投資のポイント
グローバル化産業配置は中国の良質な製造に必ず通らなければならない道である。
2001年に中国がWTOに加盟し、2005年に紡績服の輸出割当製度が廃止された後、中国の良質な製造輸出は「黄金成長10年」を迎えた。2012年以降、東南アジアのコスト優位性と関税優位性が現れ、中国の良質な製造から産業への移転はすでに10年を迎えた。
本報告書の第一部では、海外の労働力コスト、関税、所得税率、インフラストラクチャと中国の比較を詳しく述べ、簡単な労働集約型加工業が海外に移転し続けるのは大勢の赴くところである。
供給側：良質な製造蛇口の持続的な海外拡張
アパレル/電子/ゴムタイヤ/電動工具/製靴分野の多くのリーダーはすでに東南アジアで大きな生産能力の配置を持っており、一部は総生産能力の50%を超えている。すり合わせが完了すると、海外の生産能力拡張に基づいて、比較的に良い持続成長性を迎えた。東南アジアを除いて、これらの蛇口は近年、欧米などへの生産能力配置を拡大し始めている。
需要側：世界の優良ブランド商がコアサプライヤーのバインディングを拡大
疫病が発生した後、2021年に世界の優良ブランド小売店（NIKE/Adidas/家得宝/労氏/ディカノン/ウォルマート/COSCOなど）は正常なレベルに回復した。
2021年の疫病の下で、安定した良質なサプライチェーンの希少性が際立ち、各世界の良質なブランド小売業者は核心パートナー（特にグローバル産業配置を実現する良質な製造リーダー）への結合を強化した。2017年-2021年の単一の最大サプライヤーは基本的に安定しており、上位5大サプライヤーの割合は着実に向上している。
評価システム：確定性を王とする
ブランドやメーカーにかかわらず、業績の予測性は評価を決定する鍵です。申洲国際の近年の推定値を例に、20162019年のベトナムの生産拡大による業績の複合成長は20%で、年末の実績は市場の予想より連続的によく、推定値の中枢は25 Xから30 Xに移動した。 Huali Industrial Group Company Limited(300979) 安定3年間の業績予想は、現在25 Xに対応しています。
一部の製造類トップの業績の確定性は著しい：1）注文の確定性が強く、例えば世界のスポーツブランドトップと深いパートナーシップを持つ細分品トップ；2）中国外でバランスのとれた配置を実現し、生産能力拡張の確実性が強い先導者。
推奨ターゲット：
東南アジアの生産能力の安定性が強化されるにつれて、生産能力は海外を主とする大手企業の注文が盛んになり、生産能力の放出もスムーズになった。カバーされている良質な製造基準の中では、 Huali Industrial Group Company Limited(300979) 22/23年推定21/19 X）、申洲国際（22/23年推定27/21 X）、ヴァージン（22/23年推定8/6 X）、 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) 22/23年推定15/11 X）、 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) 22/23年推定23/18 X）、 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) 22/23年推定20/17 X）、 Anhui Korrun Co.Ltd(300577) 22/23年推定値19/15 X）。
リスク提示：疫病状況が繰り返し生産企業の納期、原材料価格の変動、為替レートの意外な変動に影響する
