化学肥料-世界の需給は引き締まり、エネルギーインフレは増加している：リン、カリウムの三大肥料は世界の需給はバランスがとれており、需要麺は疫病後の回復と世界の食糧安全に対する重視度の向上に伴い、20/21年の世界の化学肥料需要量は前年同期比5%以上増加し、10年来の最も大同比の増加幅を記録し、世界の主要な化学肥料輸入国の在庫除去をもたらした。食糧安全は長期的な問題であるため、将来の化学肥料需要は昨年の高成長率に基づいており、今後も安定した成長を維持する。また、窒素、リン、カリウムは基礎養分として代替できず、極めて剛性が必要である。供給麺では、世界の肥料にはまだ生産能力の拡張が存在しているが、新規供給と在庫供給の放出は疫病と地縁摩擦の下でサプライチェーンの不確実性の影響を受け、需給が引き締まり、明らかなミスマッチが発生した。さらに重要なのは、化学肥料は資源、特に伝統的な化石エネルギーの直接下流であり、産業チェーンが短いため伝導がより直接的であることである。化学肥料の不足と高位の背後には実質的に世界の化石エネルギーシステムのインフレがあり、このシステム的な影響はより深く、短期的に逆転されにくい。
農薬-値上げの論理が薄れ、内生成長に注目している：農薬原薬は昨年第3四半期のエネルギー消費のダブルコントロールによる短い普遍的な上昇を経て、ほとんどの品目が揺れの下り区間に入り、農業産業チェーンの高景気とは乖離しているようだが、核心的な問題は少数の需給構造が良好な大単品を除いて、大部分の原薬品種の需給構造がよくないことにある。原薬品類の多くは一定の代替性を持ち、病虫害の変化も比較的に頻繁で、単品の需要剛性は化学肥料に及ばないが、供給側には少数の大単品のほかにも大きな新規体量があり、これは私たちの昨年の報告でも深く分析したことがある。業界投資論理もゲーム値上げの短期論理から企業内の学生に注目するまで推進されている。αの中長期論理です。しかし、海外製剤市場から見ると、世界の末端植物保護市場は依然として毎年4~5%の緩やかな成長を維持しており、末端市場の集中度が高く、プレイヤーはより強い価格交渉能力を持っている。同時に、世界のサプライチェーンの不安定性のため、中国の原薬の供給は十分で、価格はすでに疲れているが、生産国から端末市場国までの過程は影響を受け、端末製剤の不足価格は高位になっていない。だから海外端末農薬製剤市場は売り手市場として現れ、私たちが相対的に見ているプレートでもある。
化学肥料は産業チェーンの組み合わせを見て、農薬は成長性の潜在力を見ます：窒素、リン、カリウムの単体肥料プレート、上流の資源、エネルギー投入品の強勢のため、私たちは最も資源と肝心な原材料の組み合わせの標識があることを見て、資源の組み合わせを実現することができます。農薬プレートは、海外で製剤の農薬標識を配置していることをもっとよく見ています。次に、中国の成長論理のある原薬標識です。農薬原薬にとって、業界の特性は企業の選択時の高機会コストと拡張時の規模が経済的ではなく、業界が利益能力と規模の両立が難しい矛盾を呈しているため、利益の安定性と資本開発の支持継続性を同時に備え、この矛盾を打破できる企業に注目することを提案した。
投資提案と投資目標の
私たちは化学肥料と農薬プレートの中でそれぞれ3つの代表的な標的を選び、化学肥料プレートの提案（ Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) 、未格付け）、主にリン肥料と窒素肥料の標的を主とし、カリ肥料は単一の地縁要素の影響が大きく、コスト支持力が弱く、さらに傾向にあり、主に（ Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) 、未格付け）、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) 、未評価）。農薬プレートは Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) 、購入）、 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) 、増加）、 Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) 、購入）に注目することを提案した。
リスクのヒント
製品価格の下落リスク；企業の新プロジェクトの進度リスク；条件変化が計算結菓に影響すると仮定する。
