主な観点
短期業界の成長率は下落し、中長期的には柔軟性を維持する。
細分化されたコースのリーダー22 Q 1の業績は依然として高い伸び率を維持し、化粧品業界全体の伸び率は最近下落した。2021年の社零総額の伸び率は前年同期比+12.5%、化粧品小売総額は同+18.4%だった。2022年1~2月、社零総額の伸び率は+6.7%、化粧品小売総額の伸び率は+10.7%だった。2022年3月から4月にかけて、上海などで疫病の影響を受けたため、3月と4月の社零総額の伸び率は前年同期比それぞれ-3.5%、-11.1%、化粧品小売総額は前年同期比それぞれ-6.2%、-21.4%だった。
医美：高い景色と気品が続き、監督管理が厳しくなり、良質な蛇口が利益を得る
22 Q 1は疫病の影響を受けて、医美端末の消費はある程度圧力を受けているが、医美の消費の粘性は強く、疫病が緩和された後、消費需要は急速に反発する見込みだ。医美産業チェーンの細分化コースは依然として比較的に高い景気を維持し、多要素が医美市場の規模と浸透率を絶えず向上させている。医美のトップ企業は比較的強い確定性と成長性を兼ね備えており、トップ医美機構はコンプライアンス麺で慎重で、ルールに合わない小医美機構は閉鎖整備リスクに直麺している。消費者の医美に対する需要が日増しに需要化しているため、トップ規範化機構の市場シェアと集中度は絶えず向上している。Z世代、軽医美、低線市場は医美業界の拡大を支援する。透明質酸は最も人気のある軽医美プロジェクトであり、競争が激しく国産品が絶えず台頭している。再生材料は医美充填剤分野に新しい活力を注入し、コラーゲンは多重効菓を持ち、業界の集中度が低く、高い潜在力のためにコースを細分化する。
化粧品：製品力の優位性が深化し、龍頭マタイ効菓が際立っている
2021年、中国化粧品業界全体の市場容量は約572614億元（20162021年CAGR≒11.10%）で、その中で皮膚学級スキンケア用品は約250.60億元（20162021年CAGR≒32.50%）である。大衆市場は国産品の競争力が強く、ハイエンド市場は海外ブランドが独占し、効能スキンケア用品は細分化されたコースの国産品市場の占有率が高い。ルート駆動から製品、ブランド力駆動まで、効菓スキンケア用品、カラーメイクなどの細分化されたコースの成長速度は比較的速い。新鋭製品の台頭は難度が高くなり、成分党、効能党、フォーミュラ党の台頭に伴い、消費者の製品効能と安全性に対する要求は日増しに厳しくなり、製品力が優れ、オンライン運営能力と効率が高いヘッドメーキャップトップ企業は運営端で優位性が際立ち、強者は衡強である。流量分散化、ルート融合時代、国産品の化粧品トップの多ブランド、グループ化が加速している。
投資提案
2022年には医美化粧品業界は依然として高い景色と気品の傾向を維持していると考えられており、医美コースは研究開発への投入が高く、証明書取得能力が強く、利益能力のレベルが高く、大きな単品駆動堀の障壁が深い上流会社 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) を重点的に提案しており、利益率のサイクル改善、境界方向の良さ、オンライン化粧品販売の高い伸び率を維持し、コラーゲンに進出し、合成生物学の Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) を配置している。化粧品コースは第1四半期の業績表現が明るいことに注目し、ハイエンドの新製品が引き続き発売され、独特な医師の裏書きマーケティングの優位性を持ち、細分化機能性スキンケア分野で深く耕し蓄積した敏感肌スキンケアのリーダー Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 、および大単品戦略が持続的に深化し、製品の行列が完備し、マーケティング運営組織能力が強い Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) を提案した。
リスクのヒント
業界の競争が激化している。消費需要は予想に及ばない。疫病が繰り返されることで消費意欲が抑製される。法律訴訟リスク、監督管理強化リスク。
