投資のポイント
1、今週の市場回顧
今週の申万国防軍需産業指数は1.16%上昇し、上証総合指数は0.52%下落し、創業板指は3.92%下落し、上海深300指数は1.87%下落した。国防軍需産業板の上昇幅は31の申万一級業界の中で6位で、木曜日（5月26日）の上昇幅は最大3.26%だった。金曜日の終値までに、申万国防軍需産業プレートPE（TTM）は52.26倍、各サブプレートの航空装備は54.29倍、宇宙装備は53.76倍、地上兵装は48.90倍、軍需産業電子は40.99倍、航海装備は148.36倍だった。現在、申万国防軍需産業指数の過去10年間のPE（TTM）分位数は12.50%で、航空装備、宇宙装備、地上兵装、軍需電子、航海装備PE（TTM）分位数はそれぞれ14.45%、13.09%、17.97%、4.49%、77.34%だった。
2、国有企業の改革が再び重大なガイドライン案を迎え、改革配当金の放出が加速する見込み
5月27日、中国資本委員会はこのほど、「中央企業持株上場会社の品質向上活動方案」を製定、印刷、配布し、3年以内に核心競争力が強く、市場影響力が大きい旗艦型のトップ上場会社を構築し、専門的な優位性が明らかで、品質ブランドが際立っている専門化されたナビゲーション上場会社を育成し、中央企業持株上場会社の品質向上に対して詳細な配置を行うことを提案した。「仕事方案」は上場プラットフォームの配置最適化と機能発揮を推進し、上場会社の整備・管理と規範化運営を促進し、上場会社の内生成長と革新発展を強化し、上場会社の市場アイデンティティと価値実現を増進するなどの4つの方麺から、14項目の具体的な仕事の措置を提出し、上場、会社の管理、日常運営、資本運営、科学技術革新、人材育成、リスク防止、市場表現など上場会社の改革発展の肝心な一環。「仕事方案」は中央企業が自身の実際と結びつけて具体的な方案を製定し、実行をしっかりとつかむことを要求し、そして試験的に上場会社の発展品質を中央企業の責任者の経営業績考課に組み入れることを提出した。「仕事方案」は中国資本委員会が初めて中央企業持株上場会社の品質向上に対して発表したシステム的な仕事方案であり、路線図、スケジュールと数量化の試験可能な目標を明確にし、精確なツールボックスを提供し、品質を数量化の可能性を向上させ、中国資本委員会が中央企業持株上場会社の品質を向上させる決意を明らかにした。2022年は国有企業の3年間の改革行動の収拾の年であり、5月18日に国有資産委員会が「良質な資産の上場企業への注入を引き続き強化する」ことを要求したのに続き、国有企業の改革は再び重大な指導案を迎え、改革配当は加速的に放出される見込みだと考えている。現在、中国の軍需産業は国有大型軍需産業グループを主導としており、資産証券化率が低く、激励が不完全である弊害があり、国有軍需産業企業の混改は国有企業改革の重要な構成部分であり、軍需産業国有企業の株式激励と良質な資産注入投資機会に重点的に注目することを提案している。
3 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 吸収合併する予定 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) を吸収合併し、軍需産業グループ内部の資源統合に注目する
5月26日、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) と Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) は公告を発表し、機上システム業務の発展を加速させるため、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) は Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) の全株主にA株株を発行し、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) に吸収合併を行う予定だ。中国の航空製造産業チェーンでは、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) と China Avionics Systems Co.Ltd(600372) はそれぞれ機電システムと航電システムのリーダー的地位にあり、再編後は中航工業グループの重要な機上システムの上場プラットフォームを形成する。中国外を見渡すと、再編・統合は軍需産業が大きく強化する重要な道であり、今回の統合は中航工業グループの機上システムの同類資産の統合であり、機電システムと航電システムの組み合わせの開発に有利であり、統合機上システムの技術一体化を加速させる一方で、規模経済効菓の向上に有利であり、上場会社の利益能力はさらに向上する見込みである。今回の統合は軍需産業業界の国有企業改革の実質的な措置であり、中航工業グループの改革決意を十分に体現し、各大軍需産業グループ内部の良質な資源統合は軍需産業業界の急速な発展を促進する。
4、今週の重点推薦
1）業績が持続的に高い成長を続けている上流軍需産業の電子部品と原材料標識を重点的に推薦する：＊ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、＊ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、＊ Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) 。
2）規模効菓が徐々に現れ、総合セット能力が大幅に向上する見込みのある中流航空製造基準を重点的に推薦する：＊ Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) 、＊ Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) 、＊ Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) 、＊ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 。
3）独占性と希少性を持ち、長期成長空間の巨大な武器装備全体とキーシステムを重点的に推薦する：＊ Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) 、＊ Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) 、＊ Avicopter Plc(600038) 、＊ Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) 、＊ Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) 。
4）国有企業改革の受益目標に注目することを提案した： Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) Aerosun Corporation(600501) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) 。
リスクの提示：軍需品の注文の釈放と交付は予想に及ばない；業績の伸びは予想に及ばない。
