建築業界の1週間相場
1週間の業界の下落幅。今週（5.23-5.27）建築装飾業界（SW）は0.61%下落し、上証総合指数（-0.52%）より弱く、上海の深さ300（-1.87%）より強く、深証成指（-2.28%）は今週表現し、週の上昇幅はSW 31の一級業界の中で16位に位置し、業界ランキングは先週（28位）より12位上昇した。分子プレートを見ると、国際工事（1.53%）、家屋建設（0.49%）、基礎市政工事（0.20%）プレートの上昇幅が大きく、園林工事プレートの表現が最も弱い（-4.39%）となっている。
1週間の株表現。今週の中信建築業界では59社が上昇し、40.41%を占めた。今週の上昇幅は業界指数の上昇幅（-0.61%）を上回った会社の数は69社で47.26%を占め、今週の建築業界が上昇を記録した会社の数は先週より減少し、今週の業界の上昇幅を超えた会社の数は先週より減少した。業界の上昇幅のトップ5はST花王（16.57%）、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 15.89%）、 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) 15.67%）、 Zhejiang Construction Investment Group Co.Ltd(002761) 14.76%）、 Chengbang Eco-Environment Co.Ltd(603316) 13.79%）だった。今週の業界の下落幅のトップ5は Tianyu Eco-Environment Co.Ltd(603717) （-12.34%）、 Shenzhen Cheng Chung Design Co.Ltd(002811) （-16.81%）、 Palm Eco-Town Development Co.Ltd(002431) （-16.94%）、 Gansu Engineering Consulting Group Co.Ltd(000779) （-20.40%）、ST美尚（-21.15%）だった。
業界推定値。業界全体の市場収益率を見ると、5月27日までの建築装飾業界の市場収益率（TTM）は11.04倍、業界市の純率（MRQ）は0.96倍で、業界の市場収益率と市の純率は先週より低下した。SW一級業界と横方向に比較すると、建築業界PEはワースト4位で、石炭、鉄鋼、銀行より高い。PB推定値は各一級業界の最下位から3位で、不動産、銀行より高い。現在の業界収益率（TTM）の最低上位5は＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 4.37）、＊ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 4.44）、＊6 Shanghai Challenge Textile Co.Ltd(002486) .29）、＊ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 7.16）、＊ Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) 8.07）である。市純率（MRQ）の最低上位5は＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 0.53）、＊ Beijing Orient Landscape & Environment Co.Ltd(002310) 0.63）、＊ Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491) 0.68）、＊ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 0.68）、＊ China Communications Construction Company Limited(601800) 0.70）である。
業界動態分析
今週、国家レベルの安定成長政策が集中的に発表され、インフラ業界の投資力が政策のプラスを迎えた。1）国常会は6方麺33条の安定経済一括政策措置を発表し、消費促進と有効な投資を含み、都市施策が剛性と改善型住宅需要を支持するためである。新たにいくつかの水利、特に大型導水灌漑、交通、老朽団地の改造、地下総合管廊などのプロジェクトを着工し、銀行が規模的な長期ローンを提供するよう誘導した。2）国務院は全国安定経済大盤テレビ電話会議を開き、安定経済を着実に推進する各政策の着地効菓を強調し、市場主体が就業を保障し、民生を保障し、経済運営が合理的な区間にあることを確保する。国の通常の政策措置は5月末までに操作可能な実施細則を出し、尽くすべきであると同時に、マクロ政策にはまだ空間があり、政策備蓄を引き続きしっかりと行うことを強調している。
