疫病の金属需要に対する抑製は徐々に改善されている。疫病の影響を受けて、中国の4月の社融規模の増加量は1.85兆元で、予想値の2.29兆元を下回って、前年同期より1.25兆元少ない。5月以来、疫病が緩和され、物流輸送が回復し始め、今後各地で疫病の予防とコントロールを同時に工業生産とインフラ建設の正常な運行を保証する見通しだ。強いドルは人民元の下落に重なり、工業金属価格は短期的に下落したが、疫病の需要に対する抑製は徐々に改善されている。米国の4月のCPIは前年同期比+8.3%、予想+8.1%増加し、CPIは米国のインフレレベルを予期していないか、長期的に高位を維持し、同時に工業金属価格も高位を維持することを示している。
供給リズムが乱れ、アルミニウム価格は週末に2.8%上昇した。銅価格は短期的に揺れの上昇傾向を維持する見通しだ。SHFEアルミニウムの価格は3.9%から20685元/トン上昇した。windのデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は3.3万トンから98万トンに下がった。華東地区の疫病緩和、および節後加工企業の操業再開と生産再開に伴い、電解アルミニウム下流の需要は徐々に回復している。SMMデータによると、今週の中国アルミニウム下流加工トップ企業の操業率は先週より1.3 pctから58.6%増加し、その中でアルミニウム形材、再生アルミニウム合金の操業は好転したが、車用アルミニウム合金は華東加工企業の操業再開に伴い生産再開の需要が上昇する見込みだ。供給側は、百川盈孚によると、現在228.5万トン/年の生産能力が回復し、年内に127.7万トン/年の生産能力が回復する見込みだ。加工地の操業再開に伴い、電解アルミニウムの下流需要は徐々に回復し、原材料価格の上昇もアルミニウム価格に対して支持を形成し、短期供給端がアルミニウム価格の上昇傾向を妨害したり支持したりしている。SHFE銅の価格は7145元/トンで、ほぼ先週と同じです。LME+SHFE在庫は0.5万トンから27.8万トンに上昇した。米国の4月CPIは前年同月比8.3%上昇し、前月比で2 pct低下したが、市場予想の8.1%を上回った。基本麺では、主要加工地の疫病状況は徐々に緩和され、物流は徐々にスムーズになり、需要は徐々に回復して銅価格を支え、銅価格は短期的に揺れの上昇傾向を維持すると予想されている。
リチウム塩の需要は徐々に回復し、価格は安定している。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は1.59%から43.20万元/トン下落し、百川電気炭素、工業炭素、水酸化リチウムはそれぞれ47.54、45.25、49.09万元/トンを維持し、リチウム輝石価格は6.9%から3850ドル/トン上昇し、リチウム輝石価格は引き続き上昇した。今週の炭酸リチウム稼働率は前月比1.24 pctから53.04%上昇し、生産量は1.23%から5110トン上昇し、天気が暖かくなると塩湖の生産能力利用率はすでに高い。水酸化リチウムの稼働率は5.93 pctから41.23%に低下し、生産量は5.92%から3509トンに低下し、主に原料供給の偏りと一部の龍頭大工場の設備の点検修理生産量の減少の影響を受けている。需要端では、中汽協によると、中国の4月の新エネルギー自動車の販売台数はそれぞれ31.2台と29.9万台で、前月比はそれぞれ33%と38.3%減少し、前年同期比43.9%と44.6%増加した。疫病の影響による生産販売量の増加幅は予想に及ばないが、新エネルギー車の4月の浸透率は25.3%で、3月の21.7%を上回り、浸透率は持続的に向上している。中国の4月の三元電池とリン酸鉄リチウム電池の生産量はそれぞれ12.6 Gwhと20.6 Gwhで、環比はそれぞれ27%と18%減少し、前年同期よりそれぞれ55%と210%増加し、リン酸鉄リチウムの生産量は力強く、水酸化リチウムの需要は弱い。現在、リチウム塩の現物価格は安定して運行しており、新エネルギー車のサプライチェーンの徐々にの回復に伴い、疫病常態化管理メカニズムにおける生産モデルを見つけ、下流または順調に第3四半期の新エネルギー車の消費シーズンに入ると予想されている。同時にリチウム精鉱オークション価格は中短期コストが支えるリチウム塩価格の底部地域の位置を提供し、リチウム価格は需給の両旺を背景に高位運行の予想が一緻する傾向にあり、プレートの推定値の修復が続いている。
レアアースの基本麺が強くなって価格が着実に回復している。酸化プラセオジムの価格は4.27%から91.5万元/トンに上昇した。メーデー後、下流の磁気材料企業は購入需要の下で購入量が小幅に増加し、希土類現物の価格水準を引き上げた。供給端の5月のミャンマー鉱山は雨季の影響を受けて生産効率が低下し、疫病予防製御の下で隔離・殺処分などのステップを経なければならないため、通関速度が遅くなる。後市のレアアースの基本麺は引き続き強くなり、価格は着実に上昇する見通しだ。
米国の4月のCPIは前月比で低下し、経済の曲がり角や確認された。SHFE金は2.3%から396.28元/gまで下落し、SHFE銀は4%から4649元/kgまで下落した。米10年債の実質利回りは2 pctから0.24%に低下した。SPDR金持倉は27トンから1056トン、SLV銀持倉は229トンから1.77万トン減少した。米国の4月CPIは前年同月比8.3%上昇し、前月の8.5%を下回った。米国経済の転換点または確認。コアCPIは前年同期比6.2%上昇し、市場予想を上回った。現在、米国のインフレは依然として高位にあり、バイデン政府はインフレの管理が現在の第一の任務であることを強調し、短期FRBの利上げペースや逆転しにくいと予想されている。しかし、米国住民の実際の収入の限界が減少し、企業側のISM製造業指数の限界が下落したことを考慮すると、米国経済は徐々に減速するかもしれない。供給端の矛盾が持続的に進化している下で、高インフレ率は短期的に解決できないが、経済成長率には限界があり、経済限界の下落速度がインフレの低下速度より速い場合、米国経済は徐々に停滞へと進化し、貴金属価格の上昇傾向が確認される。
投資提案：「二重炭素」目標の大きな背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強需要弱供給構造の新エネルギー金属と産業進級と国産代替の恩恵を受ける金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源端の供給の強い製約は、今後数年間の非鉄金属価格の高位運営を支えると同時に、インフレ予想の上昇に加え、中国の通貨政策の持続的な緩和が重なり、非鉄金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。リチウムは Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) などに注目することを提案します。新しい材料は Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) などに注目することをお勧めします。チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することを提案します。貴金属は＊ Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) 、＊ Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 、＊ Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することをお勧めします。工業金属の提案は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目している。
リスク要素：下流の需要が予想以上に下落し、供給端の製約政策が転換し、中国の流動性の緩和が予想以上に低下した。米国は流動性を引き締めると予想している。金属価格の大幅な下落など。
