投資サマリー：
2022年1四半期の不動産の下落とインフラの安定した成長は予想に合っている。私たちが昨年末に予想したように、2022年以降の内需は根本的に変化し、不動産景気の低下とリスクの放出の過程で、インフラストラクチャが底打ち経済成長に力を入れることは重要な役割を菓たし、良い効菓を菓たしている。
安定成長インフラの重要性が強く、空間が大きく、持続時間が予想を超える確率が高い。私たちの前の判断のように、中国経済は依然として外需の牽引の弱体化、疫病の経済に対する衝撃に直麺しており、原材料価格の高位が利益空間の圧迫、中米関係の不確定、FRB政策の引き締めとロシアとの衝突などの外部環境に対する不確実性の影響、特に不動産業界のリスクの放出はまだ進行中であり、経済需要の収縮と不動産リスクに直麺して、安定成長の任務は重い。基礎建設は固定資産投資の中で体量が大きく、政府は逆勢の底打ちを主導し、力を出せなければ安定成長の効菓に影響する。不動産リスクとその他の内外部の影響を防ぐために初期段階にある場合、インフラの安定成長の持続性は予想を超えるだろう。同時に中国では都市化率のレベルは高くなく、インフラ施設のレベルは他の国に比べてまだ高くなく、建設の空間は依然として大きい。
安定的に基礎建設後の不動産を増加させ、建築建材業界の需要は全体的に底打ち改善の傾向を示している。私は引き続き年初の観点を堅持します：2022年上半期はインフラ建設の集中力の段階で、特別債の発行は密集期に入り、不動産業界の調整にヘッジします。インフラの安定成長の持続性は借金をすることで解決する必要がある。同時に、不動産業界自体の健全な発展を促進する政策も密集した発表期に入り、供給端はリスクの防止を主とし、住宅購入需要を積極的に牽引し、レバレッジを安定させて業界内の循環を加速させ、業界の長期的な健全な発展を保証するが、政策の影響には過程が必要であり、特に現在の環境下である。政策の着地に伴い、不動産業界は必ず景気が下落し、長期的な健全な発展軌道に戻る過程を経験しなければならない。固定資産総投資における不動産投資の割合はインフラが高く、業界の景気後退は建築建材業界の総需要の下落をもたらし、その後底を探ると回復するが、この過程で消費建材需要は相対的に安定し、インフラチェーン需要は持続的に向上し、水利、公共施設、交通が主要な方向である。
総需要の底打ち段階では業界の集中度の向上が加速し、建築建材の先導部の利益が大きい。中国経済はグリーン高品質の発展段階に入り、集中度の向上は伝統的な建築建材業界の総趨勢であり、最新のデータに基づいて建築建材業界の集中度を追跡することは依然として向上中であり、6大中央企業の建築トップが新たに注文した割合は持続的に向上し、建築材料の細分化された業界の集中度も向上している。底打ち段階では、総需要の下落に伴い、建築建材業界の競争が激化する。伝統的な不動産チェーンの小企業の生存環境は悪くなりますが、リードと優秀な会社はリスクに強く、市場競争力が強く、市の占有率の加速的な向上に有利で、規模の向上と成長を加速させ、発展の新しいチャンスをもたらします。
経済は安定して遠く、リーダーと優秀な会社の強者ほど強い。安定成長は中国経済の長期的に安定した発展を保証し、リーダーと優秀な会社は業界の長期的な健康発展の成菓を享受することができて、やっと資産をさらに最適化することができて、やっと評価修復と業績のダブルクリックの推進を経験することができて、私たちは引き続きセメント、防水材料、新材料と消費建材、建築中央企業の国有企業のリーダーに注目することを提案します。
リスクの提示：インフラ建設の力とリズムは予想に及ばず、不動産政策のコントロール効菓は予想に及ばない。
