コアの組み合わせ Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) China Marine Information Electronics Company Limited(600764)
重点株プール China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) 7 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) 、華秦科技、 Avicopter Plc(600038) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) 688 Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 985 Asian Star Anchor Chain Co.Ltd.Jiangsu(601890) Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651)
先週の報告国防軍需産業 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 吸収合併予定 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) は、軍需産業の「内生+エピタキシャル」ダブルドライブ論理を強化した。 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) 深さ：特殊セラミック容量専門家、装備放電量+使用量向上共駆高成長；ダイヤモンドを育てるロシアの天然ダイヤモンドは製裁を受け、ダイヤモンドを育てる需要はさらに向上する
今週の観点（1 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 航空機のトップを統合し、論理軍需産業の「内生+エピタキシャル」ダブルドライブを強化し、新しい軍需産業の中央企業資産証券化をリードする見通しだ。5月26日、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) と Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) は公告を発表し、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) は株式交換方式を通じて Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) を吸収合併する予定で、今回の合併は国家改革を実行する実質的な措置であり、軍需産業中央企業の「外延」注入が加速している。2022年に「国有企業改革三年行動」が終了する年を迎え、関連する改革措置を通じて業務構造を整理し、主業の優位性を際立たせ、産業配置を最適化し、価値の実現を促進することを通じて、軍需産業の「外延」成長論理は絶えず実証され、軍需産業の中央企業は「外延」注入のピークを迎える見込みである。（2）国防軍需産業指数は持続的に上昇し、2021年報と2022年季報は持続的に業界の高景気を検証する：国防軍需産業指数は持続的に上昇し、今週は1.2%上昇し、推定値と業績の成長率の整合性の比較優位性は持続的に明らかになる；81社の2021年の売上高/純利益はそれぞれ16%/31%増加し、2022年第1四半期はそれぞれ18%/29%増加した。2018年以来、全体の粗金利は21.8%から24%に、純金利は6.4%から9.9%に上昇した。（3）高景気度配合の相対過小評価値は、現在、歴史の低位において高性価格比を持っている。年初以来、申万国防指数は累計28%下落し、現在、全体のPETTMは52倍で、過去10年の歴史最高点の12.5%に位置し、中長期的な配置価値が際立ち、国防軍需産業の追加配置を提案した。
核心的観点国防軍需産業の12字核心論理：内生+外延、内需+対外貿易、軍需品+民品、国防装備の確定性が高い成長。（1）「百年変局」の下で、国防軍需産業の「内生」の成長傾向が強く、「規模効菓/株式激励/小核心大協力/定価改革/大注文+大額前払い」などの触媒の下で、企業の運行効率も持続的に向上する。（2）「エピタキシャル」の成長方向は明確である：国は国有企業の改革を推進し、「国有企業の活力を引き出す」、「国有資本効率を高める」ことを要求し、今後数年の軍需産業資産の証券化/核心軍需品の再編上場は新たなブームを巻き起こす見込みであり、中船グループ/ Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) /中電科/中航工業/宇宙科学工業などのグループ再編プロセスに注目している。（3）「民品+対外貿易」は軍需産業の成長に持続的な原動力を提供する：中国戦車/無人機/監督機/戦闘機などは世界競争力を備え、対外貿易需要は徐々に台頭する；国産大型航空機/民間航空エンジンに関する民品の自主製御も加速する。
現在の段階では国防軍需産業の追加配置を提案し、ミサイル/情報化/航空発/軍機業界をよく見る。
1）ホスト工場： Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967)
2）コアキット/原材料： Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) など。
3）ミサイルと情報化：＊ Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 、＊ Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) 、＊ Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) 、＊ Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) 、＊ China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、＊ Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) 、＊ Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) 、＊ Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) 、＊ Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) 、＊ China Marine Information Electronics Company Limited(600764) 。
リスクの提示：1）株式インセンティブ、資産証券化リズムが予想より低い2）重要製品の交付進度が予想よりも低い。
