事件：2022年5月25日、国務院弁公庁は「国務院弁公庁の生存資産のさらなる拡大に関する有効投資に関する意見」を発表し、生存資産のさらなる活性化、有効投資の拡大について意見を提出し、インフラ公募REITsの健全な発展を推進すると指摘した。
コメント：『意見』は生存量資産の重点方向、生存方式、支持政策、回収資金の利用、及び関連するリスク防止措置、組織保障措置などの方麺に対して明確な規定を行い、各部委員会及び各級政府が有効に生存量資産を生存できることを確保し、生存量資産と新規投資の良性循環を形成し、インフラ運営管理レベルを向上させ、社会投資ルートを拡大する。有効な投資を合理的に拡大し、政府債務リスクと企業負債レベルを下げる。
大規模で良質な生存資産を備えている分野と地域は生存資産の重点方向である：重点分野：1）生存規模が大きく、現在または未来の収益が比較的に良いプロジェクト；2）保存量と改築と拡張を結合したプロジェクト；3）長期にわたって遊休しているが、大きな開発価値を持つプロジェクト。重点区域：1）建設任務が重く、投資需要が強く、在庫規模が大きく、資産品質が良い地区；2）地方政府の債務率が高く、財政収支のバランス圧力が大きい地域；3）京津冀、長江デルタ、広東港澳、黄河流域などの地域。
REITsは現在の生存資産の最も主要な方式であり、PPP及びその他の関連方式は補助を行う：『意見』はREITsの発展を推進し、推薦、審査効率をさらに高め、産業チェーン、サプライチェーン及び民生の安定を保障するプロジェクトに対して運営年限、収益集中度などの要求をさらに柔軟かつ合理的に確定することができることを提出した。これはREITsプロジェクトの審査期限を短縮し、審査効率を向上させ、プロジェクトの申告積極性を高めることに有利である一方、プロジェクトの上場回収資金を加速させ、有効な投資をさらに増加させることに役立つ。REITsのほか、「意見」は政府と社会資本協力（PPP）を規範化し、秩序正しく推進し、運営効率とサービスレベルを向上させることを要求している。
計画と用地の海利用政策を充実させ、REITsを支持する財税金融政策を実行に移す：前者はプロジェクトの推進過程における土地と海域の使用に関する問題を解決し、資産を活性化する過程における絆を減らし、プロジェクトの活性化効率を高めるのに役立つ；後者はREITs原始権益者の発行過程におけるキャッシュフローの圧力を緩和し、その申告プロジェクトの積極性を高め、より多くの良質な資産の有効な活況を促進することができる。
回収資金で有効な投資を増やし、地方政府の債務と財政収支の圧力を緩和する。この動きはREITsが権益性資金を吸収し、レバレッジ効菓を利用して新規投資を拡大する優位性を際立たせるだけでなく、地方政府の債務と財政収支の圧力を緩和することもできる。
各種リスク防止・コントロール措置を厳格に実行し、督促・激励・誘導を強化する。研究は生存量を奨励する資産を国有企業の審査評価システムに組み入れる。督促激励の誘導を強化することによって、関連主体に関連業務を重視させ、主体の活力を引き出し、REITsの発行を加速させ、市場主体が生存量資産をさらに活性化し、有効な投資を拡大することを積極的かつ穏当に促進する。
投資提案：私たちはREITsの加速が必要だと考えており、企業は傘下のREITsプラットフォームを利用して、「投資建設-運営-脱退-再投資」の良性循環を形成し、資金回収を加速し、負債率を下げ、業務規模の持続的な拡張を助けることができる。運営資産が比較的高いか、傘下の既存資産のREITsプラットフォームを占めている企業に注目することをお勧めします。例：＊ China Communications Construction Company Limited(601800) 、＊ Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、＊ China Railway Group Limited(601390) 、＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 、＊ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) 、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、＊ Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) 。
リスク分析：REITsプロジェクトの申告は予想に及ばず、二級市場価格は大幅に変動し、関連政策の着地は予想に及ばない。
