核心的な観点
5月28日の上海/北京の新規感染者数はそれぞれ32/14例で、1日当たりの感染者数は月初めよりそれぞれ96%/61%減少し、両地の疫病状況は徐々に製御され、解除計画は秩序正しく推進された。5月29日、上海人民政府は「上海市の経済回復と再生を加速させる行動案」を印刷、配布し、大手企業/電子商取引プラットフォームなどが消費クーポンを配布することを支持し、フィットネス施設、文創観光プロジェクトなどへの支援を強化することを含む消費の回復を大いに促進した。このほか、各地では地元の消費を刺激するために続々と住民に消費券が配布されており、閉鎖解除が徐々に推進されるにつれて、再稼働と再市が秩序立てて展開され、政府が一連の経済刺激措置を打ち出したことを重ねて、オフラインの観光客の流れが急速に回復する見込みだ。アパレルブランドはオフラインシーンに依存しており、夏になると消費者のアウトドアや外出が増え、スポーツアパレル、バッグをはじめとするアパレル業界の小売は曲がり角を迎える見込みだ。
物流回復+618大促進活動により、アパレルラインでの販売は急速に回復する見込みだ。最近、上海港のコンテナの1日当たりの取扱量は11万9000標準箱に達し、3月の閉鎖前の9割のレベルに回復した。全国的に見ると、この1週間（5/20-5/26）の高速道路のトラック通行は540863万台に達し、先週（5/13-5/19）より10.12%上昇した。上海地区と全国の物流輸送の大幅な改善は、来る618大促進に十分な保障をもたらし、ブランドアパレルラインの販売の急速な回復を推進すると予想されています。品目については、スポーツアパレル、家庭紡績プレートなどのオンライン比率が相対的に高いことを考慮し、疫病期間中の健康需要の向上に伴い、消費の偏剛性が向上し、著しい利益が見込まれている。
投資提案
ブランド服飾端はブランドの勢いがリードし、疫病後に率先して回復することを提案し、現在の推定値は歴史の低位にある李寧、業績は季節ごとに向上し、海外旅行の回復に著しい利益を得た新秀麗、そして運営の壁が深く、推定値の極性価格比の滔々とした戦いに注目することを提案した。紡績製造側はお客様の優位性が著しく、後続の生産能力拡張計画が明確な Huali Industrial Group Company Limited(300979) 、および綿靴下業務の成長が穏健で、シームレスなお客様が著しく最適化された Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) に注目することを提案した。
データと公告の追跡
相場の回顧：先週（2022年5月23日~2022年5月27日）上証総合指数、深証成指、上海深300はそれぞれ0.52%、2.28%、1.87%下落し、紡績服装プレートは1.43%下落し、その中で紡績プレートは2.15%、服装プレートは1.44%下落した。
原材料価格：328級綿現物21768元/トン（0.01%、週替わり下落幅）；米綿CotlookA 158.7セント/ポンド（-1.43%）；内外の綿の価格差は-2894元/トン（20.60%）。
業界ニュース：1）米国アウトドアアパレルグループDeckersBrands 21/22会計年度Q 4売上高は前年同期比31.2%増加した。2）Chanelが2021年の財務報告を発表し、売上高は49.6%から156億ドル、営業利益は170.6%から54.61億ドル増加した。3）RalphLaurenCorp 21/22会計年度の売上高は前年同期比18%増の15.227億ドルだった。
リスクのヒント
疫病の繰り返しリスク、為替変動リスク、ベトナムの人的コストの上昇、値上げは予想されたリスクに及ばない。
