核心ポイント：
市場の回顧：ここ2週間の証券会社指数は4.7%上昇し、上海の深さ300指数0.4 pctの2週間近く（5.9-5.20）の上証指数は4.8%上昇し、深証は6%上昇し、上海の深さ300指数は4.3%上昇し、創業板は7.7%上昇した。非銀金融（申万）は3.5%上昇し、下落幅は25/31位で、上海の深さ300指数に0.9ポイント負けた。その中で、証券会社指数は4.7%上昇し、上海の深さ300指数に0.4ポイント勝った。
上昇幅の上位5位の証券会社はそれぞれ Caida Securities Co.Ltd(600906) （+13.8%）、 Gf Securities Co.Ltd(000776) （+11.3%）、 Orient Securities Company Limited(600958) （+9.2%）、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) （+7.8%）、 Guolian Securities Co.Ltd(601456) （+6.8%）だった。
上昇幅の後の5つの証券会社はそれぞれ Sinolink Securities Co.Ltd(600109) （+1.5%）、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) （+1.4%）、 Sdic Capital Co.Ltd(600061) （+1%）、 China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) （+0.2%）、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) （-0.4%）である。
業界週間データ：1日平均株当たりの出来高は今年以来の低水準を維持
ブローカー業務：先週（5.16-5.20）、上海と深セン両市の日平均株価ベースの成約額は8936億元で、前月比2.9%下落し、市場の成約額は今年以来の低いレベルを維持し、全体的に平板であった。
投資業務：先週（5.16-5.20）、株式融資規模は155億元（前期比-49%）；そのうち、IPO融資規模は41億元（前月比+318%）、再融資規模は114億元（前月比-61%）だった。債券の発行については、今年1~5月（5月20日現在）の企業債と社債の発行規模はそれぞれ1618億、11342億で、前年同期よりそれぞれ10%と17%減少した。対照的に、国債と地方政府債の発行規模はそれぞれ前年同期比24%と10%増加し、安定成長政策は持続的に力を入れている。
資本仲介業務：先週金曜日（5.20）までに、上海と深セン両市の融資融券残高は15235億元で、前月比0.2%減少した。A株の総流通市場価値に占める両融残高の割合は2.44%で、前月比0.07ポイント低下した。
業界の要事：証券監督会は「証券投資基金管理人の公開募集監督管理弁法」を発表した。
「管理人弁法」とその関連規則は「参入-内部製御-経営-管理-脱退-監督管理」の全チェーンから公募基金管理人の監督管理要求を完備した：一つは基金管理会社の設立と株主条件を完備し、公募ナンバープレートの参入製度を最適化し、高いレベルの開放を堅持し、公募基金管理人チームを秩序立てて拡大し、業界の包容度を高める。第二に、公募基金管理者のコンプライアンス管理能力を向上させ、業界文化建設と廉潔な従業監督管理を際立たせ、業界の高品質な発展基礎を打ち固める。第三に、基金管理会社の管理の完備に力を入れ、長期激励製約メカニズムを全麺的に構築する。第四に、基金管理会社が公募基金の主業を強化する上で差別化発展を実現し、総合的な富管理能力を高め、一流の富管理機構を構築することを支持する。第五に、公募基金管理者の脱退メカニズムを構築し、市場化の脱退を許可する。
投資提案
政策麺では、安定成長政策が継続的にプラスされ、金融政策が緩和信号を放出し、市場の予想と自信が安定して回復する見込みだ。同時に、資本市場の改革と全麺登録製度は着実に推進され、業界の長期的な発展傾向は良好である。推定値では、現在、証券会社プレートPBの推定値はわずか1.2 xで、ここ10年のPB推定値の底部領域にあり、プレートの安全限界が高く、配置価値が際立っている。富管理の転換をリードするヘッダー証券会社の投資機会に注目し、業界の「増持」格付けを維持することを提案した。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク；二級市場の大幅な下落リスク；業界競争の激化リスクなど。
