レポートの概要：
中国の炭酸リチウム価格とリチウム精鉱の評価価格は二重に上昇した。
中国の疫病緩和は需要回復をもたらし、炭酸リチウムの価格が上昇した。SMMデータによると、金曜日（5月27日）までに、電池級炭酸リチウムのオファーは46.25万元/トンで、前月比0.1万元/トン増加した。工業級炭酸リチウムのオファーは43.10万元/トンで、リング比は0.55万元/トン増加した。電池級水酸化リチウムのオファーは46.75万元/トンで、リング比は変わらない。工業級水酸化リチウムのオファーは45.25万元/トンで、リング比は変わらない。今週の炭酸リチウム価格は上昇し、主に中国の疫病状況が緩和され、下流の正極メーカーの排出量が小幅に上昇し、リチウム塩の需要が徐々に上昇した。下半期には各地の疫病状況が徐々に好転するにつれて、正極メーカーは徐々に操業を再開し、生産を再開し、需要が回復し、リチウム塩の価格は徐々に上昇すると予想されています。
5月27日、普氏エネルギーコンサルティングはリチウム精鉱（SC 6）の価格を6496ドル/トン（FOB、オーストラリア）と評価し、前月比4.77%増加した。リチウム精鉱価格の上昇が続くにつれて、リチウム塩の加工コストが急増し、リチウム塩価格は下半期の再生産と操業需要の下で再び前期の高位に回復し、さらに突破する見込みだ。
ピルバラの競売価格は6586ドルに達し、上流資源が王となる時代を開いた。
5月25日、PLSの第5回リチウム精鉱の競売成約価格は5955ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、1トンあたり86ドル/トンの運賃を加え、6586ドル/トン（中国着岸価格）に割引し、炭酸リチウムの加工費2.5万元/トンに基づいて計算し、割引炭酸リチウムのコストは42.09万元/トン（付加価値税を含む）である。4月27日のオークションに比べて、成約価格は5650ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、1トン86ドル/トンの運賃を加えて、6250ドル/トンの中国着岸価格を割引し、炭酸リチウム加工費2.5万元/トンに基づいて計算し、割引炭酸リチウムコストは39.22万元/トン（付加価値税を含む）で、炭酸リチウムコストはさらに上昇した。PLSの4月と5月の2回のオークション価格はそれぞれ6250ドル/トンと6586ドル/トン（CIF中国）であるが、各オーストラリア企業の公告と電話会の交流状況によると、2022 Q 2オーストラリアのリチウム精鉱長の協議価格は5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トン前後で、PLSのオークションのたびに次の四半期のリチウム精鉱長の協議価格に一定の予想作用があるため、2022 Q 3リチウム精鉱長の協議価格の推定率がさらに上昇すると判断できる。私たちは6000ドル/トンを突破する予定です。精鉱の上昇によるコストの上昇は、一体化企業と加工企業の利益分化を加速させるに違いない。2022 Q 2に入ってから、上流のリチウム鉱資源が保障されている一体化企業はコストが製御可能な場合、リチウム塩の単トン利益はオーストラリアのリチウム精鉱を販売することによって加工された純リチウム塩の商工業より明らかに高くなり、一体化企業の競争力は明らかで、原料自給率が高い企業は、より豊富な利益を得ることになる。同時に、オーストラリアのリチウム精鉱企業の第1四半期の生産経営状況を見ると、2022 Q 1オーストラリアのリチウム精鉱メーカーの生産量はいずれも予想を下回ったり、予想されるガイドラインの下限にあったりして、全体の生産拡大と再生産後の坂登りの進度は予想に及ばなかった。オーストラリアの2022 Q 1は前年同期比2021 Q 1の合計で80万トンの新規生産能力を追加し、四半期ごとに平均20万トンの新規生産能力を追加したが、実際には新規生産能力による生産量の増加はなく、かつて生産停止した鉱山の再開後の調整登坂時間は資本市場の予想よりはるかに長い。5月にすでに生産ラインを再開したWodginaは、7月にもう1つの生産ラインを再開する計画で、リチウム精鉱の年間生産能力は50万トンで、第2四半期の再生産登坂効率はさらに観察する必要があり、市場の予想ほど楽観的ではない。これにより、2022年通年のオーストラリアのリチウム精鉱の増量は依然として限られており、2022 Q 3リチウム精鉱長の協議価格は依然として上昇し、加工コストの増加も、将来のリチウム塩価格の硬い支えになると判断できる。
