核心的な観点
今週の新築住宅の成約量は上昇し、中古住宅の成約量は低下した。今週の43都市の新築住宅の成約件数は3.2万戸で、前月比4.7%上昇し、前年同期比42.5%減少した。17の大中都市の新築住宅の成約件数は2万2000戸で、前月比1.8%上昇し、前年同期比37.8%減少した。一、二、三線都市の新築住宅の成約件数はそれぞれ7.9%、4.0%、-10.4%変化し、前年同期比の増加率はそれぞれ-54.6%、-35.0%、-25.2%だった。15都市の中古住宅の成約件数は1万2000戸で、前月比0.9%減の37.2%減だった。11の大中都市の中古住宅の成約件数は1万1000戸で、前月比1.7%減、前年同期比35.8%減だった。一、二、三線都市の中古住宅の成約件数の増加率はそれぞれ-13.1%、-0.4%、16.5%で、前年同期比の増加率はそれぞれ-63.4%、-24.0%、22.2%だった。
新築住宅の在庫量は先週より上昇し、脱化週期は先週より上昇した。15都市の新築住宅の在庫セット数は105.4万セットで、前月比2.1%上昇し、脱化週期は20.2カ月、前月比0.7カ月上昇した。8つの大中都市の新築住宅在庫セット数は56.9万セットで、前月比0.4%上昇し、前年同期比5.8%上昇し、脱化週期は15.2カ月で、前月比0.3カ月上昇した。一線都市の新築住宅在庫量は27.8万軒、前月比0.3%上昇し、脱化週期は18.0ヶ月、前月比1.0ヶ月上昇し、二線都市の新築住宅在庫量は20.5万軒、前月比0.7%上昇し、脱化週期は15.7ヶ月、前月比0.3ヶ月上昇し、三線都市の新築住宅在庫数は8.6万軒で、前月比0.2%低下し、脱化週期は9.7ヶ月、前月比0.3ヶ月減少した。
全体の土地市場は先週より量的な価格が下落し、土地の割増率が低下した。百城で成約された全タイプの土地の数は252宗で、前月比35.5%減少し、前年同期比62.6%減少した。成約土地の計画建築麺積は1565万平方メートルで、前月比29.8%減少し、前年同期比65.5%減少した。成約土地の総価格は157億元で、前月比65.3%下落し、前年同期比92.0%下落した。成約土地のビルの平均価格は1005元/平方メートルで、前月比50.5%下落し、前年同期比76.8%下落した。百城の成約土地の割増率は2.18%で、前月比22.1%下落し、前年同期比88.9%下落した。
住宅企業の中国債券発行規模は前月比で上昇し、前年同期比で減少した。不動産業界の中国債券の総発行量は135.00億元で、前年同期比11.3%減少し（前値：-7.4%）、前月比26.8%増加した。総返済量は152.28億元で、前年同期比3.9%増加し（前の値：-56.2%）、前月比123.5%増加した。純融資額は-17.28億元である。そのうち、国有企業の中国債券の総発行量は125.00億元で、前年同期比44.6%（前値：24.8%）増加し、前月比44.5%増加した。総返済量は101.66億元で、前年同期比40.6%（前値：-14.9%）増加し、前月比90.8%上昇した。純融資額は23億3400万元だった。民間企業の中国債券の総発行量は10.00億元で、前年同期比84.8%減、前月比50%減だった。総返済量は50.62億元で、前年同期比31.8%（前の値-34.0%）減少し、純融資額は-40.62億元だった。今週、中国債券を発行した唯一の民間住宅企業のために10億元の中期手形を発行した。
投資提案
今週、証券監督管理委員会は発改委と共同で「保障性賃貸住宅の試行発行インフラ分野の不動産投資信託基金（REITs）の規範化に関する通知」を発表し、アモイ安居グループの保障性賃貸住宅REIT、深セン人材安居グループの保障性賃貸住宅REITはそれぞれ上交所と深交所で申告を開始した。これまでの計画によると、2022年に中国は保障性賃貸住宅240万戸を建設し、前年同期比1.5倍以上増加し、保障性賃貸住宅は今年の重点仕事の一つである。今週初めての保障性賃貸住宅REITsは申告を開始し、それは生存量の資産を活性化させ、保障性賃貸住宅の建設資金源を広げ、より多くの社会資本を引きつけて賃貸住宅の建設を加速させ、多主体供給、多ルート保障、賃貸合併住宅製度の構築を推進した。
プレート投資の角度から、現在の経済の下押し圧力は大きくなり、不動産を安定させるか、今年の安定成長の重要な手がかりとなっている。最近、安定成長政策が密集して登場し、政策が市場に伝導されるにはまだ時間がかかるが、後期にはマクロと業界政策の緩和の確実性が強く、地方のコントロールがより精確化されるとともに、政策ツールボックスの有効性を高めることを重視し、不動産プレートの機会に関心を持ち続けることを提案した。私たちは4つの主要なラインに注目することを提案します：1）全国化配置の中央国有企業のトップの住宅企業は、前の段階ですでに評価値を得て奮い立っていますが、beta相場による上昇空間を享受します： Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、龍湖グループ、華潤置地；2）地域型中央国有企業のトップと良質な民間企業であるが、キャッシュフローと財報の質は比較的に良い：国際、越秀不動産、美の置業、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 3）政策がより明らかになった後、弾力性反転標的に注目できる：旭輝ホールディングス、＊ Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、碧桂園；4）現在の収入は比較的に強く、集中度が加速的に向上し、同時に関連住宅企業の最近の信用リスクが緩和され、弾力性が逆転した不動産後週期物業プレート：碧桂園サービス、旭輝永昇サービス、保利物業、中海物業、新城悦サービス。
リスクのヒント
不動産コントロールは持続的にアップグレードされています。販売は予想を超えて下落した。融資の引き締めが続いている。
