投資提案
業界戦略：海外外出需要の増加幅が予想をはるかに超えているため、中国の疫病後の需要が徐々に回復し、供給端の限界の増加は相対的に限られており、世界の石油製品の需給構造が逼迫しており、各種類の石油製品の価格や需要シーズンの予想を超えた上昇可能性があり、一部の下流精製リーダーの業績は予想を超えた増加や下落幅が予想を大幅に下回っている。同時に、中長期的には原油価格の中枢は高位を維持し続ける見込みだ。私たちは上流の石油・ガスの良質な資産と業績が予想を超え、産業チェーンの深加工を持続的に推進することが期待される下流の民営化企業を引き続きよく見て、石油化学工業業界の「購入」格付けを維持しています。
関連標的：私たちは石油製品価格の上昇受益上のカーソル及び下流精製業績に注目し、または予想を超え、産業チェーンの深加工を持続的に推進する石化標的に注目することを提案します：（1）原油価格の上昇受益の上流資産標的：中国海油；（2）各種類の石油製品の価格上昇の受益及び高付加価値生産能力の拡張を持続的に推進する中下流精製標識： Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) Tongkun Group Co.Ltd(601233) 。
業界の観点
原油価格の中枢または高位を維持し、各石油製品の価格はまたは予想を超えて急騰している：海外需要の持続的な回復と端末消費のシーズンが近づくにつれて、需要端の増加量または供給端の増加量より大きいため、一部のグローバル価格の関連石油製品の価格はまたは予想を超えて上昇し、現在市場はこの肝心な予想を超えた情景に対して認知を欠いている。
製油所の一部製品の閑散期の上昇幅はすでに原油価格の上昇幅をはるかに超え、予想の差は極めて強い：精製産業チェーンの各製品の価格差を整理することを通じて、私たちは最近の海外製油関連製品の価格差の拡大幅がコスト端の原油価格の上昇幅をはるかに超え、そして大精製プレートの重みが最も大きい重要な製品PX（合計生産能力が1500万トン/年を超える）は中国外の価格システムが十分につながっているため、その上昇幅は同期の原油価格の上昇幅をはるかに超えていることを発見した。Q 2価格差はQ 1価格差に比べて平均上昇幅が18%を超えた。これは年初の原油価格の大幅な上昇の過程で、市場は精製下流の需要が伝導できず、価格差が狭くなることを懸念して明らかな予想差を形成した。
上流の石油・ガス採掘と下流の精製を両立させる配置価値は際立っている：下流の精製業績や予想を超えた情景の下で、バフェットのエネルギー株保有構造も単に上流資源を保有しているのではなく、一部の下流の精製権益のトップがあり、参考に値することを発見した。各石油製品が外出需要のシーズンや予想を超えた価格上昇に伴い、上下流の資産を両立させる戦略をとるか、著しい価値を備えていると考えられています。
リスクのヒント
（1）地政学事件による供給側の不確実性のリスク；（2）疫病が輸送と端末の需要を繰り返し妨害する；（3）FRBの金利引き上げとドル為替レートの大幅な変動リスク；（4）原油価格が高位刺激ガス会社を持続的に維持し、探査開発資本支出計画を修正するリスク；（5）プロジェクト建設が予想されたリスクに及ばない；（6）三方データ誤差が結菓に影響を与えるリスク；（7）技術反復が超過収益に影響するリスク；（8）その他の不可抗力
