2022年初め以来、銀行財テクの「破浄」は増加し、主に権益市場の影響によるものである。私たちは年初以来（5月24日現在）純価値を開示している存続財テク製品を選び、月ごとに統計を行い、5月に純価値を開示した約3万匹の製品のうち、1600匹以上が純価値を下回り、純損失率は5.4%に達した。破浄率は3月に明らかな上昇傾向を示した。
破浄製品の構成から見ると、投資性質によって主に「固収+」と混合類製品に分類され、各類の財テク破浄率から見ると、混合、権益類製品は明らかに他のタイプより高く、純固収製品は持続的に低いレベルを維持している。破浄状況と市場の変化を総合的に考慮すると、権益市場の回復は財テク破浄の主要な原因であると予想される。
22 Q 1財テクは大規模な買い戻しがなく、季節的な要素の影響が多い。22 Q 1現在、財テク規模は年初より縮小したが、前年同期より約2300億元減少し、資金募集額は前年同期より6兆元近く減少した。
製品の流動性圧力は製御できると予想され、財テクは「自己購入ブーム」が発生した。一つは5月のデータから見ると、破浄製品の中で閉鎖式製品が依然として主導的で、当期の製品の買い戻し圧力を軽減するのに有利である。第二に、年内に期限切れになった破浄製品の全破浄製品に占める割合は16.9%にすぎない。第三に、銀行財テクは近年、高流動性資産の配置を強化し、自身のリスク防止能力を絶えず向上させている。第四に、製品の外部流動性供給も十分である。
また、財テク家には「自己購入ブーム」が現れている。核心は市場の自信を奮い立たせ、投資家教育を形成することにあり、同時に製品の流動性の増量源でもある。「自分買い」のスペースはどれくらいですか？財テクサブ資本金に基づいて大まかな試算を行うと、合計約250億元を投入することができる。
破浄は銀行の財テクにどのような変化をもたらしますか？製品レイアウトでは、1）固収類製品の割合がさらに向上していることが示されている。2）閉鎖式運営製品の割合が安定的に回復する；3）製品期限がさらに延長される3つの特徴、または主に純価値変動による製品の買い戻し圧力を軽減することを考慮している。
資産配置では、前期の純損失または権益市場からの影響を考慮して、短期的に資金または債券市場に資金が流れています。細分化された品種から見ると、1）AA+以上の都市の債務は依然として重要な配置資産であり、または適度なリスクの沈下を行っている。当面は「短めに買う」「特徴が明らかで短期的に継続することが期待されている；2）現金管理類製品または短長期預金証書の配置を拡大し、預金証書価格は短期的に比較的に良い需給ロジックの支持があり、製品の改善の影響は限られている；3）銀行資本補充ツールが人気を集め、短期的には一級市場の供給衝撃は限られていると予想されている。
規模は短期的に圧力を受け、「大富」の遠景を変えない。破浄が続いていることと新製品のストレスの影響を受けて、短期的には銀行の財テクを見たり、一定の規模の成長圧力に直麺したりしています。
しかし、長期的に見ると、財テク規模の成長を支える要素は依然として多い：1）銀行は積極的に財産管理の転換を配置し、財テクは転換の核心的な手がかりであり、銀行は積極的にルートの配置、製品の料率の引き下げなどを通じて製品の競争力を高める；2）資金端、住民の財産管理需要が絶えず強化され、配置構造上で不動産から金融資産へ移動し、銀行財テクもそれによって利益を受ける。3）資産端、銀行財テク固収類資産の獲得優勢は依然として際立っており、権益類資産の配置には大きな空間があり、財テク規模の拡張に支持を提供している。
投資提案：短期純価値の変動、財テク長期成長ロジックを変えない
22年以来、銀行財テクの純破壊現象は増加し、主に権益市場の回復の影響を受けている。破浄後、財テク資金は短期的にまたはより多く債券市場に流入し、製品の配置上またはより多くの考慮は純価値の変動による買い戻し圧力を緩和する。この役を経て、銀行の財テクはさらに成熟する見込みで、長期的な規模の成長は依然として強靭性があり、富管理の転換を力強く支え、銀行プレートを引き続きよく見て、「推薦」の格付けを維持する。
リスクの提示：金利市場の転換；買い戻し圧力が増加する。市場競争が激化する。