「両新一重」のインフラストラクチャの蛇口を引き続き推薦し、建築中央企業、地域インフラストラクチャの蛇口、インフラストラクチャの探査設計の良質基準を含む。インフラストラクチャの細分化分野では、今週、水利工事請負の中央企業と地方地域の蛇口を含む水利と交通建設プレートの投資機会に重点を置くことを提案した。交通工事請負の蛇口標識： China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) 60139 Shenzhen Desay Battery Technology Co.Ltd(000049) 8 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、交通探査設計の良質な蛇口： China Design Group Co.Ltd(603018) Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 。
水利建設：今週、水利プレートは相次いで政策配当を迎え、国常会は水利、特に大型導水灌漑、地下総合管廊などのプロジェクトを重点的に着工することを重点的に提案した。また、国務院弁公庁は生存資産のさらなる拡大に関する有効な投資の意見を発表し、重点生存量の規模が大きく、現在の収益が比較的に良いか、成長潜在力が大きいインフラプロジェクトの資産を含み、交通、水利、クリーンエネルギー、保障性賃貸住宅、水力発電ガス熱などの市政施設、生態環境保護、産業園区、倉庫物流、観光、新型インフラなど。今週5月27日、住建部、住建部、国家発展改革委員会、水利部などの3部門は共同で「第十四次五カ年計画」を印刷、配布し、スポンジ型建築と団地、道路と広場、公園と緑地建設を推進することを提出した。
2022年の中国の水利建設の投資規模は膨大で、4月の水利部の発表内容によると、年間約8000億元の投資を完了することができる。年初から現在に至るまで、中国の水利建設は全麺的に加速し、投資の急速な増加を完成し、今年に入ってから重大な水利工事はすでに10件着工し、1月から4月にかけて、各地で水利建設の投資を2000億元近く完成し、前年同期より45.5%大幅に増加した。統計局が発表した投資データによると、2022年1~4月、水利管理業の完成投資は前年同期比12.00%で、1~3月の水利管理業の投資成長率より2.00 pct上昇し、狭義のインフラ投資の各サブ業界の首位に立ち、インフラ全体の投資成長率レベル（6.50%）をはるかに上回った。
水利建設は中国の「両新一重」建設目標の重要な構成部分であり、過去数年の年度投資規模の向上は明らかで、2015年の5452億元から2021年の7576億元に上昇し、20192021年の3年連続で7000億元以上の年間投資規模を維持し、2021年には150件の重大水利工事が67件承認され、累計62件が着工された。2022年1月、水利部は「国家水網重大工事の実施に関する指導意見」を印刷、配布し、2025年までに国家水網基幹工事を建設し、省市県水網建設を秩序正しく実施し、水安全保障能力をさらに向上させることを要求した。2月、水利部は国家水網の構築を加速させることを重点点とし、重大な水利工事の建設をさらに加速させ、建設中のプロジェクトの投資規模の拡大に努めると表明した。重大な水利プロジェクトは投資が大きく、産業チェーンが長く、雇用機会が多く、国の水の安全を保障し、地域の協調発展を推進し、有効な投資需要を牽引し、経済の安定成長を促進するなどの麺で重要な役割を菓たしている。
水利部の情報によると、重大な水利プロジェクトは1000億元投資するごとに、GDPの0.15ポイント増加を牽引し、雇用を49万人増やすことができるため、今年は8000億元の水利投資を完成し、「6安定」「6保」の仕事をしっかりと行い、マクロ経済の大皿を安定させることに重大な役割を菓たす。2022年の水利建設の重点プロジェクトにおいて、「第十四次五カ年計画」には多くの重大な水引き調整プロジェクトがあり、今年は2つの方麺の仕事を重点的に行う。同時に、南水北調東線の後続工事の前期論証を深化させ、工事の適時建設を推進しなければならない。第二に、他の重大な引水調整工事を統一的に推進する。条件が基本的に成熟している場合は、プロジェクトの着工建設を加速させる。
交通建設：今週、交通運輸部は交通の有効な投資を積極的に拡大し、適度に先行して交通インフラ建設を展開し、ネットワーク、ネットワーク、強鎖を建設の重点とし、総合立体交通網の主な骨格の整備に力を入れ、「第十四次五カ年計画」現代総合交通輸送システムの発展計画」プロジェクトを実施し、投資の拡大、安定した成長に力を入れ、経済の基本盤を安定させるために支えを提供することを提案した。
