核心的な観点
今週の市場回顧。第20週の不動産プレート指数は上海の深さ300指数より弱く、創業プレートの指より弱い。不動産プレートの上海深300指数に比べて相対収益は-1.6%だった。上海深300指数の収入は407760で、週度の上昇幅は2.2%だった。創業板指数の報告は241735で、週度の上昇幅は2.5%だった。不動産プレート指数の報告は327507で、週度の上昇幅は0.6%だった。
今週の業界の要聞。新一期1年期LPRは3.70%で、前期から横ばいだった。5年以上のLPRは4.45%で、前期より15ベーシスポイント低下した。1-4月の土地譲渡収入は前年同期比29.8%減少し、不動産税は1268億元だった。南京住宅協会は、中古住宅の購入制限、人材の住宅購入支援、住宅積立金ローンなどのニューディールを全麺的に廃止したが、20日夕方に停止されたと発表した。山東煙台は住宅積立金の異郷ローンの戸籍製限を取り消した。中山は土地の競売保証金の割合を引き下げ、土地の代金の支払い方式を変えた。
今週の第一線都市の新築住宅と中古住宅の販売量はいずれも先週よりやや減少し、第二線都市はいずれも先週より増加した。第20週の29大都市の新築住宅販売は2万2000軒で、第19週より8.7%減少した。11大都市の中古住宅販売は0.8万軒で、19週目より8.7%減少した。一線都市の新築、中古住宅の取引は第19週よりそれぞれ26.4%、25.8%減少した。第二線都市の新築住宅、中古住宅の取引は第19週よりそれぞれ6.2%、3.4%増加した。在庫量は先週より減少し、15大都市と一線都市の在庫販売は先週より増加し、二線都市の在庫販売は先週より減少した。第20週現在、15大都市の在庫は123.4万セットで、第17週より0.2万セット減少した。在庫販売比は21.8カ月で、19週目より0.1カ月減少した。今週の土地市場の譲渡熱は先週より下がった。第20週26大都市は合計2つの土地を成約した。土地譲渡額が減る。第19週26大都市の土地譲渡金は35億3000万元で、第19週より218.7億元減少した。平均割増率が下がる。第20週26大都市の土地成約平均割増率は0.0%で、第19週より低下した。
重点会社の公告。 Greenland Holdings Corporation Limited(600606) 筆頭株主は会社の株式を1.8%減少させた。誠信国際信用格付け委員会の検定は Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 主体信用格付けをAAAと維持し、会社は債券の期限延長の噂に応えた。
投資提案と投資目標の
今週の新築、中古住宅の販売は引き続き低位で、土拍市場の熱は依然として低い。中央銀行は5年からLPRが15 bp低下したと発表し、これまで中央銀行が発表したファーストスイート金利のLPR-20 bpへの引き下げを許可したことと結びつけて、住宅ローン金利には大きな調整余地がある。同時に、政策緩和はすでに三四線都市からさらに新一線都市に広がっており、需要側政策はこれまでの因城施策の枠組みを正式に突破し、緩和の方向性が明らかになったと考えられている。このような政策背景の下で、私たちは再生産の開始に伴い、業界販売の転換点は今後1~2月以内に発生する可能性があると考えています。しかし、市場修復は一足飛びではなく、低格付け住宅企業は短期的にはレバレッジ能力が不足しており、貸借対照表の修復のリズムを引きずっていると考えられています。私たちは引き続き先導的な住宅企業市場の調整段階の優位性の地位をよく見て、また地域型住宅企業は構造的な市場の中でより良い弾力性を持つことが期待されています。私たちは業績の安定した第一線のリーダーを見て、万科A（ China Vanke Co.Ltd(000002) 、購入）、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、購入）を推薦します。業績と弾力性のある二線の蛇口で、 Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) 、購入）、龍湖グループ（00960、購入）を推薦します。同時に、私たちは急速に成長し、信用被害の少ない物管と商管業界をよく見て、碧桂園サービス（06098、購入）、保利物業（06049、購入）、＊ China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、増加）、＊ New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 、購入）、融創サービス（01516、購入）、星盛商業（06668、購入）を推薦します。
リスクのヒント
販売は予想を大幅に下回った。逆週期政策は予想に及ばない。金利の明らかな上昇
