化学工業業界の投資戦略は、投資システム性の革新と低コストの拡張であると考えています。TableSummary]労働者の次の業界構造は人材競争にかかっている。化学工業業界はすでに単純な資本密集型業界から、人材と資本密集型業界に変わり、後者は資本反超を通過できず、その後を見張るしかなく、化学工業業界の週期性も弱くなった。優秀な会社は有効な激励、卓越した管理と持続的な革新によって、揺るぎにくい技術反復優位、低コスト優位と高効率サービス優位を作り出し、世界市場で戦略的に攻略している。
業界週の観点
今週の申万化学工業プレートの全体的な上昇幅は13位で、0.02%上昇し、市場全体の動きより強い動きをした。上証総合指数と創業板指はそれぞれ-0.52%、-3.92%で、申万化学工業板は上証総合指数に0.54ポイント、創業板指に3.94ポイント勝った。
今週の米原油在庫の低下と中国需要の好転予想が強まり、国際原油価格が全麺的に上昇した。5月25日の週まで、WTI原油価格は110.33ドル/バレルで、先週より0.68%上昇し、先月の平均価格より8.28%上昇し、年初価格より45.02%上昇した。ブレント原油価格は114.03ドル/バレルで、前週末より4.51%上昇し、先月の平均価格より7.38%上昇し、年初より44.38%上昇した。エネルギー価格は高位に揺れ、原油価格の変動が大きくなり、石炭、天然ガス価格は引き続き高くなり、上流のエネルギー採掘企業にとって短期的に利益の増加をもたらすことができ、短期的にエネルギーの需給矛盾を見ると効菓的に緩和できず、価格は依然として高位に維持され、中期的に政策を見ると相応の価格の安定と生産能力の放出の予想があり、長期的には上流の資本支出が増加することが予想される。同時にエネルギー価格の増加は下流コストを押し上げ、基礎化学工業企業の価格差は一部収束し、ロシアと烏戦争の影響で、農業化プレートの需給矛盾が顕在化し、化学肥料、農薬価格は持続的に上昇し、同時に人民元の下落の影響を受け、輸出収益は著しく増加する見込みだ。
私たちはリン肥料の値上げの弾力性による細分化製品と地域トップの年間投資機会とリン化学工業一体化企業の長期投資機会を引き続き見ています。
（1）需給ギャップはまだある。世界の食糧価格はさらに革新的で、リン肥の需要は急速に増加し、世界の新規生産能力が限られ、国外の一部の国のリン肥の輸出が阻害されていることに加え、世界のリン肥価格は絶えず上昇している。ロシアのリン肥料輸出は400500万トンで、世界の輸出市場の14~16%を占めていると試算されている。新エネルギー自動車の高景気度は持続的で、リン酸鉄リチウム電池の浸透率は持続的に上昇し、リン酸鉄の生産能力の放出には週期が必要で、短期的に需給ギャップは依然として存在している。
（2）価格差は引き続き拡大する。リン化学工業の下流は種類が多く、現在多くの製品は価格差の拡大段階にある。リン鉱石価格は高位にあり、硫黄価格が上昇しているため、リン肥料企業の価格伝導は比較的スムーズで、製品の粗利率は絶えず向上し、第2四半期の国内販売と輸出価格の差は引き続き拡大する見込みで、現在一部の製品の価格差は1000元/トンを超えている。
（3）業績は予想を大きく上回った。リン肥企業の2021年の業績水準は過去5年の高い点にあり、第1四半期以来の業績は前年同期比で高速成長を続けている。現在、リン肥企業は間もなく中国の春耕需要を終了するが、在庫は低位で、第2四半期の輸出は緩和される見込みで、同時に企業の操業率は昨年よりも向上し、需給は盛んで、業績は予想を大きく上回る見込みだ。
3つの投資主線に注目することをお勧めします。
第一に、値上げの弾力性：リン肥料とリン化学工業製品の業界トップ、例えば Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) （リン酸二アンモニウム）、 Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) （工業級リン酸一アンモニウム）、 Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) （重カルシウム）、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) （複合肥料）など；
