核心的な観点
22年に原油需給が逼迫し、地政学的な割増金がかかり、原油高時代が到来した。2022年以来、世界の原油需給は持続的に逼迫し、地政学的な割増を重ね、国際原油価格は持続的に上昇し、原油先物価格は一時139ドル/バレルを突破し、最近の原油価格はすでに100ドル/バレル以上に安定しており、原油価格の高い時代が到来したと考えられている。歴史を鑑として、私たちは歴史的な原油価格の高い時期、化学工業品の価格と石油化学工業の各プレートの動きを振り返って、22年に世界が再び原油価格の高い歴史的な瞬間に入って、私たちは注目することを提案します：1）石油・ガス価格の上昇の上流と油服プレートから利益を得た；2）高い原油価格の下で一定のコスト優勢を備えた石炭化学工業プレート及び軽炭化水素分解プレート；3）中長期的に依然として高い成長性を備えた大精製プレート。
原油価格は高位を維持し、原油、天然ガス、油服プレートをよく見ることが期待されている。ロシアと烏の衝突は依然として続いており、OPEC、米国の増産の見通しは不透明で、ポストコロナ時代の原油需要は緩やかに回復し、原油需給は緊張態勢を維持している。長期原油需要が剛性を維持し、世界の探査開発資本支出が不足していることで長期原油供給が困難になっていることを考慮し、2022年の原油価格は90~110ドルの高位を維持する見込みだと判断した。原油価格の高位化に加えて、中国では遊資コストが引き続き増加しており、原油、天然ガス、油服プレートをよく見ています。
高原油価格の背景の下で、コスト優位性を備えた石炭化学工業と軽炭化水素の分解をよく見ている。現在の原油価格の高い企業の背景の下で、石炭化学工業と軽炭化水素の分解はコストの優位性を備えて、政策の支持を重ねて、私たちは石炭化学工業と軽炭化水素の分解の未来の発展を引き続きよく見ています。石炭化学工業の麺では、中国の「富炭貧油少気」の資源国情は短中期内に石炭化学工業を発展させる必要性を決定した。軽炭化水素分解の麺では、軽炭化水素分解路線の炭素排出はより低く、水素ガスを副生産し、中国の「炭素中和」発展戦略に非常に符合している。私たちは高い原油価格の背景の下で、石炭化学工業と軽炭化水素分解ルートはコスト優勢を備えており、利益能力は石油化学工業ルートよりも高く、石炭化学工業と軽炭化水素分解はすでに広い発展空間を備えていると考えています。
精製企業の高い原油価格の下で短期的に圧力を受け、中長期的にも高い成長性を備えている。現在の高原油価格の背景の下で、精製企業の製油マージンは圧力を受け、短期的には利益能力の圧力を受けている。しかし、中長期的に見ると、「炭素中和」の背景の下で、精製企業の転換が加速することは中国の精製産業の発展の必然的な傾向となる。現在、大精製先導企業はすでに精製一体化建設を積極的に推進し、下流製品の行列を豊富にし、同時にハイエンド精密化学工業品の発展レベルを高め、下流の新材料業務プレートの配置を加速している。私たちは引き続き大精製先導企業が産業チェーンの配置を最適化し、業務プレートを開拓することによる高い成長性を見ています。
投資提案：原油価格の高位に遊資コストの持続的な増加を重ね、原油、天然ガス、油服プレートをよく見ています。高原油価格の背景の下で、私たちはコストの優位性を備え、将来の発展空間が依然として広い石炭化学工業と軽炭化水素分解路線をよく見ています。また、短期的には圧力を受けているが、中長期的には依然として高い成長性を備えた大精製プレートが期待されている。注目することをお勧めします：1）上流プレートの＊ Petrochina Company Limited(601857) 、中国海油、＊ China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、＊ Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) 2）油服プレートの＊ China Oilfield Services Limited(601808) 、＊ Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) 、＊ Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) 、＊ Sinopec Oilfield Service Corporation(600871) 、＊ China Petroleum Engineering Corporation(600339) 、＊ China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 73）天然ガスプレートの＊ Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ＃、＊ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ＃；4）石炭化学工業プレートの＊ Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ＃、＊ Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ＃、＊ Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) ＃；5）軽炭化水素分解プレートの衛星化学、 Oriental Energy Co.Ltd(002221) 6）民営大精製プレートの＊ Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、＊ Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 、＊ Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、＊ Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、＊ Tongkun Group Co.Ltd(601233) 、＊ North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) 、＊ Xinfengming Group Co.Ltd(603225)
リスク提示：プロジェクトの生産能力建設は予想に及ばず、原油価格の変動リスク、下流需要は予想に及ばず、安全環境保護リスク。
