投資のポイント
大衆品：22 Q 1は圧力を受け、4-5月の疫病の影響は依然として残っており、各プレートの表現は異なる22 Q 1大衆品は疫病の短期収入の増加速度が減速したため、コストの上昇圧力は依然として残っており、利益端は大幅に低下した。大衆品プレートの22 Q 1収入の伸び率は0.33%（-20.61 pct）で、帰母純利益は前年同期比-0.48%（-62.38 pct）だった。
4-5月に見ると、疫病の影響はまだ残っているが、プレートの表現は異なる。4月の社零データによると、社零消費財小売額は前年同期比-11.1%（-29.8 pct）で、成長率は前月比7.6 pct低下した。飲食収入は前年同期比-22.7%（-69.1 pct）で、成長率は前月比6.3 pct低下した。食糧油、食品類の小売額は前年同期比10%（+3.5 pct）増加し、増加率は前月比-2.5 pctだった。飲料類は前年同期比6%（-16.3 pct）増加し、増速リング比-6.6 pct。
プレート別に見ると、4-5月の疫病発生が持続的に発酵しているため、端末消費に対する影響は依然として残っている。ビールプレートは現在の飲用シーンが影響を受けたため、4月のプレートの表現は引き続き圧力を受けているが、疫病の回復に伴い、各地の消費シーンが回復し、物流が閉鎖され、5月の販売量の増加率は前月比で著しく改善された。飲料プレートの4月の疫病の影響は続き、大包装水の販売は良好だが、他のソフトドリンク在庫は在宅の影響を受けてわずかに増加した。調味料プレートは4~5月に損傷（飲食ルートが主）が必要で、コスト圧力はまだ残っている。乳製品の4-5月の需要は強靭性が強く、サプライチェーンは限界の狭さに影響を与える。レジャースナックの4-5月はプレートが昨年低基数だったため、家庭シーンを重ね、プレートの売れ行きが好調だった。ハロゲン製品プレートは4-5月に上海などの地下店舗が休業し、疫病の影響が第1四半期より強いと予想されている。急速冷凍プレートの4-5月の物流は限界の狭さに影響し、一部の原材料コストが緩んでいる。焙煎プレートの4-5月の疫病の影響は依然としてあり、短期業績が損なわれ、コスト圧力は依然として残っている。
将来の展望：22 Q 2境界は良好で、持続的に改善され、疫病後の修復は道にある。
これまで、私たちは段階的に業績の確定性が強い「良質の必須リーダー」を重点的に配置する必要があることを強調してきました。
利益能力が持続的に向上するオプションの良質標的同時に、私たちは「疫病、需要、コスト」の3つの要素に伴う限界の変化を強調し、データ端の改善されたプレートと株を持続的に配置しなければならない。そして、疫病の好転と需要の修復に伴い、これまで下落していた株標的。4-5月の3つの要因は、限界の変化が現れたと考えられています。
疫病：新たな確定診断者数が下落し、疫病状況の限界が改善され、期待が高まっている。新たなデータを見ると、3-4月の疫病の新規増加者数は引き続き上昇したが、5月の新規増加者数は下落し始め、疫病の状況は辺境の改善と改善が現れ、当日の新規感染者数はピーク値が2万人を超えて5月1000人以内に低下し、これまで疫病が深刻だった上海地区は徐々に地域を越えた交通と公共交通などを回復した。5月以来、疫病状況は限界改善が現れ、徐々にコントロールでき、良い方向に向かうと予想されている。
コスト：一部の原材料コストは下落したが、依然として原料コストが高位にあり、曲がり角はまだ現れておらず、年間コストの圧力は残っている。一部の原材料コストは依然として上昇し続け、パーム油の価格が上昇し続け、22年5月20日までの価格は年初より上昇した。しかし、ガラスなどの包材価格は4-5月に下落した。現在、大衆品の原材料コストは依然として歴史の高位にあり、一部の原料の変曲点はまだ現れていない。同時に、これまで大衆品は21 Q 4で値上げを行っていたため、一部の企業は22 Q 1の原料価格に直麺して上昇を続け、価格の補充を行っており、これによってコストの上昇圧力がかかっている。しかし、全体的に見ると、22年の大衆品コストの上昇圧力は依然として残っている。
需要：スーパー、飲食、コンビニの操業再開と生産再開の状況から見ると、最近の疫病緩和に伴い、生活スーパー、飲食などの一部の店舗はすでに続々と営業を再開し、需要の急速な回復に役立つ。5月22日現在、上海で営業を再開したブランドサイトの数は2447カ所で、その中でコンビニは1657カ所、新たに66カ所、飲食店は464カ所、スーパーマーケットは243カ所、家電売り場は83カ所だった。
疫病の発生状況の限界がよくなるにつれて、一部のプレートの需要は回復し、後続の需要は持続的に回復する。1）ビールプレート：シーズンの到来、全国の消費シーンの回復、在庫補充に伴い、5月の販売量の増加率は前月比で著しく改善され、一部の酒企業は5月の販売量または成長が期待され、6月または補完的な消費を迎える見込みがある。2）飲料プレート：現在、家庭背景で大包装飲料水の需要は高まっているが、非疫病区の需要は良好で、その後、気温の上昇に伴い、需要は持続的に向上すると考えられている。3）調味料：Q 3-Q 4は調味料需要のシーズンであり、疫病が今年6月からコントロールされる見込みであることを考慮すると、業界の需要は改善される見込みである。4）乳製品：疫病発生期の乳製品の需要は依然として旺盛で、乳業の基礎消費能力と浸透率はより強く、同時にハイエンド需要の靭性は十分である；5）レジャー間食：第2四半期は家庭消費シーンに受動的に受益し、需要は持続的に向上し、後続の疫病状況が好転した後、ディーラーの仕入れ意欲は持続的に向上する見込みである。6）ハロゲン製品：第2四半期はハロゲン味のシーズンに属し、オフライン業態が疫病の連鎖に伴い回復を迎える見込みがあり、6月には需要が改善する見込みである。7）急速冷凍：飲食シーンは徐々に回復する見込みで、疫病状況下でプレハブ料理の浸透率の向上はC端の需要を持続的に牽引する見込みである。8）焙煎原料：疫病に製限され、需要が弱く、後続の疫病修復は需要の回復を実現する見込みである。
投資提案：まず確定性を選び、疫病後の修復目標を全麺的に配置する。
これまで、私たちは段階的に業績の確定性が強い「良質必選先導」を重点的に配置しなければならないことを強調してきました。同時に、私たちは「疫病、需要、コスト」の3つの要素に伴う限界の変化を強調し、データ端の改善されたプレートと株を持続的に配置しなければならない。そして、疫病の好転と需要の修復に伴い、これまで下落していた株標的。これにより、私たちの現在の年間投資のメインラインは以下の通りです。
1）まず確定性を選択する：すなわち、業績の確定性とファンダメンタルズの確定性が比較的強い投資目標を優先的に選択する場合、重点的に推薦する：＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ；
2）後続重点的に疫病後の修復の標的に注目する：すなわち疫病後の修復過程における業績下の修繕圧力が小さいor後続の弾力性が大きい会社を探す。私たちは主に以下のいくつかの方麺を整理します。
①飲食サプライチェーンの修復のメインライン： Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Juewei Food Co.Ltd(603517) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ;
②再生産による修復基準： Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Sanquan Food Co.Ltd(002216) 6 Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) 00882。
リスク提示：疫病状況が繰り返しまたは散発的に爆発し、原材料価格が大幅に上昇し、末端需要が弱いか、需要修復が予想されていない。
