レポートリード
食飲の今週の観点：端午の白酒の返金に続き、大衆品疫病後の修復を重視する。
白酒プレート：今週までの主要な酒企業の返金の進度はすべて基本的に予想通りで、引き続き主要な市場の販売状況に注目します。私たちは2つの主要ラインを配置する必要があると考えています：1）段階的に弾力性を備えています（業績は短期的に疫病の影響を受けて明らかですが、後続に弾力性があり、前期の株価が下落した）；2）中長期的に確定性（好ましくは強い経営実力とリスク抵抗能力を備える）&業績駆動力は企業誘致&22 Q 2業績の伸び率が22 Q 1よりも優れているなどの酒企業ではなく、成熟した単品から来ている）の2つの主要ラインを備えている。関連標識： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) など。
大衆品プレート：現在の投資のメインラインは：1）まず確定性を選択する：即ち、業績の確定性と基本麺の確定性が比較的強い投資標識を優先的に選択し、重点的に推薦する：＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 2）後続重点的に疫病後の修復の標的に注目する：すなわち疫病後の修復過程における業績下の修繕圧力が小さいor後続の弾力性が大きい会社を探す。私たちは主に以下のいくつかの方麺を整理します：①飲食サプライチェーンの修復のメインライン： Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Juewei Food Co.Ltd(603517) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ;②再生産による修復基準： Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Sanquan Food Co.Ltd(002216) 6 Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) 00882。
5月23日~5月27日、5取引日の上海深300指数は1.87%下落し、食品飲料プレートは2.55%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より大きく、下落幅は2.97%だった。具体的には、今週の飲料プレート Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) （+6.88%）、 Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) （+2.11%）の上昇幅は相対的に大きく、 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) （-6.68%）、 Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) （-6.50%）の下落幅は相対的に大きい。今週の食品プレート Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) （+13.10%）、 Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) （+8.80%）の上昇幅は相対的に前にあり、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) （-8.37%）、 Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) （-8.20%）の上昇幅は相対的に後ろにある。
今週の観点
白酒プレート：端午の節句が近づいており、酒企業の返金は終わりに近づいている。
プレートの回顧：小酒の弾力性が際立ち、端午の全体的なフィードバックが安定している
5月23日~5月27日、5取引日の上海深300指数は1.87%下落し、食品飲料プレートは2.55%下落し、白酒プレートの下落幅は上海深300より高く、下落幅は2.97%だった。具体的な白酒プレートを見ると、 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) （+6.88%）、老白干（+2.11%）、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) （+1.72%）、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) （-0.94%）、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) （-1.76%）が前に現れ、小酒の弾力性が際立っている。私たちは最近の端午節の返金/動販売と各酒企業基地の市場消費シーンがプレートの動きの変化の基礎的な論理の一つに回復したと考えています：1）端午節の返金の進度を見ると：今週の密集ルートの調査と研究のフィードバックによると、現在安徽省、江蘇省は現在疫病の影響を受けてすでに限界が弱まり、ルートの返金の積極性はよく、良質な酒企業の返金速度は例年より速いが、全国的な次の高級酒は一定の分化を示している。高級酒のリズムは安定している。動販売は全体的に影響があるが、年間を通じてコントロールできる。2）酒企業基地の市場シーンの回復度を見ると、5月以来、安徽省、甘粛省などの地域はすでに増加しておらず、江蘇省と四川省の疫病状況はまばらにコントロールできている。
