1、外出プレートの相場回顧：疫病の影響で多くのサブプレートが相対的な収益を出した
基本麺は疫病や原油価格などの多重の影響を受けているが、多くのサブプレートは依然として相対収益を出しており、2022年の1.1-5.27の各サブプレートの累計相対収益：空港+15%、観光地+12%、航空+5%、ホテル+3%、中免-11%である。
2、航空：闇時業界または清/統合が現れ、新しい需給の大週期が準備されている。
2022年3月から5月にかけて、航空会社の輸送力が投入され、民間航空の旅客量はすべて谷底に下がり、原油価格が高くなり、人民元が大幅に下落し、航空会社の収入、コストの両端が圧力を受け、業界は闇い時を経験しているか、清清/整合が現れている。機隊の導入計画から見ると、第14次5カ年計画の供給減速の確実性は高く、後続の外出需要の反発は運賃の上昇に良好な基礎を提供し、疫病後の利益の弾力性は爆発する見込みだ。推奨ターゲット： Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 1021 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 。
3、空港：フライト量が底をつき回復し、客流&免税売上高の回復を待つ
全国の疫病状況は安定して良好になり、中国空港の入出港政策は徐々に緩和され、核心中枢空港の入出港便量は底を打って回復した。後期の国際客流が回復した後、空港の免税販売規模の回復は確実性が強く、空港は業績&評価値の二重修復を迎える。推奨ターゲット：6 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00009。
4、ホテル：入居率の底部が回復し、新しい需給の大週期を待つ
業界の基本面はすでに基本的に底を打ち、STR 4月の週度データOCCはループ比で回復し、下落幅は徐々に狭くなっている。業界の統合が続き、多くのホテル資産が取引プログラムに入らざるを得ず、リードが逆方向に拡大し、沈下のペースを加速させ、業界の集中度の向上傾向は変わらない。海外ホテルグループの業績は疫病予防とコントロールが緩和された後、大幅に反発し、22 Q 1ウィンダム、ベスト、ヒルトン、マリオットの母の純利益はそれぞれ2019年の5.1倍、2.2倍、1.3倍、1.0倍だった。疫病後の中国チェーンホテルグループ1）需給改善をよく見る。2）加盟者の料率の向上；3）費製御効菓による業績の反発。推奨ターゲット： Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 6 Hytera Communications Corporation Limited(002583) 01073
5、免税：5月に海南省の観光客の底が上昇し、売上高の反発を期待している。離島の免税拡大が続き、海旅/海控は間もなく海南省属の上場プラットフォームに注入される。
5月に海南省の観光客の底が上昇し、売上高は限界改善が期待されている。2022年中に新海港店の開業を免除し、三亜空港店の拡張を計画し、海旅免税城、世界精品（海口）免税城が海南省属の上場プラットフォームに注入される。中免2022年に管理に利益を求め、Q 1利益率の改善が明らかになり、年間利益率の回復が期待できる。推奨ターゲット： China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 。
6、観光地：複数の観光地は営業を一時停止し、疫病の回復を静かに待つ
疫病の影響でQ 2の複数の観光地は一時休業状態にあり、省をまたぐ観光は依然として溶断政策の妨害に直麺し、観光地は周辺観光/地元観光の台頭により多くの利益を得ている。上場観光地は内功を練習し、組織構造を簡素化し、雇用コストを削減し、外出の回復は収入と利益率の二重の改善をもたらすと予想されている。推奨ターゲット： Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144)
リスクのヒント
1、疫病の修復は予想できなかった。
2、需要回復が期待できない；
3、油為替の大幅な変動；
4、安全事故リスク。
