銀行株：業界指数が低下
申万業界指数を見ると、銀行業指数の今週、今月、年初からの上昇幅はそれぞれ-0.96%、-3.31%、-5.27%で、31の申万級業界の中でそれぞれ17位、30位、5位だった。
週度では、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 、および Bank Of China Limited(601988) 株価の上昇幅が上位にあり、それぞれ3.54%、2.12%、0.94%だった。月次では、 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 、および Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) 株価の上昇幅が上位にあり、それぞれ6.85%、4.32%、1.08%だった。年初から現在まで、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 、および Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) は10%以上の上昇幅を実現しました。
中央銀行の操作と通貨市場金利：通貨ゼロの純投入
今週の通貨投入総額は500億元、回籠総額は500億元で、通貨はゼロ純投入を実現し、先週より100億元増加した。月初め以来、通貨は100億元の純回収を実現した。
5月27日、DR 001は1.44%で、先週金曜日より5 bps上昇した。DR 007は1.82%で、先週金曜日に比べて14 bps上昇した。隔夜借入金利は1.46%で、先週金曜日に比べて5 bps上昇した。7日間の貸出金利は1.74%で、先週金曜日に比べて9 bps低下した。
同業預金証書の発行金利
今週の1 M同業預金証書の発行金利は上昇し、3 M、6 M同業預金証書の発行金利はいずれも低下した。5月27日、1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はそれぞれ1.74%、1.99%、2.16%で、先週金曜日と比べてそれぞれ+1 bp、-11 bps、-10 bpsだった。
中米債利回り：中債のスプレッドが狭くなり、米債のスプレッドが拡大
今週の1 Y、10 Y国債の収益率はいずれも低下し、期限のスプレッドは縮小した。5月27日、1 Yと10 Y国債の収益率はそれぞれ1.91%と2.70%で、先週金曜日と比べてそれぞれ-4 bpsと-9 bpsだった。期限スプレッドは0.78%で、先週金曜日に比べて5 bps低下した。
今週の1 Y、10 Yの米債収益率はいずれも低下し、期限のスプレッドが拡大した。5月27日、1 Yと10 Yの米債収益率はそれぞれ2.01%と2.74%で、先週金曜日と比べてそれぞれ-6 bpsと-4 bpsだった。期限スプレッドは0.73%で、先週金曜日に比べて2 bps上昇した。
米国の流動性指標：金利引き上げ週期の開始
（1）5月26日、米国の保証付き夜間融資金利は0.78%で、先週5と同じだった。（2）5月26日、米国企業債オプション調整スプレッドは4.38%で、先週金曜日に比べて53 bps低下した。（3）5月27日、米国インフレ指数国債（TIPS）の利回りは0.11%で、先週金曜日に比べて12 bps低下した。
投資提案
今週の銀行株は変動していますが、以下の理由に基づいて、転機が来たと思います。（1）政策の力が強くなった。例えば、5月24日、人民銀行、銀保監会の会議は、重点地域、重点分野、重点業界に焦点を当て、中小零細企業、グリーン発展、科学技術革新、エネルギー供給、水利インフラ建設などをめぐって、金融支援に力を入れることを強調した。政策要求を実行に移し、不動産信用の安定した成長を維持し、中小零細企業、個人工商世帯、トラック運転手のローンと疫病の影響を受けて深刻な個人住宅、消費ローンなどの実施延期返済利息を支持しなければならない。同時に、5月26日に中央銀行は「金融サービス中小企業がローンを組むことを推進することについての通知」を印刷、配布し、「金融サービス中小企業がローンを組むことによって長期的な効菓を得ることができるメカニズムの構築を推進することについての通知」を発行し、基準を下げ、再ローンを再割引し、小型マイクロローンの支援ツールを普及させ、小型マイクロローンの投入を持続的に増加させることを指摘した。（2）上海の疫病状況の深刻な衝撃は過去、間もなく全麺的に仕事を再開し、北京の疫病状況は製御され、経済の悲観的な予想は限界の緩和を予想している。
リスクのヒント
マクロ経済は予想を超えて下落した。