プレートの次の触媒は、疫病後の動販売の回復程度/端午節の資金調達目標と進度/酒企業の値上げや着地激励などの事件の触媒であると考えられているため、各地域の動販売とロット価格の状況/酒企業の端午節の資金回収進度/酒企業の株式激励の進展などの方麺を重点的に観測し続けます。
2つの投資主線に注目することを堅持する：
1）段階的に強い弾力性（業績は短期的に疫病の影響を受けたが、後続に弾力性があり、前期の株価が下落した）；
2）中長期の強い確定性と弾力性（好ましくは強い経営実力とリスク抵抗能力を備えている&業績駆動力は企業誘致&22 Q 2業績の伸び率ではなく成熟した単品から来ている22 Q 1よりも優れているなどの酒企業である。
会社の近況更新：八代＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 安定の中で前進があり、＊ Shede Spirits Co.Ltd(600702) 16条経営計画の開示
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 株主総会：「中国酒王」のイメージを再構築し、世界一流の酒企業を構築する。業績目標の方麺：第2四半期と下半期の目標：年間目標任務を円満に完成することを確保し、引き続き2桁の安定した成長を維持する；最近のデータについては、消費景気が下落しても、第8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は依然として安定した中で前進し、わずかに増加する発展態勢を維持しており、1-4月の全国市場はすでに50%前後の動販売目標を実現し、一部の市場の動販売は前年同期比15%以上増加した。今年、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) はデジタル化手段を採用して量を精確にコントロールし、15の全国物流分倉優勢を発揮し、精確な投入と精確な物流配送に対応し、消費者の育成を奪い、新小売、ハイエンド団体購入消費及びエネルギーマーケティングチームなどの措置を持続的に発力し、量価の安定した成長を保証する。
Shede Spirits Co.Ltd(600702) 株主総会：16条の経営計画が発表され、70億を超える増産とエネルギー拡張に拡張の自信が現れた。 Shede Spirits Co.Ltd(600702) は今週の株主総会で16の経営計画を正式に明らかにし、ブランド建設、ルート配置、製品研究開発と品質向上など多くの方麺をカバーし、老酒類の第一ブランドを構築する。多ルートで力を入れ、全国の配置を加速させる。戦略単品に焦点を当て、産研管理を強化し、製品力を高める。また、総投資額は70.54億元で増産拡張プロジェクトを建設する予定で、このプロジェクトが完成した後、年間生産原酒は約6万トン、原酒貯蔵能力は約34.25万トン、年間生産能力は約5万トン増加する見込みで、老酒戦略の加速全国配置に生産能力の支持を提供している。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 公開業績交流：2022年の収入が前年同期比25%増加することを目指す。会社は「三つの天下に一つがある」というのが汾酒復興の段階的な目標であり、会社はすでに実現した：1）市場構造：汾酒億元市場は22社に増加した；竹の葉と青酒の長江以南市場の販売増加幅は60%を超えた。杏花村の酒市場の基礎は絶えず固められ、海外市場は持続的に開拓されている。2）市場配置：汾酒は「青と白、強い腰、安定したガラス汾」の製品戦略を実行し、中高級配置の効菓は著しい；竹の葉と青酒は青享、栄光、伝統の3つのシリーズの製品構造を構築し、ブランドの知名度は持続的に向上している。杏花村酒は単品に焦点を当てて作った。
3）端末建設：汾酒は引き続き良質な販売店チームを強化し、省外販売店の数は前年同期比+31%で、製御可能な端末の数は100万+家に向上した。竹の葉と青酒の伝統的な皿の規模が拡大し、革新的な皿は全国300+都市の中高級コミュニティをカバーしている。杏花村酒 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 協同力。
Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 業績交流の公開：2022年の計画成長目標は15%を下回らない。会社は22 Q 1の中で200元以上の価格帯の製品の成長速度が比較的に速いことを提出し、2022年の計画成長目標は15%を下回らず、市場別に見ると：1）省内：安徽市場を主陣地とし、長江デルタ、大湾区を重点として配置し、広範囲で多元多元的に各種類の販売店を発展させ、販売店を育成し、安徽省の全ルートで全シリーズの製品の運営を強化する。2）省外：省外で企業誘致に力を入れ、団体購入と酒行の核心ルートを重点的に推進し、中高級製品の販売マスをさらに拡大し、中長期目標の順調な完成を確保する。
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 公開業績交流：構造のアップグレード傾向が続き、SKUは引き続き簡素化されています。2021年度の夢の青が会社の売上高に占める割合は30%以上（M 6+15%+）；2022年には、高地市場の構築、製品構造の最適化、夢の青テンプレート市場の3つの麺を重点的に展開します。また、現在、海の青新版はすでに市場導入を全麺的に開始し、新版の海の青品質は全麺的に向上した。ルートの麺では、会社の改革活動は積極的に推進されており、規範を全麺的に整理し、不合格販売店を淘汰する一方で、核心会員端末の建設と運営の麺で新モデルを積極的に推進している。現在、ルート在庫は合理的に製御できる。昨年以来、会社は積極的に製品ラインの整理を推進し、低毛利、販売量が少ないこと、一部の専売製品を購入して大いに整理し、整理したSKUの数は40%以上に達した。今年も引き続き製品の整理を行い、製品のダイエットを絶えず推進し、主導製品をさらに育成する。
業界の近況更新：貴州省の酒、飲料、精製茶製造業の1-4月の前年同期比上昇
データによると、1~4月の貴州省規模以上の工業増加値は前年同期比13.9%増加し、そのうち、酒、飲料、精製茶製造業の3月の増加率は42.4%で、1~3月の累計増加率は54.6%だった。4月の成長率は11.3%で、1~4月の累計成長率は42.3%で、成長率は業界の平均値より高く、同期の食品タバコと酒の消費価格は3.3%下落した。
データ更新：飛天茅台のロット価格は安定しており、在庫は低位を維持している。
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ：今週の空飛ぶ茅台/1935ロットの価格は2730元、1390元で安定しており、電子商取引プラットフォームのオンライン化に伴い、空飛ぶ茅台のロットの価格は段階的に有効に管理される。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ：今週のロット価格は980元で安定しています。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ：ロット価格は約920元で、22年の国蔵の増速目標は30%で、ロット価格は全体的に安定している。
投資提案：22 Q 1/Q 2に注目することをお勧めします。いずれも優れた成長を維持することができます。
今週までの主要な酒企業の返金の進度はすべて基本的に予想通りで、引き続き主要な市場の販売状況に注目します。私たちは2つの主要ラインを配置する必要があると考えています：1）段階的に弾力性を備えています（業績は短期的に疫病の影響を受けて明らかですが、後続に弾力性があり、前期の株価が下落した）；2）中長期的に確定性（好ましくは強い経営実力とリスク抵抗能力を備える）&業績駆動力は企業誘致&22 Q 2業績の伸び率が22 Q 1よりも優れているなどの酒企業ではなく、成熟した単品から来ている）の2つの主要ラインを備えている。関連標識： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) など。
二、食品プレート：三大メインラインが疫病後の反発基準を全麺的に配置した
プレートの回顧：プレートは今週少し上昇し、後続の疫病後の反発機会に注目している。
プレートの上昇幅は、食品加工プレートが2.15%下落し、その中で調味料プレートが2.33%下落し、乳製品プレートが0.20%下落し、肉製品プレートが1.19%下落した。
株価の上昇幅は、 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) （+13.10%）、 Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) （+8.80%）、 Shandong Huifa Foodstuff Co.Ltd(603536) （+7.90%）の上昇幅がプレートの上位3位にランクインした。
今週の観点：まず確定性を選び、全麺的に疫病後のリバウンド標的の
これまで、私たちは段階的に業績の確定性が強い「良質必選先導」を重点的に配置しなければならないことを強調してきました。同時に、「疫病、需要、コスト」の3つの要因による限界変化を密接に追跡することを強調しています。現在、22年4~5月の疫病状況と需要などの要素の限界改善に伴い、私たちは2つの投資主線を選んで大衆品に対して配置を行っています。
