明らかに前のラウンドより弱く、疫病の変曲点がまだ明らかになっていない状況で、投資のメインラインに欠けている。しかし、多くの疫病被害株はすでに大きな下落幅を見せ、長期的な配置時点が到来している。
3、白酒プレートは情緒麺の菓てがよく、優位な株配置の機会を把握する。今年初めから3月末まで、外資の流出、疫病の影響、市場の懸念白酒が週期的な下り区間に入るなどの3つの要素の影響の下で、プレートは持続的に下落し、悲観的な気持ちはすでに基本的に株価の上で十分に反応し、推定値は5年近く40%ポイントの低いレベルに調整され、この1ヶ月のプレートは基本的に底部の横盤で底を磨いて、良いニュースの触媒を待っている。現在の3つのマイナス影響はいずれも改善の兆しがある：1）中国の政策麺の利益強化の安定成長の期待、金曜日の北方向資金の大幅な流入、白酒プレートの純購入は20.67億元で、その中で茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、老蔵はそれぞれ5.96、6.74、1.99億を純購入した。2）上海の多くの地域はすでに連日社会麺の清零を実現し、積極的に操業再開と生産再開を推進し、疫病の曙光が間もなく現れると予想されている。また、今年の疫病は「オフシーズン+地域化」の特徴を示しており、大部分の酒企業は影響を受ける程度が限られていると予想されている。3）白酒プレート2021及び2022 Q 1の業績表現は安定しており、業界は基本的に上向き傾向と業績の靭性が再検証されている。第2四半期の疫病状況が業界に与える影響は現れ、プレートの分化が激化する可能性があるが、分化の多くは業界が第1成長段階から第2成長段階へ転換したことによるもので、酒企業の実際の業績は疫病の影響を受けていない。最近、市場は端午の動販売を懸念しているが、端午の販売が年間を占める割合が高くない一方で、近年、白酒のシーズンは短縮と遅延傾向を呈しており、現在追跡されているルートと在庫表現の参考意義は大きくなく、あまり注目する必要はない。長期的に見ると、業界の構造的景気の傾向は変わらず、基本麺は安定しており、次のハイエンドは依然として未来の最大のチャンスである。短期的に見ると、現在の業界は閑散期にあり、現在のプレートの推定バブルと悲観的な感情は十分に消化され、業績は持続的に検証され、私たちは疫病予防製御が徐々に改善され、市場の自信が修復された後、プレートに全体的な反発があることを予想し、底部の優位な株の配置機会を把握することを提案します。
4、業界の格付けと投資戦略：全体的に白酒業界の穏健で良い傾向は変わらず、次のハイエンド論理は持続的に実行されている。大衆品の情緒は最も悲観的な時点を過ぎ、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになり、これに基づいて食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。白酒：推奨＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) など。
大衆品：推薦＊ Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Cnsig Inner Mongolia Chemical Industry Co.Ltd(600328) 8、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 。短期的には Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) などをお勧めします。
5、リスクの提示：1）疫病の影響による飲食ルートの回復は予想を下回った；2）マクロ経済の変動により消費の進級速度が阻害される；3）業界政策の変化による競争の激化；4）原材料価格が大幅に上昇した；5）会社の業績に重点的に注目したり、予想に及ばなかったりする；6）食品安全事件など。
