ポストコロナ時代のグローバルホテル：ブランドチェーンの向上、地域/位置づけ/モデルの違いで回復がやや分化している。世界のホテル疫病の下で供給の伸び率はやや減速し、ブランドチェーンの向上が加速している。欧米のホテルのリーダー、ブランド、規模、効率係の核心。その中で欧米ホテルTOP 6：マリオット、インターコンチネンタル、ヒルトンTOP 3はハイエンド主導で、客室規模はリードしている。ウィンダム/ベスト国際はベストサービスを主とし、ミッドレンジ/ミッドレンジとハイエンドの位置付けに偏っている。雅高ヨーロッパが主です。異なる領域、位置、モードの回復分化。
回復傾向の一つ：中高級/中低端ホテルの回復リズムはハイエンドホテルより速く、選りすぐりのサービスの回復は全麺的なサービスホテルより速い。復盤2021と2022 Q 1は、国際、ウィンダムの回復が最も速く、2021年のREVPARと調整された業績などが2019年までに約90~100%に回復し、サービスモデルを選択+持続的な費用最適化の下で調整された純金利は15~20%+、超疫病前に近づくか、超疫病前に回復するが、ハイエンドのマリオット、ヒルトン、大陸間RevPARは6~7割回復し、本業の業績は約50%+、収益能力は依然として疫病前に劣る。
回復傾向2：週辺のレジャー旅行の回復はビジネス旅行より相対的に優れている。大陸間RevPARデータによると、2020年の疫病後の初期の旅行段階はレジャーより優れているが、2021年の夏休み後のレジャー旅行の回復程度は旅行より高い。雅高中国のレジャー旅行の回復はビジネス旅行より相対的に良い。ウィンダム週末のRevPARの回復は平日より明らかに高かった。
回復傾向3：北米地域の回復は比較的速く、2021年下半期に回復を開始し、ヨーロッパの回復は相対的に遅い。同時に、今年3月以降、世界の回復は加速している。
株価回復：ホテルのリーダーの回復検証と業績表現が株価表現を支える。欧米のホテルのトップの中で、回復が最も速いベストインターナショナル、ウィンダムホテルは疫病後の株価の反発も最も速く、疫病前のレベルよりさらに革新的で、それぞれ疫病前より34%、30%上昇した。次にヒルトンとマリオットで、株価は疫病前よりそれぞれ22%、15%上昇し、ハイエンドのリーダーの中で回復が比較的に良い。同時に、インターコンチネンタルホテルの株価もほぼ疫病レベルに回復した。雅高は依然として相対的に圧力を受けており、主に回復が悪いことと関係がある。
まとめと投資提案：短期疫病と外出制限の下で、中国のホテルのリーダー2022 Q 2は底を築く可能性があり、年間の出店はまだ追跡しなければならない。中央線から見ると、欧米のホテルの蛇口に対して：1）疫病が落ち着いている時、ホテルの蛇口の回復に支えがあり、精選サービスに重点を置いて、中級などのホテルの蛇口の回復は特に速い。2）欧米週辺のレジャー旅行の回復は比較的に速いが、中国のビジネス旅行は相対的に必要だが、週辺のレジャー回復も注目でき、それぞれ異なることが予想される。3）海外のリーダーの規模と利益能力に対して、中国のホテルのリーダーの中央線はまださらに向上している。市場スタイル、異なる会社の発展段階とリーダーの地位の違いを考慮し、3~6ヶ月の次元に立脚し、私たちは低配置6 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) 00754 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) 、華住グループ-sを提案する。1~3年の中線次元に立脚して、私たちは華住グループ-s、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) などが好ましいことを提案します。