第二に、業績の弾力性：地域的なリン肥料の先導者は、リン肥料の価格上昇の恩恵を受け、例えば Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) （湖北）、 Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) （四川、湖北）、 Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) （安徽）など。
第三に、リン化学工業の一体化：一体化優勢を持ち、リン鉱石リン酸鉄/リン酸鉄リチウムの生産能力計画がはっきりし、進展が速い企業、例えば6 Yunnan Tin Co.Ltd(000960) 02895 Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) などである。
炭素中和の背景の下で、生物基材は需要爆発期を迎える見込みで、生物基材企業の推定修復をよく見ている。世界の多くの国では、生物基材はすでに伝統的なエネルギー供給と汚染の問題を解決するために応用されており、中国は2030年までに二酸化炭素排出量がピークに達し、2060年までに炭素中和を実現する計画で、炭素ピークと炭素中和の2つの大きな目標を達成するために、生物基材はあるいはキーになり、生物基材はすでに国家発展改革委員会に「戦略新興産業重点製品とサービス指導目録」に登録されている。従来の化学工業などの材料に比べて、生物基材は製造過程で二酸化炭素排出量を大幅に削減することができ、 Cathay Biotech Inc(688065) （生物基ナイロン）、 Anhui Huaheng Biotechnology Co.Ltd(688639) （アミノ酸）、 Henan Jindan Lactic Acid Technology Co.Ltd(300829) （ポリ乳酸）などに注目することを提案した。
業界は高い景色を維持し、トップ企業は資本支出を増やし、化学工業業界の集中度は引き続き向上する見込みだ。業界の景気向上を背景に、トップ企業は前の2年間の貸借対照表の修復に恩恵を受け、中小企業にはない大規模な投資建設能力を備えている。リードする貸借対照表の修復は化学工業のリーダーの競争力をさらに強化し、近年、化学工業の下流集中度も同時に向上しており、供給安定性、購買多様性に対する要求も徐々に向上している。これは化学工業のリーダーの成長性の放出に有利であり、将来の化学工業業界の集中度も同時にさらに向上するだろう。需給構造がよく、製品障壁が高いMDI、チタン白粉、化学繊維、農薬などのプレート企業も輸出改善の恩恵を受ける見込みで、業績の増加を迎えている。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) （MDIとポリウレタン）、 Lb Group Co.Ltd(002601) （チタン白粉）、 Cnnc Hua Yuan Titanium Dioxide Co.Ltd(002145) （チタン白粉）、 Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) （スパンデックス）、 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) （ポリエステルフィラメント）、 Tongkun Group Co.Ltd(601233) （ポリエステルフィラメント）、 Lier Chemical Co.Ltd(002258) （草アンモニウムホスフィン）などに注目することをお勧めします。
化学工業価格週度追跡
今週の化学工業品価格の週間上昇幅は酢酸（+7.53%）、百草枯れ（+4.44%）、PX（+3.03%）の順だった。①酢酸：今週山東地区で110万トンの装置の検査修理が始まり、寧夏や江蘇などの主流メーカーの装置が故障して1日停止し、市場の供給量が収縮し続け、供給が下落して価格が上昇した。②百草枯れ：今週、中国の百草枯れサプライヤーは操業が安定し、販売状況が良好で、上流製品のピリジン価格がやや上昇し、価格上昇を招いた。③PX：今週の原油在庫の低下と中国需要の好転により、国際原油価格が全面的に上昇し、価格の上昇が続いている。
今週の化学工業品価格の週間下落幅は液体塩素（-6.65%）、メチルエチルケトン（-6.19%）、スパンデックス（-6.12%）の順だった。①液体塩素：今週、イ坊一帯の大工場の液体塩素装置の負荷が徐々に上昇し、全体の地域内の液体塩素の供給量が増加し、塩素を消費する下流部分の企業のコスト圧力が明らかになり、価格が大幅に下落した。②メチルエチルケトン：今週のブタノン装置の平均稼働率は先週より上昇し、今週の平均稼働率は67.32%で、供給が十分で、下流の需要が弱いことに加えて、価格の下落を招いた。
