投資のポイント
業界の全体的な観点と推薦：証券会社：政策が頻繁に出て、証券会社プレートの長期的な発展をよく見ています。①証券会社と資本市場の建設を推進する一連の政策（保険資金、収益交換の新しい規則、総合口座及び全麺的な登録製の推進）が続々と登場し、FICC、財産管理及び大投資産業チェーンに利益をもたらす。②長期利益中枢の確定性の向上：富管理業務は持続的に増加し、ルート、製品と投資はすべて深い利益を得ている。派生品の規模は比較的に速い成長を維持し、新製品は続々と重畳製度の持続的な規範を打ち出し、FICCは核心増分を構成している。多層資本市場の建設が科学創板と北交所の建設を加速させ、新たな増分をもたらし、同時に登録製改革も在庫業務製度の配当をもたらした。③証券会社のファンダメンタルズと政策面は評価値と大きなギャップを形成し、証券会社の利益は持続的に革新的で、ROEに対して前期牛市（20152016年）レベルに近づいているが、その評価値は依然として歴史評価値の底の1/4分位にあり、証券会社の長期配置価値をよく見ている。保険：生命保険は短期的に耐圧態勢を継続し、財政保険の景気度の転換点が確立している。1 Q 22上場危険企業の人的規模はすでに安定しており、人的脱落速度は前期比で狭く、隊列の質状態が向上している。3月以来、全国各地で疫病が発生したが、極めて低い同期基数とチーム規模の限界企業の安定の作用の下で、3月単月の新単には底部企業の安定改善の兆候があり、私たちは良い傾向が第2四半期まで続くと予想し、中報NBVの下落幅は縮小する見込みで、1 H 22の新単と価値成長の回復状況に注目している。財政保険の麺では、自動車保険の総合改革の週期的な要素が明らかになった後、2 H 22上場保険企業の自動車保険の利益は上昇空間を迎える見込みで、それによって全体の財政保険の利益の限界の改善を推進し、保険企業の年間経営優勢は継続する見込みである。東呉非銀推薦プレートの順序：証券、保険、推薦株の組み合わせChina Stock Market News、 China International Capital Corporation Limited(601995) （香港株）、中国財険と極東宏信。
業界の重要な変化と評価：1）中国証券監督会、中国香港証券監督会：両地取引所が条件に合ったETFを相互接続に組み入れることに原則的に同意した。今回の両地取引所は条件に合ったETFを相互接続に組み入れ、一方では両地市場の相互接続が新たな距離に入ることを示し、両地市場の投資家層を拡大し、両地の資金の流れを促進し、両地ETF市場と資本市場の健全で持続可能な発展を推進するのに役立つと考えている。一方、中国香港は中国と国際市場の架け橋として、ETFは相互接続に組み込まれ、中国香港と国際市場の先進的なETF製品の経験を導入し、中国ETF市場がより多元化、国際化の道を歩むことが期待されている。2）上海国資増持 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 。私たちは、今回の増加は大株主の自信を体現していると考えています。私たちは今回の上海国資と一致行動者A株とH株の成約平均価格の浮損割合を24.7%と38.8%と試算し、現在の株価の安全マットが高いことを示しています。
リスクの提示：1）マクロ経済は予想に及ばない；2）政策が業界の革新を抑製する。3）市場競争の激化リスク。