資金供給の上で、国務院は特別債務の8月末の基本的な使用が所定の位置に達し、新インフラ建設に拡大することを要求した。2022 Q 1特別債の発行はすでにスピードアップされ、1-4月の発行規模は年間額の40%に達し、今後2ヶ月、特別債は新しい発行ピークを迎えるかもしれない。同時に、インフラ建設REITSの再推進、国務院弁公庁は生存資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見を発表し、証券監督管理委員会、発展改革委員会は共同で「保障性賃貸住宅の試行発行インフラ分野の不動産投資信託基金（REITs）の関連業務の規範化に関する通知」を発表し、重大なインフラ建設プロジェクトと保障住宅プロジェクトのために投融資条件を創造した。
ミクロ麺では、多くの中央企業が1~4月の新規契約データを発表し、前年同期比10%以上の増加率を記録し、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) （yoy+16.60%）、 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) （yoy+23.49%）、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) （yoy+76.52%）、 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) （yoy+12.20%）、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) と Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 4月の単月新規契約は前年同期比35.37%、121.10%増加し、ある程度反映している安定成長が提案された後、インフラ需要が解放され、プロジェクトの推進が強化された。
全体的に見ると、安定成長は依然として現在の主基調であり、「両新一重」は建設の重点であり、政策駆動、プロジェクト需要、資金供給、企業の基本麺はいずれも良い状態を呈し、インフラ投資の価値は著しい。
今週の投資提案
現在、安定成長は持続的にプラスされ、伝統的なインフラ建設、新型都市化建設、不動産発展をカバーし、建設の重要性は国家の安全に関連し、同時に財政支出の力を強め、1-3月のインフラ建設投資データは明るく、政策実施は初めて効菓が現れ、建築業界の2つの新しい建設需要は明確で、各地の建設計画の体量は膨大で、資金供給は相対的に十分で、最近の疫病状況は4月のインフラ建設投資の増加速度に繰り返し影響を与えている。しかし、安定成長政策の力は衰えず、後続は持続的に増大する見込みで、今週は安定成長目標の下で「両新一重」の良質なインフラ建設基準に利益をもたらすことに注目することを継続的に提案し、水利業界の良質な先導投資機会に重点を置くとともに、不動産業界の政策の限界改善に利益をもたらす不動産チェーン関連設計、不動産建設会社に注目することを提案し、以下を含む：
1 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) などの建築中央企業、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラトップは、注文業績が優れ、推定値の優位性が著しく、インフラストラクチャの主要な力、および安定成長と業界集中度の向上の主要な受益者である。
2 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) Shenzhen Water Planning & Design Institute Co.Ltd(301038) は、それぞれ水利プレートの施工建設と実地調査設計の良質な指標であり、水利投資のプラスコードを受益する。
3 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) China Design Group Co.Ltd(603018) 、産業チェーン先端の良質な探査設計標識の場合、優先的にインフラストラクチャの安定成長プラスコード及び所在する省の第14次5カ年計画期間のインフラストラクチャ需要の解放を受益する。
4 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhubo Design Co.Ltd(300564) 、不動産建設設計の先導者は、不動産業界の政策限界の改善と第14次5カ年計画の組立式建築建設の需要の解放の恩恵を受けている。
2022年の業界投資観点
2022年に建築業界はファンダメンタルズ、政策駆動、「建築+」の多重発展のチャンスを迎えることが期待され、業界は過小評価値の区間にあり、投資価値が際立っている。