③スパンデックス：今週スパンデックス業界は8割着工し、大工場の装置は9割高または満開で、下流の需要は下落し、業界の稼働率はすべて6割以下で、供給過剰は価格の下落を招いた。
今週の化学工業品の価格差週の上昇幅は、サーマルリン酸(+34.24%)、プロピレンオキシド(+18.37%)、アジピン酸(+14.93%)の順だった。①熱法リン酸の価格差：今週の黄リン価格は下落し、累計700元/トン引き下げられた。リン酸市場の需要は一般的で、価格は小幅に下落したが、下落幅は相対的に小さく、価格差の拡大を招いた。②プロピレンオキサイドの価格差：今週、中国の生産停止と検査修理またはマイナス検査修理のプロピレンメーカーが増え、プロピレンの操業が明らかに下落し、市場供給が逼迫し、価格が上昇し、原料プロピレンの価格が弱いため下落し、価格差が拡大した。③アジピン酸の価格差：今週アジピン酸原料の純ベンゼン価格は上昇し、硝酸価格は横ばいで、コスト圧力の下で、今週のアジピン酸市場価格は先週より200元上昇し、上昇幅はコスト端の上昇幅より大きく、価格差の拡大を招いた。
今週の化学工業品の価格差週の下落幅はポリエステル短繊維（-664.62%）、スパンデックス（-29.89%）、メタノール（-19.00%）の順だった。①ポリエステル短繊維の価格差：今週の中国ポリエステル短繊維の生産量は11.13万トン前後で、先週の総量より6.45%増加し、業界の操業率は69.92%で、先週より4.23%増加した。端末需要の不振が続き、供給過剰により価格が下落し、価格差が縮小した。②スパンデックスの価格差：今週スパンデックス業界は8割着工し、大工場の装置は9割高または満開で、下流の需要は下落し、業界の稼働率はすべて6割以下で、供給過剰は価格の下落を招き、原料端の価格は横ばいで、価格差の縮小を招いた。③メタノール価格差：今週メタノール価格が先に上昇した後に下落し、全体の下落幅は1.18%で、価格差が縮小した。
重点業界週度追跡
合成生物学：発展改革委員会は「第十四次五カ年計画」を印刷、配布し、兆コースが出てきた。
業界動態：国家発展改革委員会は「第十四次五カ年計画」を発表し、「計画」は生物経済の4大重点発展分野を明確にした。一つは「病気治療を中心に」から「健康を中心に」への新しい傾向に順応し、人民の生命健康に向けた生物医薬を発展させることである。第二に、「衣食の解決」が「栄養多元」に転換する新しい傾向に順応し、農業現代化に向けた生物農業を発展させることである。第三に、「生産能力の生産効菓を追求する」が「生態優先を堅持する」という新しい傾向に順応し、グリーン低炭素向けのバイオマス代替応用を発展させる。第四に、「受動的防御」が「自発的保障」に転換する新しい傾向に順応し、国家生物安全リスクの予防製御と管理システムの建設を強化する。
融資状況：合成生物学会社の融資が加速し、ジノ科学技術、酵素生物、マイクロ構造工場などが次々と多ラウンド融資を完成した。2022年から現在まで、中国では14社の企業が新しい融資を完了した。5月、革新生物材料の研究開発と応用企業の柏垠生物は数千万元の天使+輪融資を完成すると発表した。コテア生物科学技術有限会社は億元を超えるAラウンド融資を完了し、ソース資本による投資、食芯資本、シャルバ投資と投資を完了し、元啓資本は独占財務顧問を務めたと発表した。今回の融資所得は主にコテア生物の強大なチーム、技術プラットフォームの構築、製品パイプラインの推進に使われる。
リン肥料とリン化学工業：一アンモニウム、リン酸鉄の供給が緊張し、価格が上昇している。
リン酸一アンモニウム：価格が大幅に上昇し、市場の供給が緊張している。供給麺では、今週月曜日のアンモニウム業界の操業と生産量は先週より小幅に下落した。コスト的には、リン酸一アンモニウム55%粉末理論コストは4148元/トンで、先週より41元/トン下落し、価格上昇を招いた。現在は肥料使用シーズンにあり、下流の需要は日増しに増加し、稼働率の低下の影響を重ね合わせると、アンモニウム価格は高位を維持する見通しだ。
リン酸鉄：今週は市場供給が不足し、価格は高位に位置している。供給麺：今週のリン酸鉄の生産量は先週よりほぼ横ばいで、供給端は依然として緊張している。原料端の主な生産区（雲、貴、川）の黄リンの平均価格は38814元/トンで、1.19%上昇し、上流のリン酸価格が高位を維持した。リン酸鉄下流の実際の需要状況はリン酸鉄の供給よりはるかに大きく、短期的にリン酸鉄の供給は引き続き偏重すると予想されている。
