投資サマリー：
毎週月曜日に話します：掘削製造業の投資がリードする機会
製造業投資がリードする投資機会。年間経済の3台の馬車の中で最も投資が強靭で、製造業の投資は比較的に高い景気を維持し、2022年1~4月に前年同期比12.2%増加した。企業部門は昨年より高い利益が支えをもたらし、特別債投資を重ね、製造業投資は年間を通じて高いレベルを維持する見込みだ。製造業の投資は鋼構造、耐火材料の需要端に大きな牽引作用があり、新築投資は鋼構造の需要を支持し、技術改革における省エネと環境保護のアップグレードは耐火材料の需要を旺盛にしていると考えています。
鋼構造業界：私たちは製造業用鋼が建築用鋼に占める割合が54%に達し、製造業への投資が高成長し、安定した成長が持続的に昇温している背景の下で、鋼構造の需要は比較的強い確定性を備えており、Q 2疫病が発生した後、鋼構造企業の新規契約額は引き続き季節ごとに上昇する見込みである。鉄鋼価格が下落した後、全業界の利益水準は修復を迎える。2022年4月に入ってから、鋼材価格は前年同期比マイナス成長を始め、鉄鋼価格の下落論理の下で注文が十分で、原材料の在庫が少なく、限界の改善幅が大きい Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) 、業界全体の需要の回復に恩恵を受ける Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) に重点を置いている。
耐火及び保温材料のチャンスは下流の高エネルギー消費業界の省エネ・グレードアップにあり、保存量の改造・拡大：2021年末に発改委が発表した「高エネルギー消費業界の重点分野のエネルギー効率ベンチマークレベルと基準レベル」は鉄鋼、有色、建材、化学工業などの高エネルギー消費業界に対してエネルギー節約行動案を提出し、省エネ改造は大勢の赴くところである。しかし、需要端の高景気は必ずしも利益端の超予想に転化できるとは限らず、コースを選ぶことが最も重要である。私たちは陶磁器繊維材料の保温分野での需要が高く、一部の炉内張り分野での代替を見ています。供給側から見ると、生産拡大はエネルギー消費指標の製約に直麺し、業界の高景気または長年続いている。また、業界の構造はより優れており、 Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) のシェアは50%を超え、発言権が強い。
重点サブ業界追跡：
ガラス：収益性が底をつき、光伏ガラスの配置に注目しています。5月27日まで、全国の最新ガラスの平均価格は190986元/トンで、先週の平均価格より2.73%下がった。需要回復は例年より緩やかで、需要調達を主とし、下流加工工場の新規注文は依然として不足しており、稼働率は予想に及ばない。全体の在庫は上昇傾向を続け、省の生産企業の在庫総量は6728万重量箱で、先週の在庫より276万重量箱増加し、4.28%増加した。価格の上昇を回復するには、下流の真の需要が予想を超えたり、供給端が収縮したりする2つの主線の論理触媒が必要で、短期的に市を揺るがしたり、主導的になったりすることが予想されています。竣工需要は客観的に存在するが、不動産資金チェーンの改善触媒が必要である。先週の平均業界の純利益は圧力に耐えて下落し、一部の地域メーカーの価格はすでにコストラインを下回っており、コスト圧力の下でさらに値下げする意欲は強くない。短期振動はガラス業界の長い景気週期を変えず、新成長期に入ることを重点的に推薦し続けている。
セメント：基本麺限界改善配置機会偏情緒性。2022年5月27日現在、全国のセメントの平均価格は439.67元/トンで、先週より1.36%下落した。来週のセメント需要の予想は依然として弱く、需給圧力は緩和しにくい可能性があり、価格下落の傾向は依然として明らかである。今週の熟成在庫は引き続き増加し、全国の熟成庫容比の平均値は71.88%で、先週より1.87 pcts上昇した。ミルの操業負荷は51.97%で、先週より2.15 pcts低下した。今期のセメント-石炭価格差の平均値は275.23元/トンで、先週木曜日より0.77%上昇し、前年同期と比べて、セメント石炭価格差の平均値は18.49%下落した。
消費建材：不動産修復と疫病後の回復の先頭兵は、率先して原材料が安定していると予想される管材、塗料プレートの配置を拡大した。低谷期の業界内の分化の情勢は依然として続いているが、拡品類や集中度の向上の大きな論理は変わっておらず、Alpha属性を持つ良質な企業、例えば雨虹、偉星は依然として希少な品種であると考えられている。引き続き消費建材の蛇口 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Skshu Paint Co.Ltd(603737) を推薦します。
市場の回顧：5月27日の終値まで、建材プレートは週2.30%下落し、上海深300指数は1.87%下落した。プレートのランキングを見ると、建材プレートは先週、申万31枚のプレートの中で22位にランクされ、年初から現在までの上昇幅は-15.97%で、申万31枚のプレートの中で14位だった。
株の上昇幅の上位5位： Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) 、正威新材、 Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) Goody Science & Technology Co.Ltd(002694) 。
株の下落幅の上位5位: Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) Xiamen Wanli Stone Stock Co.Ltd(002785) Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) 。
投資戦略：安定成長チェーンは強者の衡強を重点的に推薦する Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、規模の配当金が持続的に現金化される鋼構造の蛇口 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ;不動産回復の第一押し建材の中で消費属性が優れている Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、逆境が逆転している Skshu Paint Co.Ltd(603737) 、業績が安定して成長している板材の蛇口 Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) に注目することを提案します。新材料は伝統業務が高景気を維持しながら、新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) に入ることを推薦します。
リスクの提示：不動産チェーンの需要が下落し、インフラ投資が減速し、原材料価格が変動している。