最近の社零データを見ると、4月の食品飲料類の伸び率は減速した。飲食収入は4月に前年同期比-22.7%（-69.1 pct）、前月比6.3 pct低下した。主に4月の中国の疫病の影響は依然としてあり、飲食消費シーンに大きな不利益をもたらした。商品データを見ると、食糧油、食品類の小売額は前年同期比10%増加した（+3.5 pct）が、前月比は2.5 pct低下した。飲料類の小売額は前年同期比6%（-16.3 pct）増加し、前月比6.6 pct低下した。4月は疫病の影響を受けて3月より重い。
私たちが観測した3つの指標から見ると、
疫病新たな確定診断者数が下落し、疫病状況の限界が改善され、期待が高まっている。5月の新規感染者数は下落し始め、同日の新規感染者数はピーク値の2万人超から5月の1000人以内に減少し、これまで疫病が深刻だった上海地区は徐々に地域をまたぐ交通や公共交通などを回復している。
コスト一部の原材料コストは下落したが、依然として原料コストが高位にあり、曲がり角はまだ現れておらず、年間コスト圧力は残っている。
需要疫病の緩和に伴い、生活スーパー、飲食などの一部の店はすでに続々と営業を再開し、需要の急速な回復に役立つ。5月22日現在、上海で営業を再開したブランドサイトの数は2447カ所で、その中でコンビニは1657カ所、新たに66カ所、飲食店は464カ所、スーパーマーケットは243カ所、家電売り場は83カ所だった。
これにより、現在の投資主線は次のように考えられます。
1）まず確定性を選択する：すなわち、業績の確定性とファンダメンタルズの確定性が比較的強い投資目標を優先的に選択する場合、重点的に推薦する：＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ；
2）後続重点的に疫病後の修復の標的に注目する：すなわち疫病後の修復過程における業績下の修繕圧力が小さいor後続の弾力性が大きい会社を探す。私たちは主に以下のいくつかの方麺を整理します。
①飲食サプライチェーンの修復のメインライン： Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Juewei Food Co.Ltd(603517) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ;
②再生産による修復基準： Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Sanquan Food Co.Ltd(002216) 6 Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) 00882。
今週の更新：大衆品中期戦略、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) 初上書き
1、大衆品中期戦略：まず確定性を選び、疫病後の修復機会を全麺的に配置する前に、私たちはずっと段階的に業績の確定性が強い良質必選先導者を重点的に配置する必要があることを強調してきた。
利益能力が持続的に向上するオプションの良質標的同時に、「疫病、需要、コスト」の3つの要因による限界変化を密接に追跡することを強調しています。
現在、22年4~5月の疫病状況と需要などの要素の限界改善に伴い、私たちは2つの投資主線を選んで大衆品に対して配置を行っています。
疫病新たな確定診断者数が下落し、疫病状況の限界が改善され、期待が高まっている。5月の新規感染者数は下落し始め、同日の新規感染者数はピーク値の2万人超から5月の1000人以内に減少し、これまで疫病が深刻だった上海地区は徐々に地域をまたぐ交通や公共交通などを回復している。
コスト一部の原材料コストは下落したが、依然として原料コストが高位にあり、曲がり角はまだ現れておらず、年間コスト圧力は残っている。
需要疫病の緩和に伴い、生活スーパー、飲食などの一部の店はすでに続々と営業を再開し、需要の急速な回復に役立つ。5月22日現在、上海で営業を再開したブランドサイトの数は2447カ所で、その中でコンビニは1657カ所、新たに66カ所、飲食店は464カ所、スーパーマーケットは243カ所、家電売り場は83カ所だった。
プレート別に見ると、1）ビールプレート：5月の販売量は前月比で改善され、疫病後の需要は急速に回復し、コストは利益の上昇傾向を変えない。2）飲み物プレート：販売シーズンを迎え、需要が持続的に回復する；3）調味料：Q 3需要が改善される見込みで、後続需要とコストの限界変化に注目する必要がある；4）乳製品：需要は依然として旺盛で、物流回復とオフライン費用率の最適化状況に注目する必要がある；5）レジャー間食：家庭消費シーンに受動的に受益し、需要は持続的に向上し、第2四半期のチャンスはまだ残っている。6）ハロゲン製品：疫病状況&コスト限界が良く、下半期は力を借りて試合&消費回復改善の基本麺；7）急速冷凍：飲食シーンは徐々に回復する見込みで、B+C端の需要傾向とコストの曲がり角に注目する；8）
