投資のポイント
価格端：4月のリチウム価格は弱い。電池級炭酸リチウム価格は最高点51.75→47.54万元/トンから8.12%下落した。電池級水酸化リチウムの価格は最高点50.89→49.09万元/トンから3.54%下落した。コスト端では、Pilbaraの第4回リチウム精鉱オークション価格は5650ドル/トンに達し、前回のオークション価格より140%上昇し、リチウム精鉱価格は加速的に上昇し始め、リチウム精鉱原料を購入したリチウム塩工場に対して、1トンの利益は29.20→20.02万元/トン（2022年4月29日現在）となった。
供給端：生産量の放出は予想を下回った。1）中国生産端、4月の中国リチウム塩生産量は3.33万トン（前月比-2.58%、前年比-4.78%）であり、その中で塩湖端は天然ガスの供給の影響を受け、生産能力はまだ完全に開放されておらず、炭酸リチウム生産量は約1.95万トン（前月比+5.86%、前年比-0.24%）、水酸化リチウム生産量の放出は阻害され、リード大工場の設備の点検修理はまだ回復しておらず、水酸化リチウム生産量は1.38万トン（前月比-12.42%、前年比-10.51%）である。2）輸入端、疫病状況は短期的に清関に影響を与え、4月に中国のリチウム塩輸入は約0.62万トン（前期比-46.10%、前年比-32.82%）で、その中で炭酸リチウム輸入は0.58万トン（同-35.76%、前期比-47.86%）で、輸入の平均価格は3.57万ドル/トン（前期比+64.95%）であった。チリ税関の輸出データを見ると、4月の対中国リチウム輸出量は12179トン（前月比+93.84%）に達し、輸出平均価格は53781ドル/トンに達し、5月の輸入データの前月比は大幅に上昇する見通しだ。4月の水酸化リチウムの輸入は455.18トンで、前月比-2.05%で、輸入の平均価格は約1.37万ドル/トンだった。3）輸出端、4月の中国リチウム塩輸出は約0.65万トン（前月比-1.42%、前年比+5.19%）、そのうち炭酸リチウム輸出は816.89トン、輸出平均価格は6.03万ドル/トン、水酸化リチウム輸出は571114トン（同+0.08%、前月比-1.48%）で、輸出平均価格は約3.24万ドル/トンだった。
リチウム精鉱の輸入：1）4月に中国はオーストラリアからリチウム精鉱を20.31万実物トン（前月比+34.45%、前年比+25.87%）、輸入リチウム精鉱の平均価格は約2103ドル/トン（前月比+11.13%、前年比+372%）を輸入した。1-4月の累計輸入リチウム精鉱は70.54万トンで、前年同期比+9.19%だった。2）ブラックドランク港でリチウム精鉱を輸出する鉱山は主にMtPilgangora、MtNgungaju及びMtWodgina鉱山を含み、4月にオーストラリアのブラックドランク港はリチウム精鉱を3.97万トン輸出し、前月比-6.78%で、前年同期比-3.75%で、その中で中国に2.05万トン輸出し、韓国に1.92万トン輸出した。1-4月の累計輸出リチウム精鉱は12万59万トンで、前年同期比2.34%増加した。
需要端：疫病の影響を受けて、端末の需要が弱まっている。1）新エネルギー自動車：中汽協のデータによると、4月の新エネルギー自動車の生産台数は31.2万台（前月比33%減、同43.9%増）、販売台数は29.9万台（前月比38.3%減、同44.6%増）だった。2）動力電池：4月の China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池の生産量は計29.0 GWh（同124.1%増、リング比26.1%減）、動力電池の積載量は13.3 GWh（同58.1%増、リング比38.0%減）で、生産比はさらに2.18に向上した。3）正極材料の生産量は前月比で下落：4月の三元材料の生産量は4.18万トン（前月比-2.52%、前年比+48.07%）、4月のリン酸鉄リチウムの生産量は5.67万トン（前月比-5.81%、前年比+89.17%）、4月のコバルト酸リチウムの生産量は0.74万トン（前月比-12.87%、前年比-16.18%）、4月のマンガン酸リチウムの生産量は0.51万トン（前月比-3.97%、前年比-49.52%）であった。
中間段階の短期倉庫は、需要回復の予想が絶えず強化され、価格は新たな上昇を迎える見込みだ。1）供給端：4月のリチウム塩の生産量は安定しており、供給端は著しく増加しておらず、気温が暖かくなり、大工場の検査修理が終わるにつれて、生産量のサイクル比は引き続き増加すると予想されている。2）需要端：疫病の影響を受けて端末車企業が生産停止し、サイクル比の増加速度の下落程度から見ると、電気自動車>電池>正極材料、中流段階は短期的に累積している。しかし、私たちの毎月の需給構造の試算によると、企業の操業再開が絶えず行われるにつれて、需要回復の予想は絶えず強化され、リチウム価格は年内の回復段階に入る見込みです。
コアターゲット： Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) など
リスク提示事件：産業政策の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想されていないリスク、供給側の予想を超えた放出リスク、中国の疫病状況の繰り返しと国外の疫病状況の暴走リスク、需要推定偏差リスク、研究報告書に使用されている公開資料には更新が間に合わないリスクなどがある。