今週のニッケルコバルト価格の下落が続いている。
今週のニッケル鉄（10%）の週度平均価格は1569元/ニッケル点で、リング比は2.09%下落し、主な係は疫病の封鎖による端末需要は依然として弱く、さらにステンレス需要に弱く、ステンレス原料-ニッケル鉄価格に大きな下り圧力を発生させ、疫病の緩和に伴い、ステンレス端末の需要がよくなり、価格が回帰する見込みである。電池級硫酸ニッケルの週度平均価格は48400元/トンで、リング比は1.33%低下し、主要係中間品の原料端係数が譲歩し、原料端コストが下落し、電池級硫酸ニッケル価格は低コストに従って低下傾向を維持した。
今週の金属コバルトの週度平均価格は50.75万元/トンで、前月比1.94%低下し、主要な部分のメーカーが再生産し、電気コバルトの生産量が増加したが、中国の疫病発生により一部の地域の合金工場の稼働率が低下し、多需要が少なく、海外価格の下落と無錫の月交換などの情緒的影響を重なり、金属コバルト価格は大幅に下落した。今週の硫酸コバルト週度の平均価格は9.52万元/トンで、前月比5.08%低下した。四酸化三コバルト週度の平均価格は37.08万元/トンで、前月比3.65%低下した。硫酸コバルト及び四酸化三コバルトの価格は持続的に下落し、主にコバルト塩工場の製品在庫の累計は深刻であるが、需要端は初歩的な回復段階にあり、供給が需要を上回っており、全体の価格の下落を牽引している。
今週の中国希土類市場全体の相場は安定に向かっている。
軽希土類市場では、ネオジム係製品の価格が上昇したのは、主に上海などの疫病状況が徐々に好転し、多くの工業企業がゆっくりと生産を再開し、港の通行能力が強化されたためである。港の通行能力の回復は、中国の希土類原料の輸出量の増加に有利であるからだ。しかし、原料の販売価格が上昇するにつれて、レアアース下流企業の利益空間は減少し、購入者の入場消費意欲を大幅に低下させた。中重希土類市場では、全体的に安定した中弱構造を呈し、下流のユーザーの受け入れが高くないことと世界経済の成長予想が悪いことが、サプライヤーのオファーを引き上げにくい主な原因であるが、中長期的に見ると、新エネルギー市場の発展見通しが楽観的で、重希土類原料の供給が増えにくいことの支持を受け、製品価格の下落幅は限られている。
投資提案
中国のリチウム塩生産量の6割を超える原材料はオーストラリアから輸入されたリチウム精鉱から来ており、リチウム精鉱価格の上昇が続くにつれて、リチウム塩の加工コストが急増し、リチウム塩価格は下半期の再生産と労働需要の下で再び前期の高位に回復し、さらに突破する見込みだ。産業チェーンの利益はすでに上流のリチウム鉱資源端に大幅に移転し、リチウム塩加工工場と一体化企業のトン利益分化はますます明らかになる。ここでは上下流一体化企業に注目することを提案する。甘孜州134の脈が採っていることに注目することをお勧めします。茜坑リチウム雲母鉱の探採を行っている[ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ]；アバ州李家溝リチウム輝石鉱が間もなく生産を開始する[ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ]；受益基準には、グリーンブッシュ鉱山が今後5年間増産され、OEMを通じて生産量の放出を実現できることが含まれています。および最近、初トンの粗製リン酸リチウムを順調に生産した[ Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) ]。
リスクのヒント
1）四川リチウム鉱の開発進度は予想に及ばない；
2）リチウム塩の価格は大幅に下落した。
3）下流の需要は予想に及ばない；
4）地政学的リスク。