ポリウレタン：重合MDI、純MDIの価格が下落し、プロピレンオキサイドが小幅に上昇した。
集約MDI：今週の集約MDI需要の放出は限られ、価格は小幅に下落した。供給麺：現在、中国の装置は正常に運行されており、今週の供給量はあまり変化せず、海外全体の供給量は縮小している。需要の麺では、上海の疫病状況は社会麺がクリアになったが、上海の自動車企業全体の操業は依然として低く、全体の需要は不足している。需要の放出が不足している場合、短期的には価格が下落し続ける見込みです。
純MDI：今週の純MDI下流の需要は不足し、価格は小幅に下落した。供給麺：現在、中国の装置は正常に運行されており、今週の供給量はあまり変化せず、海外全体の供給量は縮小している。需要麺：端末紡績業界の需要不足により、下流のスパンデックス市場の在庫が蓄積され、原料の消費量に限りがある。需要不足の下で、市場は小幅な下落が予想されている。
プロピレンオキサイド：今週のプロピレンオキサイドの稼働率は低下し、市場供給は緊張している。供給麺：今週、中国の生産停止と点検またはマイナス点検の環丙メーカーが増え、プロピレンオキサイドの着工全体が下落し、市場の供給が逼迫している。コスト麺：週内に原料プロピレン、液体塩素の価格が下落し、プロピレンオキサイドのコストは全体的に低下した。同時に、疫病の影響が持続的に減少しているため、端末市場の需要が不足し、市場供給全体が減少し、短期的に価格が下落傾向を維持する見通しだ。
農薬：グリセリンホスフィンの価格が安定し、グリセリンホスフィンの供給が需要に追いついていない。
草甘ホスフィン：今週の市場供給は安定しており、草甘ホスフィンの価格は安定している。供給麺では、今週のグリフィン装置の操業は安定しており、市場全体の供給は先週より相対的に安定している。コスト端では、上流の黄燐価格が下落し、グリシン価格が下落し、グリホサートコストは先週より低かった。しかし、グリホサートが伝統的な需要シーズンの終わりに入ることを考慮すると、下流の需要は下落するか、来週のグリホサート価格は小幅に値下げされる見通しだ。
草アンモニウムホスフィン：今週市場の供給が需要に追いつかず、草アンモニウムホスフィンの価格の重心が上に移動した。今週、中国の主流企業広安生産基地は5月17日、疫病の静的管理のため、市場供給量がやや下落し、海外需要量が拡大し、市場供給が需要に追いつかず、価格が上昇した。短期的に見ると、現在、広安生産基地の静的管理の時間が長く、草アンモニウムホスフィンの需要量が絶えず拡大しており、草アンモニウムホスフィンの価格は引き続き上昇すると予想されている。
石炭化学工業：カーボンブラック、コークス価格が安定しているので、注目することをお勧めします。
カーボンブラック：今週のカーボンブラックの稼働率は小幅に下落し、下流の需要は依然として不足している。供給麺では、全国のカーボンブラックの総生産能力は854万2000トン前後で、今週の業界の平均操業は64%で、先週より2.7ポイント低下し、供給は小幅に下落した。コスト端では、今週の石炭タール価格はわずかに下落し、価格は依然として高位にある。需要端、下流タイヤ市場の在庫が高く、需要が弱い。後続のタイヤ業界は減産運転する見通しで、カーボンブラック価格は徐々に中低位に近づいている。
コークス：今週コークス市場価格が引き下げられ、下流の需要が安定している。供給麺では、全体のコークス化業界の操業は77.9%近く、独立コークス企業は76.3%で、先週より低下し、コークス企業全体の操業レベルは高い。下流の鉄鋼企業の高炉の操業は良好で、コークス需要に対して安定している。コークス四輪が値下げされると、短期価格は安定すると予想されています。
化学繊維：スパンデックスは下落し続け、接着剤短繊維の価格は上昇し、注目することを提案した。
スパンデックス：今週はコスト端が弱く、スパンデックス市場は下落し続けている。コスト端の支持が弱く、主原料市場の価格は小幅に下落し、現在スパンデックス業界の操業率は80%前後で、商品源は相対的に十分であるが、需要はまだ明らかに好転しておらず、一部の地域の疫病の影響を重ねて、業界の在庫圧力が増加し、来週のスパンデックス市場の価格は下落傾向を維持する見通しだ。
ポリエステル：今週はポリエステルのコスト圧力が大きく、市場価格は小幅に上昇した。供給麺：今週のポリエステル切片の着工は83.90%、ポリエステル瓶片の着工は87.96%で、市場の供給は十分である。コスト麺では、原油価格の上昇を受けて、主原料
