政策麺：今週の中央麺では、国務院は5月23日に常務工作会議を開き、6方麺33項目の措置を提出し、企業を安定させ、より大規模なリストラを減らすことを提案した。不動産政策については、剛需要と改善性需要を支持することしか言及していないが、雇用と収入の予想を安定させることは、本質的に不動産業界の需要修復に有利である。地方政策の麺では、太原、唐山、アモイ、肇慶の4地は需給組合政策を打ち出し、頭金比率、住宅購入補助金、ローン金利などの麺で需要端のために縛り付けを緩め、同時に前売り資金の監督管理を最適化し、高信用住宅企業の流動性を高める。武漢四大遠城区（江夏区、東西湖区、経開区、黄陂区）は購入製限解除政策を打ち出した。合肥と鎮江は頭金比率を下げ、その中で：合肥の購入制限都市部の関連条件に合致する家庭の頭金は6割から5割に下がり、非購入制限都市部の関連条件に合致する家庭の頭金は6割から3割に下がった。鎮江の頭金の割合は30%から20%に下がった。
基本麺：今週の全国30都市の新築住宅の成約麺積は先週よりほぼ横ばい（わずか2%上昇）だったが、前年同期より減少幅が狭くなった。5月23日現在、15の重点都市は最初の重要な「四限」政策の緩和実施後、その中の6都市だけの分譲住宅の週平均成約量が実施前より高かった。全国18都市の中古住宅の成約面積は先週よりほぼ横ばい（1.78%上昇しただけ）で、前年同期比の下落幅はさらに拡大した（-37%、4 pct拡大）。土地市場では、今週の全国百城土地供給と成約麺積の同環比はいずれもマイナスで、割増率は先週より0.6 pct低下した。
相場：今週のA株不動産プレートは1.52 pct、H株不動産プレートは1.69 pct、恒生不動産サービスと管理は4.1 pctを走った。不動産プレートと不動産プレートの重点AH株標の上昇個数はいずれも下落個数より少ない。
今週の観点：私たちは、雇用を安定させる＝不動産を安定させる＝経済を安定させることであり、現段階での不動産需要の振興は不動産政策に限らないと考えています。需要は資格、意思、能力の3つの麺で決定されます。4月以来、「四限」政策は高エネルギー級都市に拡散したいが、「四限」政策の緩和はより多くの住宅購入資格を与えることだ。政策が緩和された後のビル市の成約量の表現から見ると、依然として修復に力を入れている。現段階では住宅購入資格のほか、住宅購入者にとって住宅販売所に行って住宅を見ることができるかどうか、また強い購買力を持っているかどうかが重要な影響要素となっています。国常会の6方麺33項目の措置は操業再開、就業安定、収入安定の麺で政策の上で力を入れ、この方麺の政策の実行と実際の修復は不動産需要の安定に等しい。5月以来、不動産投資プレートはある程度の回復が現れ、特にLPRが15 bp引き下げられた後。不動産プレートBetaのコールバックは、市場が政策の緩和がすでに到着したと考えているからだ。私たちは今年の不動産修復の難しさは2008年と2014年の週期の底より大きいと考えていますが、現段階の政策のリラックスの力は前の2輪週期よりもかなりリラックスできる空間があると考えています。不動産プレートへの投資は、需要が不安定+土地が暑くない=政策の緩和が終わらず、不動産プレートにはまだ相場があると考えています。
投資提案：需要修復は長週期に入り、安全限界が高く、確定性が高い企業が好ましい。主に2つの投資構想を推薦します：1）最も良いリーダーを選ぶ：2）小さくて美しい標的を選ぶ。引き続きお勧めします： Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 。香港株：中国海外発展、龍湖グループ、越秀不動産。
リスクの提示：疫病の繰り返しによる修復は予想より弱い。