建築業界の基本麺は全体的によく、特にインフラ中央企業と地方インフラトップの注文は急速に増加し、業績の改善を助け、率先して安定成長目標の下でのインフラ需要の解放を受益すると同時に、積極的に新しい業務を配置し、総合実力を高め、推定値の修復を助ける。
最近の安定成長政策は持続的にプラスされ、積極的な財政政策は効菓を高め、地方の特定項目の債務は発展力があり、通貨政策は柔軟で適度で、流動性の合理的で豊かさを維持し、いずれも「両新一重」建設の推進に助力し、インフラ投資のスピードアップは期待に値する。
建築業界は「新経済」を積極的に抱擁し、「建築+」の積極的な配置 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) をめぐって、BIPV、貯蔵エネルギー、炭素為替などが上場会社の重点配置となっている分野で、一部の会社 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) はすでに効菓が現れ、将来的に持続的に力を入れ、会社と業界の評価レベルの向上を助けることが期待されている。業界のリーダーと地域のリーダーは伝統的な業務を引き続き深く耕し、伝統的な業務をめぐって全産業チェーンの拡張と上下流の延長を行い、業界の集中度の向上を十分に受益し、将来の業績の放出は持続可能性がある。
全体的に見ると、建築業界には業績が良好で、推定値が極めて低い「白馬」もあれば、「建築+」を配置し、市場の風口に立つ「黒馬」もあり、業界全体の傾向がよく、基本麺の支持と政策の触媒を持ち、「建築+」の助力推定値が上昇し、2022年の建築業界全体の動きをよく見ている。
中長期構成メインラインの推奨事項
建築業界の基本麺は全体的によく、業界のトップと地域のトップは「国進民退」と業界の集中度の向上に恩恵を受け、新規注文、業績は急速に増加した。同時に、建築業界は積極的に「新経済」を抱擁し、「建築+」時代が到来し、会社の将来の発展空間を開く。メインラインを配置する上で、「二つの新しい一重」のインフラストラクチャのリーダーと「二重炭素」の背景の下で「建築+」の新しい業務プレートをめぐって積極的に配置することを提案します。
（1）「両新一重」インフラストラクチャの蛇口。建築中央企業、地域インフラトップは「両新一重」建設を十分に受益し、建築中央企業、地域インフラトップは「国進民退」、業界集中度向上の主要な受益者であり、新規契約と業績は明るく、評価優位性は非常に顕著であり、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) などの建築中央企業と Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラトップに注目することを提案する。同時に、都市レールの設計と製振蛇口は新型都市化建設の下で都市レールの交差需要の解放から十分に利益を得て、重点的に Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) と Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) を推薦する。
（2）基礎建設の実地調査設計の良質標識。 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、産業チェーンの先端部は安定成長目標の下でインフラ需要の釈放を優先的に受益し、第14次5カ年計画のインフラ投資規模は高く増加し、良質な設計のリード受注の受注優勢は著しく、市の占有率の向上は期待できる。
（3）揚水貯蔵エネルギー受益会社。エネルギー構造の変化に伴い、電力供給の安全性はスケジュールを引き上げ、エネルギー貯蔵は電力使用の安全を解決する主要な手段となっている。エネルギー貯蔵の最も重要な方法として、揚水貯蔵エネルギーは国家政策の強力な支持を得て、未来の揚水貯蔵エネルギーは高速成長に入り、社会資本の進出を奨励する段階に入る。水利水力発電プロジェクト企業は水力発電所の建設経営を持っており、水力発電所の運営資産を持っていることが多く、水力発電所を配置する可能性が高く、将来的には水力発電所の発展に十分な利益を得ることが期待されている。
（4）組み立て式建築。カーボンピークと炭素中和目標の背景の下で、コンクリート構造と鋼構造を主な形式とする組立式建築分野は業界の景気度のさらなる向上と需要の放出を持続的に十分に受益し、炭素中和目標の下での重要な発展分野になることが期待されている。
（5）新型電力建設。新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設を背景に、電力建設分野に進出する建設企業は電力網の投資建設と運営維持の需要の向上に利益を得ることが期待されている。
